海洋漁業上市公司股利政策研究

丁榮清，薛淑娟

21世紀是海洋新世紀已成為時代的共識。早在黨的十八就明確提出要堅決維護國家海洋權益，實施建設海洋強國戰略。黨的十九大報告再次強調：堅持陸海統籌，加快建設海洋強國。海洋漁業是海洋經濟和現代農業發展的重要成分。本研究以海洋漁業上市公司為對象，研究其股利政策，為把握海洋漁業上市公司的資金狀況及提升企業價值提供有益參考，以期促進海洋漁業上市公司穩健、快速發展。

1 海洋漁業上市公司概況

我國是海洋大國，海洋漁業經濟的快速發展，對增加貨品需求量、提高收入及推動沿海經濟起到非常大的作用。國務院常務會議討論通過《關于促進海洋漁業持續健康發展的若干意見》中，指出當今的首要任務之一是改善海洋漁業設施技術的落后情況，提高海洋漁業技術水平。目前，我國海洋漁業上市公司主要有如下6家公司（見表1）。

表1 海洋漁業上市公司概況

2 海洋漁業上市公司股利政策分析

2.1 股利支付意愿

通常情況下，公司要吸引股東以及一些猶豫不決正在考慮的投資者，增加他們對公司的好感度，就要提升股利發放的意愿度，分配更多的股利。公司的股利派發得多了，增加了外界對公司的信任，公司的股票市場就會呈現出增長的趨勢，企業吸引投資者的能力和融資能力會跟著公司股票市值的提高而愈來愈好。2014～2016年海洋漁業上市公司股利支付意愿比例如表2所示。

表2 2014～2016年海洋漁業上市公司股利支付意愿比例（%）

從表2可以看出，6家海洋漁業上市公司的股利分配意愿度呈現出逐年下降的趨勢。2014年6家海洋漁業企業中，派發股利的企業為66.67%，2015年海洋漁業企業中愿意分派股利的企業與不愿意分派股利的企業各占50%，而到了2016年愿意分配股利的海洋漁業上市公司到達了這3年中的最低，只有33.33%的公司分配了股利。

海洋漁業上市公司股利支付意愿呈現逐年下降的趨勢主要有如下兩方面原因：（1）我國的環境資源問題，近年來我國海洋資源存在被過度利用和消耗現象嚴重，影響了企業的盈利能力，使得海洋漁業上市公司的利潤分配不均勻，發放股利的能力較差，致使海洋漁業上市公司支付股利的意愿變弱。（2）海洋漁業上市公司面臨著設備更新、人員素質提升等眾多問題，資金壓力較大，這使得很多海洋漁業上市公司不愿意分配股利。

2.2 股利支付率

股利支付率是股利政策的一個重要內容。適當的股利支付率不僅可以提升公司在資本市場的形象，還有利于企業的長遠發展。海洋漁業企業股利支付率情況如表3所示。

表3 2014～2016年海洋漁業企業股利支付率情況表（%）

從表3可以看出，6家海洋漁業上市公司只有好當家和壹橋海參的股利支付率比較穩定，好當家近3年維持在30%的水平上，壹橋海參則在10%左右；開創國際、東方海洋和中水漁業近3年股利政策不穩定；而獐子島近3年來的股利支付率都為0。從表中也可以清晰地看出，2014～2015年，平均股利支付率呈直線下降趨勢。總的來說，海洋漁業企業股利的支出率水平比較低下，在資本市場上要吸引更多的投資者還存在一定的難度。

2.3 股利支付水平

投資者最關心的問題之一就是股利支付水平，股利的支付水平若是高，表明公司的盈利能力強，股東能夠拿到的回報也就高，從而表明其可以作為長期投資的目標。2014～2016年海洋漁業上市公司每股現金股利如表4所示。

表4 2014～2016海洋漁業上市公司每股現金股利

從表4可以看出，我國海洋漁業上市公司的每股現金股利并不高，平均值在0～0.1的水平，各年間的現金股利支付變化不大。從分析的6家海洋漁業上市公司來看，獐子島在2014～2016年3年期間都沒有發放現金股利，開創國際、東方海洋和中水漁業只發放了一年的現金股利。從海洋漁業企業的每股現金股利的均值來看，2014年每股現金股利的均值為0.065，到了2016年則降到了0.02，其發放的每股現金股利逐年減少，反映出海洋漁業上市公司現金支付能力較弱。

2.4 股利支付的連續性

評價一個上市公司經營業績好壞的關鍵因素之一，就是看它股利分配的連續性程度。若是股利支付穩定而持續，則能反映出公司是在對投資者發出其保持穩定發展的訊息。根據海洋漁業上市公司近3年的股利統計，2014～2016年連續支付股利的公司只有2家，占33.33%，其余都未能連續支付股利。說明海洋漁業上市公司由于受到資源環境和漁業基礎設施以及社會環境等多種因素的影響，其經營狀況不是很好，經營收益不穩定，使得公司未能連續分配股利。

從上述分析可以看出，我國海洋漁業上市公司股利存在著支付率較低、支付不穩定等問題。如此的股利政策可能會導致投資者不關注公司的股利收益，而把追逐資本利得作為主要目標。長此以往，會增加海洋漁業企業的投機氣氛，從而不利于海洋漁業上市公司的健康、穩定、持續發展。

3 優化漁業上市公司股利政策的建議

3.1 加強政府對海洋漁業的支持力度

我國雖為漁業大國，但現有漁船及其裝備水平遠落后于日、韓、歐美、臺灣等漁業發達國家。我國海洋漁業卻面臨著“小船多，大船少，老船多，新船少、投入多、產出少”等問題。海洋漁業上市公司也同樣面臨著轉變現有整體裝備水平落后的狀況，巨額的資金需求僅通過公司自身的能力難以滿足，要解決此問題還需要政府更多的政策扶持。

3.2 公司管理層應增強回報意識

投資者購買股票的收益包括股利和資本利得，若長期持有股票，股利收益情況成為衡量投資回報率的重要指標。所以海洋漁業上市公司要想在資本市場上獲得投資者的認可并長期持有，就必須給予投資者足夠的回報；否則，公司的股東尤其是中小股東就會選擇用腳投票，進而會影響到企業在資本市場上的形象。公司的管理層只有增強對股東的回報意識，增強投資者對公司的信心，才有利于企業價值的進一步提升。

3.3 提高企業運營能力，增加企業現金流

對一個財務實力很弱、只能獲得較少的利潤的公司來說，不管實施哪一種股利分配方案都是徒勞。所以，企業要想發揮股利政策的引導效應，首先就需努力把企業經營好，提高企業的營利能力。只有獲取足夠的利潤，擁有充分的現金流量，公司才有可能選擇最佳的股利政策，吸引更多的投資者。

[參考文獻]

[1] 李宏英，孔 龍.上市公司股利政策若干問題的分析[J].開發研究，2012（6）：158-160.

[2] 趙 銳.我國上市公司股利支付與影響因素的分析[D].長春：吉林大學，2014.

[3] 戴 鈺.五糧液上市公司股利政策的研究與分析[J].財經理論與實踐，2013（1）：30-33.