廣州空港經濟區融資模式分析

謝群

【摘要】廣州空港經濟區發展的特性決定其需要巨額資金，資金的來源或者融資模式的局限性限制了發展的速度。本文通過對現有融資模式存在問題的分析，針對性的提出有利于廣州空港經濟區更快發展的模式，以利于廣州空港經濟區高速地發展。

【關鍵詞】空港經濟區 融資模式 第五波理論

美國經濟學家卡薩達的第五波理論指出，空運繼海運、水運、鐵路、公路運輸之后成為決定區域經濟發展速度快慢的第五波沖擊波。是一個國家和地區經濟增長新的發動機。廣州空港經濟區發展時間短、起點低、基礎設施建設相對落后，這阻礙了廣州空港經濟區的高速發展，從而也不能把力量傳導給整個區域經濟。基礎設施建設的落后的直接原因是基礎設施建設有效投入不足，而有效投入不足的深層次原因是投融資體制的不合理。本文通過研究廣州空港經濟區的融資策略，融資模式等融資體制，改善廣州空港經濟區發展的融資模式和途徑。

一、廣州空港經濟區投融資現狀與存在的問題

（一）投融資現狀

空港經濟區基礎設施的融資資金一般分為政府資金和市場資金兩個方面。政府資金主要由稅收、機場使用費和財政撥款等組成；市場資金主要來自發行債券、股票、建立基礎設施基金等方式。在2015年～2017年的規劃中，廣州空港經濟區重點開發區域在基礎設施、航空維修、航空物流、商務總部等領域計劃推動重點項目53個，項目總投資超過708億元。基礎設施建設項目融資金額大、回收慢、效益低。預計2022年投入使用的白云機場第4號跑道、第5號跑道以及3號航站樓的建設都需要巨額資金，而這些投資又大部分投資在諸如跑道、滑行道、消防設施等總體凈資產收益率較低的設施上，從而不利于引進私人投資。

（二）投融資存在的問題

1.投資主體單一

政府是空港經濟區基礎設施的資金。基礎設施的特殊屬性決定長期以來投資主體一直是政府擔任，這種單一的投資的主體使得基礎設施建設的資金融資困難，從而長期來說基礎設施的供給是嚴重不足，不能滿足城市經濟高速的發展。基礎設施的投資的特性是資金密集型、投資周期長、回收期長，其巨大的規模私人投資很難滿足其要求，資金的來源主要是政府的財政資金和銀行貸款，私人投資規模偏小，而這反過來又加重了政府的負擔，出現了巨大的投資和投資主體單一的矛盾。

2.融資渠道狹窄

基礎設施項目多，需要的資金額大；民間閑置資本較多，但是難以進人。表現在。一方面。直接融資規模偏小。目前空港經濟區的基礎設施的建設很少采用建立基金、發行股票或債券的方式去融資。其原因主要是目前地方政府法律上不允許發行債券去籌集資金，國家雖然在幾個地點試點發行債券，但是還沒有全國推廣，所以依靠地方債務籌集資金暫時很難實施。另一方面。民間資本進入基礎設施建設困難。空港具有自然壟斷的屬性，而對于自然壟斷的行業國家管制比較嚴格。不利于民間資本等非國有經濟進入基礎設施的建設。最后，基礎設施投資金額大、回報期限長，對民間資本的吸引力不大，投資者自身很難直接獲得收益，這些，進一步阻礙基礎設施的建設。

3.信貸融資的比例下降明顯

信貸融資曾經是融資的主要方式，但是因為國有商業銀行改革的因素，機場資金使用的直接經濟效益較低，不符合國有商業銀行的貸款要求，導致機場貸款國內融資的比例在下降。至于機場獲得國際貸款融資的比例就更低了。常用的國際金融貸款有外國援助性貸款、開發銀行和基金組織貸款、聯合國開發署的無償援助等。而且國際融資優惠性強、利率低、償還期長，是一種比較好的融資方式。可惜獲得的資金相對較少。

二、拓寬空港經濟區投融資渠道的建議

（一）建設空港經濟區的金融支持系統

空港經濟融資的規模受限于國家財政資金的規模，單一主體和資金需求巨大的矛盾很難解決。只有深化金融生態環境，形成良好的金融支持系統，強化區域金融平臺才是解決融資困難的可行之道。在借鑒其他空港經濟區的成功經驗基礎上，構建相關的區域金融融資的規章制度，根據實際產生的金融業務要求。制定符合實際的金融發展方針，激活金融市場，發展金融中介，發展多層次的資本市場是解決融資主體單一的措施。

（二）功能區分塊融資

空港經濟區由飛行區、航站區和延伸區三個區組成。三個區的功能不同，融資的方法也可以采用不同的手段。飛行區包括跑道、滑行道、停機坪以及航管及助導航設施區。該區域具有十分明顯的公益性特點，其經濟效益很難彌補初始投資的折舊、運行維護費用等成本；航站區是空港對旅客提供服務的核心區域，由航站樓、停車場、貨運中心等組成，該區域盈利性很強。一般具有良好的投資收益；延伸區是空港經濟區除飛行區和航站區之外的區域，也是空港面積最大的區域。同時也是基礎設施建設耗資最多的區域。不同的空港有不同的延伸區，不過一般都是由賓館、酒店、商店、餐飲、娛樂以及飛機維修、油料供應、地面通信服務等設施構成，延伸區具有明顯的競爭性特點，良好的投資收益。

飛行區公益性強而投資收益率低決定其主要采用政府投資或者發行市政債券。航站區經營性好，可以采用股份制吸引民間資本進駐，可以采用BOT模式、TOT模式等。延伸區競爭性的特點決定其效益具有很大的不確定性，這個區主要采用市場化，出售特許經營區，可以采用PPP模式、PFI模式等。

（三）建立上市融資機制

廣州空港是全國三大樞紐機場之一，廣東省的GDP又是全國排第一位的省份，特別整個廣東的經濟重心主要集中在珠三角這8個地級市附近，所以空港融資的能力較強。可以采用上市發行股票獲取融資。目前機場集團下轄五個機場。如果單一上市規模太大，可以采取分開上市的方法達到融資的目的。