區塊鏈的資本圈

虛擬數字貨幣行情走熱，區塊鏈技術也火了。而A股市場更是掀起了一股投資區塊鏈的熱潮。

2018年1月5日，受海外市場區塊鏈概念股暴漲的刺激，A股眾多與區塊鏈沾邊的上市公司股價也開始普漲。而目前僅A股就有20余家上市公司宣布進軍區塊鏈領域，諸多公司的股價自2018年以來漲幅都超過了20%。更有諸多公司的股價自2018年以來漲幅都超過了20%，諸如區塊鏈龍頭之一的易見股份漲幅將近80%，新晨股份的漲幅也超過70%。

這究竟是一場資本市場套利，還是貨真價實的商業模式？

變種的“ICO”

2018年1月12日，互聯網金融協會撰文稱，隨著各地ICO項目逐步完成清退，以迅雷“鏈克”（原名“玩客幣”）為代表的一種名為“以礦機為核心發行虛擬數字資產”（IMO）的模式值得警惕，存在風險隱患。

簡單理解，IMO（Initial Miner Offerings）和ICO（Initial Coin Offering首次代幣發行）最大的區別在于，需要購買專業礦機（專門用于挖掘數字貨幣的主機）來挖掘區塊鏈上的數字貨幣，然而在這類貨幣的價值產生機制上并沒有本質區別。

互聯網金融協會指出，以迅雷“鏈克”為例的IMO項目，發行企業實際上是用“鏈克”代替了對參與者所貢獻服務的法幣付款義務，本質上是一種融資行為，是變相ICO。同時，迅雷還通過招商大會頻繁推銷、發布交易教程助推炒作等方式，吸引大量不具備識別能力的群眾卷入其中。

從ICO到IMO，背后折射出的是資本對區塊鏈概念的狂熱追逐。

但無論是區塊鏈的底層技術或是相關應用都沒有建立起行業標準，很難將其運用至成熟的商業環境中。與此同時，以瑞波幣、以太幣等為代表的其他幣種大放異彩，大有和數字貨幣的元老比特幣平分秋色之勢。

資本聞風而動，ICO此后日漸成為主要的數字貨幣投資方式，關于ICO的造富神話不絕于耳。

有業內人士表示，雖然區塊鏈的構造并不復雜，但是要形成成熟的區塊鏈卻是一項相當復雜的系統性工程，“普通人很難從技術層面判斷區塊鏈項目是否靠譜，隨便抄一下代碼也能組成一個鏈。

技術上的可復制性客觀上促成了企業扎堆區塊鏈的現象。ICO不可行后，熱錢開始尋找新的目標——上市公司。一些上市公司發現，不論出身、不論業績，只要貼上了區塊鏈標簽，就能迅速獲得資本認可。

2017年12月，停盤將近5個月的暴風集團轉身成為“區塊鏈概念股”，并在隨后的兩個交易日漲停。2018年1月，一家名叫中網在線的中概股在宣布與井通科技開展區塊鏈合作后，股價突然暴漲，從2018年1月3日的收盤價1.17美元/股暴漲698.29%，并在1月5日盤中價一度漲至11.9美元/股，漲幅超過十倍。

如果僅從業務模式來看，迅雷的玩客云實際上是讓用戶將家中的路由器和移動硬盤連接形成私人云盤，將云計算的分布方式由中心化向“去中心化”轉變，讓用戶的玩客云就變成區塊鏈中的數據節點。

雖然賺錢寶并沒有給股價帶來大幅提升，但其硬件銷售給迅雷帶來的收益相當可觀，等到2017年第三季度玩客云硬件推出，該礦機已經被玩客幣玩家們從399元炒至近千元。據其發布的2017年第三季度財報，截至當年9月30日，迅雷第三季度總營收為4730萬美元，同比增長15.6%，其中包括云計算在內的其他互聯網增值服務收入達2080萬美元，環比增長32.4%，同比增長64.9%。

迅雷的連番動作，呼應了公司近年來迫切的轉型需求。傳統會員收入增長僅為1%的情況下，如何從一家網絡下載工具軟件轉變為云服務商？以區塊鏈為概念的玩客幣和玩客云就成為了最好的突破口。

股價、賣硬件、轉型，這樣“一石三鳥”的買賣或許讓迅雷這樣的企業難以拒絕。

“人人網”突圍

然而，并非所有公司都能像迅雷那樣幸運，監管風險如影隨形，隨時可能給想要打“擦邊球”的企業當頭棒喝，比如人人網。

2017年年底，人人網在股東溝通會上宣布進軍區塊鏈行業。據其發布的RRCoin白皮書稱，公司打算依托人人網自身的社交網絡，建立起一個開源性的區塊鏈平臺，打通目前的直播、商業推廣、社交游戲、錢包應用等場景。

該項目最大的亮點在于該區塊鏈將發行10億枚RRCoin貨幣，其中40%用于私募，25%將用于RRCoin基金（負責技術開發及平臺運營），15%則用于市場運營和研發，剩下的20%代幣將用于社區商務合作。

具體來看，RRCoin承載著人人區塊鏈的支付功能，譬如在直播應用中的打賞功能，觀眾支付RRCoin給主播，直播開發者和主播按一定比例分成。如果開發者的直播服務被更多的主播使用，開發者對社區的貢獻越大，就能獲得平臺獎勵的代幣。

正是這一點引起了監管關注，在項目宣布啟動僅數日后，人人網遭遇監管約談，項目被立即叫停。有業內資深人士指出，該項目慘遭腰斬的最大原因可能是向私募投資人進行募集。

根據上述《關于防范代幣發行融資風險的公告》，利用ICO代幣進行公開融資的行為已被認定為違法行為，任何利用代幣進行社會資金募集的行為都將被視作違法犯罪活動，而人人網利用RRCoin與私募投資者對接吸收投資資金明顯觸犯了法律紅線。

然而在央行嚴令禁止下，很多企業為何仍然敢于冒進突圍？

在正式宣布區塊鏈項目后，人人網的股價在隨后兩日內暴漲近80%，一度達到18.7美元/股，創出5年來新高。而在此次股價大幅上漲之前，這家公司自2012年起股價已經下跌了超過70%，并始終在低位盤旋。

人人網創始人陳一舟在接受采訪時就曾表示，“人人翻盤是場打不贏的仗，我們現在做的是特種金融”。而同時具備金融和互聯網屬性的區塊鏈技術，無疑成為人人網要抓住的風口。endprint