吉信“剛兌危機”現曙光 90%機構同意聯盛重組方案

牛雅琳

2月19日，吉林信托發布公告，募資規模1億元的松花江（77）號第五期無法按期兌付，主要緣于聯盛集團無法按期償款。此前松花江（77）號的前四期都未能如期兌付。據了解，松花江（77）號并沒有實物抵押，且很多投資者在購買時都是先打款，后簽合同。

為何沒有實物抵押？面對此次兌付危機，吉林信托采取了哪些應對措施？是否會堅持剛性兌付？帶著這些問題，《投資者報》記者致電吉林信托，該公司一位不愿意透露姓名的女士表示，目前正全力配合建行解決此事，公司領導已多次前往山西，與企業、建行等方面商討還款事宜。

據新華社消息，聯盛集團正在重組進程中，負責重組的山西省柳林縣人民法院公布的數據顯示，聯盛集團財務狀況堪憂，金融負債近300億，已基本失去債務清償能力。不過，目前超過90%的金融機構已經同意重組方案，還有少數金融機構提出不同意見。

90%金融機構同意重組方案

松花江（77）號信托項目是由吉林信托推出并由建設銀行山西分行托管，共六期，每期期限為24個月，預期年化收益率 9.8%，集資規模9.727 億元，受讓方為山西聯盛能源，資金用于山西福裕能源子公司投資的 450萬噸洗煤項目、180萬噸焦化項目及 20萬噸甲醇項目。

吉林信托相關人士在接受《投資者報》記者采訪時表示，公司領導已多次前往山西，并派專人駐扎山西，與企業、建行及山西各方面商討還款事宜，為確保投資人的利益而積極努力。目前有關聯盛集團的重組仍在推進中。

這位人士介紹，包括公司董事長和總經理在內的領導先后與債務人商討還款事宜，并向山西省政府、金融辦和當地銀監局做了匯報，同時與建行山西分行及國開行山西分行等債權人進行了溝通。

據稱，聯盛集團因資金鏈斷裂于去年11月底提出重組申請，由山西省柳林縣人民法院受理。目前聯盛集團面臨欠繳稅款、職工養老保險金、工程款、材料設備等多項財務問題。其中，與聯盛集團有擔保關系的民營企業有10多家，所欠信貸資金規模超過200億元。

2月17日，新華社曝出聯盛集團最新的重組消息稱，《山西聯盛集團戰略重組實施方案》和《山西聯盛集團戰略重組指引》起草完成，核心內容是對山西聯盛能源投資有限公司及其子公司的資產、股權、債務進行重組。同時采取有效措施，降低企業成本，引入資金啟動生產并進行監管，促進企業規范、良性運行。此外，擔保人對重組后的債權繼續提供擔保，保障債權人權益。

據新華社稱，目前超過90%的金融機構已簽字，還有少數金融機構提出不同意見。這對于正處在風口浪尖的吉林信托來說可以算是個好消息。

松花江（77）號無實物抵押

讓投資人心中難安的是，吉林信托的項目要素書上顯示，松花江 （77）號并沒有土地、股權或項目收益權作為抵押物，風控措施只有“由山西福龍煤化有限公司提供連帶責任保證，由山西聯盛實際控制人邢利斌、李風曉提供無限連帶責任保證” 。

此前有不少投資者在《致銀監會的一封信》中表達了對托管銀行的不滿，“建行并沒有認真履行對客戶風險監管的承諾和職責，而該信托產品存在著較高的違約風險，從有媒體公開報道之日起，我們多次向建行詢問和核實風險存在的可能，但建行給出的回復一直是無風險。”

據了解，松花江（77）號的信托資金投入的洗煤、焦化及甲醇項目盈利前景一直低迷。2011年四季度以來，國際礦業資源產品尤其煤炭產品的行情持續走低，煤炭價格一直呈現下滑態勢。聯盛集團主產的焦煤價格已經從2008年最高時的每噸1500元下跌過半。業內人士表示，煤炭市場供過于求的現狀短期內難以改變，煤炭企業的經營狀況堪憂。

很多投資者對吉林信托的資金用途、煤礦市場行情一無所知，大部分都是先打款，后簽合同。據媒體報道，山西一位投資者李先生連項目推介書也沒看，就先把錢打到建行山西分行賬上了，合同也是之后補簽的。

切勿盲目相信“剛性兌付”

信托行業內一直有著“剛性兌付”的潛規則，吉林信托這次是否能實現剛性兌付一直沒有答案，而投資者往往將信托公司認為是融資類信托的隱性擔保。

但是近些年信托業蛋糕越做越大，融資類信托總規模已經達到了4.9萬億，而信托行業管理的資產價值僅有2356億元，遠遠不能勝任剛性兌付的能力。

近期國務院辦公廳下發的名為《關于加強影子銀行業務若干問題的通知》（下簡稱“107號文件”）中明確提到了信托公司必須回歸信托主業，明確“受人之托，代人理財”的功能定位，并強調信托公司必須進行業務轉型。但是目前業內的剛性兌付背離了信托行業高收益伴隨著高風險的規律，普益財富研究員范杰認為，107號文件特別提出“運用凈資本管理約束信托公司信貸類業務”，實際上是對剛性兌付的信托功能定位的否定。從投資者角度來講，投資者應當具有一定的甄別能力，不應該總是將希望放在剛性兌付上。