新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換與金融改革開(kāi)放

王宇

一、動(dòng)能轉(zhuǎn)換是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要組成部分。目前最重要的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題不是增長(zhǎng)速度而是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是我國(guó)最重大、最深遠(yuǎn)的歷史變革。中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型至少應(yīng)當(dāng)包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容。一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的轉(zhuǎn)變；二是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變；三是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)變；四是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的轉(zhuǎn)變。具體講，增長(zhǎng)目標(biāo)轉(zhuǎn)變是指由追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高速度轉(zhuǎn)向重視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高質(zhì)量；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變是指經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由出口帶動(dòng)、投資帶動(dòng)轉(zhuǎn)向由消費(fèi)、投資和進(jìn)出口協(xié)同帶動(dòng)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)變是指由生產(chǎn)要素大量、粗放投入所帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)變?yōu)橛蓜趧?dòng)生產(chǎn)率提高和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的轉(zhuǎn)變是指經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橹懈咚僭鲩L(zhǎng)。

二、深化金融改革，支撐動(dòng)能轉(zhuǎn)換。深化金融機(jī)構(gòu)體系改革。一方面要建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度，進(jìn)一步完善金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)在激勵(lì)機(jī)制和外在約束機(jī)制，進(jìn)一步完善金融機(jī)構(gòu)的公司治理和市場(chǎng)紀(jì)律，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)體系的市場(chǎng)活力、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率和防控金融風(fēng)險(xiǎn)能力；另一方面要打破壟斷，適當(dāng)降低準(zhǔn)入門(mén)檻，支持發(fā)展民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)和中小銀行。提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率，提高金融服務(wù)民生保障水平。深化金融市場(chǎng)體系改革。在現(xiàn)代社會(huì)，資源配置主要是以金融為載體的，金融市場(chǎng)能否有效配置資源，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵。金融市場(chǎng)體系改革的目標(biāo)：建立一個(gè)現(xiàn)代化的、更加開(kāi)放、更加包容、更具韌性的金融市場(chǎng)體系。金融市場(chǎng)體系改革的主要內(nèi)容：增加金融市場(chǎng)的交易主體；豐富金融市場(chǎng)的交易工具；增加金融市場(chǎng)的交易工具；降低金融市場(chǎng)的交易成本；擴(kuò)大金融市場(chǎng)的交易規(guī)模。充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，真正讓金融資源從低效率的地方流向高效率的地方。深化金融監(jiān)管體系改革。我國(guó)現(xiàn)行體制存在金融監(jiān)管不協(xié)調(diào)、監(jiān)管責(zé)任不落實(shí)等問(wèn)題。因此，金融監(jiān)管體系改革至少包括以下內(nèi)容：健全金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制；強(qiáng)化中央銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范職責(zé)；強(qiáng)化各金融監(jiān)管部門(mén)職責(zé)；建立監(jiān)管問(wèn)責(zé)制度。切實(shí)有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，保障國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全。

三、擴(kuò)大金融開(kāi)放，促進(jìn)動(dòng)能轉(zhuǎn)換。放寬境外金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入限制。按照內(nèi)外資同等對(duì)待的標(biāo)準(zhǔn)，在持股比例、設(shè)立方式、業(yè)務(wù)范圍等方面，對(duì)中外資機(jī)構(gòu)一視同仁。具體講，放開(kāi)銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的外資持股比例限制，允許設(shè)立外商獨(dú)資證券公司和獨(dú)資壽險(xiǎn)公司；取消對(duì)外資銀行股東總資產(chǎn)的要求，取消對(duì)外資銀行開(kāi)辦人民幣業(yè)務(wù)的最低年限要求，取消對(duì)合資證券公司中方股東必須有一家是證券公司的限制；不再通過(guò)牌照數(shù)量限制合資壽險(xiǎn)公司發(fā)展，研究給予獨(dú)資壽險(xiǎn)公司新的區(qū)域經(jīng)營(yíng)牌照。擴(kuò)大國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放。在債券市場(chǎng)方面，解決境外投資者在不同賬戶之間的頭寸轉(zhuǎn)換問(wèn)題；引進(jìn)境外機(jī)構(gòu)分層托管，逐步與國(guó)際托管結(jié)算的主流做法接軌，建立多級(jí)托管模式和名義持有人賬戶；統(tǒng)籌考慮外資銀行的整體實(shí)力和規(guī)模，在給予某些業(yè)務(wù)資格和發(fā)放金融牌照時(shí)給予外資銀行一定差異化對(duì)待。在股票市場(chǎng)方面，一方面逐步完善滬港通、深港通；另一方面研究通過(guò)滬倫通和滬新通等方式聯(lián)通國(guó)外資本市場(chǎng)，最終實(shí)現(xiàn)股票市場(chǎng)全面開(kāi)放。有序?qū)崿F(xiàn)資本賬戶可兌換。放寬境內(nèi)個(gè)人對(duì)外投資的過(guò)度管制，推出合格境內(nèi)個(gè)人投資者境外投資（QDII2）；參照負(fù)面清單加國(guó)民待遇方式，加快《外匯管理?xiàng)l例》修訂工作；結(jié)合股票發(fā)行注冊(cè)制改革，在與現(xiàn)有政策和國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)發(fā)展銜接基礎(chǔ)上，允許少量符合條件的外國(guó)公司在境內(nèi)發(fā)行股票。

四、堅(jiān)守穩(wěn)健中性貨幣政策，保障動(dòng)能轉(zhuǎn)換。中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要問(wèn)題和主要矛盾是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題和體制性矛盾，而貨幣政策是總量政策。如果我們?yōu)榱私鉀Q結(jié)構(gòu)性矛盾和體制性問(wèn)題而不斷加大總量刺激，可能適得其反，甚至飲鴆止渴。穩(wěn)健中性的貨幣政策是指，貨幣政策操作要保持穩(wěn)健中性，適應(yīng)貨幣供應(yīng)方式新變化，調(diào)節(jié)好貨幣閘門(mén)，努力暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定。具體講，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下，財(cái)政政策和貨幣政策的主要職責(zé)是保持宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的健康、穩(wěn)定與可持續(xù)。力度較大的總量刺激政策，只能在特殊情況下使用的，不能經(jīng)常使用。否則，可能造成經(jīng)濟(jì)改革停滯、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失去內(nèi)在動(dòng)能。為了保障新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下，需要堅(jiān)守穩(wěn)健中性貨幣政策。