重組混改，上市央企動作迅速

打破企業邊界，通過資產重組、股權合作等方式，推動企業之間的專業化整合，是中央企業重組整合的重要內容。

作為目前唯一的國有控股影視文化上市公司，華錄百納如今卻開始謀劃“易主”，并有可能改變國企的性質。

華錄百納試水“混改”

1月15日晚間，華錄百納發布公告稱，控股股東擬以公開征集受讓方的方式協議轉讓公司1.43億股，占公司總股本17.55%的股份。目前，華錄百納實控人為國務院國資委，若此次股份轉讓完成，公司控股股東及實控人均可能發生變更。

時間回溯至2017年10月，也許誰也想不到華錄百納會在3個月后披露將要“易主”的消息。彼時，作為華錄百納控股股東的中國華錄集團有限公司（華錄集團）以“基于對公司未來持續穩定發展的信心及看好公司長期投資的價值”，披露了一份半年內增持不超過2億元的計劃。

但有關增持計劃才剛開始實施，卻突然迎來一份同樣來自于大股東的股權轉讓公告。

根據華錄百納2018年1月10日晚間披露的公告顯示：華錄集團旗下公司華錄文化產業有限公司（“華錄文化”）持有華錄百納的17.55%股權將全部被轉讓，轉讓價格以11.49元/股為基礎確定。這意味著，此次股權轉讓總價將有望達到16.38億元。

對于潛在受讓方的資格，華錄百納的公告中明確提及，除將要具備包括設立三年以上、最近兩年連續盈利且無重大違法違紀行為等硬性條件外，還要求其具備較強的產業運營能力和實力，能提升上市公司盈利能力、完善法人治理結構等。

這或許意味著，外來資本將有可能成為華錄百納的控股股東。若這一情形成行，華錄百納的央企性質也將出現變化。

華錄百納在此前公司的一份公告中提及，此舉是“積極響應十九大關于文化產業發展的有關要求，為華錄百納引入新的優質股東資源，帶來新的業務資源和市場化的經營機制，增強公司的盈利能力”。

財務數據顯示，2017年前三季度，華錄百納營收同比下滑21.41%至14.68億元，歸屬母公司股東的凈利潤則同比下滑34.51%，為1.17億元。

業績不佳，也使華錄百納曾再度萌生出對外并購的想法。2017年6月，華錄百納曾計劃以發行股份及支付現金的方式收購上海嘉娛文化投資有限公司，但至去年9月底時卻宣告失敗。

重組的失利是華錄百納股價隨之遭受重挫，在披露復牌后股價連續跌停，并在此后持續下挫，從9月底至今跌幅達到45%，市值縮水接近54億元，最新市值僅為91.81億元。

“不論是業績還是股價，華錄百納的2017年都不順心，此次控股權的轉讓可能更多出于經營層面的考慮。”一位不愿透露姓名的易觀分析師說，“在國企改革的背景下，通過引進外部實力資本，可能會給公司帶來不一樣的東西。”

目前，在機制轉變層面，越來越多的競爭性企業在混改中進一步調整股權比例，促進企業形成了有效制衡的法人治理結構。同時，通過探索實施經理層市場化選聘和身份轉換、員工持股等，推動企業形成了更加市場化的經營機制。

2018年是央企重組大年

其實，早在2017年10月下旬，第三批混改試點企業已經初現端倪，當時曾密集出現國有企業停牌的現象。在最新敲定的第三批混改試點名單中，既包括中央企業子企業，也包括地方企業。與第二批混改試點的入圍企業有所區別的是，入圍的中央企業子企業中，超半數為上市公司。

2017年12月15日，國務院國資委副秘書長彭華崗在國務院政策例行吹風會上披露了相關數據，他表示現在第三批混改試點名單已經確定，一共是31家，重點領域混合所有制改革試點正在逐步有序推進。

國資委主任肖亞慶也表示，今年將把國企改革試點進一步擴大，另外很多公司改革可能也會有一些新的試點。

他表示，國有企業，中央企業正在轉型，正在調整結構。這個轉型對內就是要不斷擴大混合所有制的范圍，廣度和深度，和國內很多企業合作。對外就是開放，更開放了。和世界上的著名的公司、企業一起合作，在中國，在世界開拓新的業務。

在1月15日，一年一度央企、地方國資委負責人會議已明確了2018年國資國企改革的重點任務。重組將成為國務院國資委優化國有資本配置的首要選擇之一。

業內將國資委的最新聲音解讀為央企重組或提速。而打破企業邊界，通過資產重組、股權合作、戰略聯盟等方式，推動企業之間的專業化整合，是中央企業重組整合的重要內容。

600只基金提前布局

新一輪的央企重組浪潮涌動，誰將是下一個焦點？

中國人民大學國企改革與發展研究中心研究員李錦預判央企經歷幾次重組大潮，已經開始進入大企業時代，新時代將加快推進大企業時代到來。重組作為經濟布局、結構調整的主要內容，2018年可能是重組大年，這符合做強做大國有資本、建設世界一流企業的目標。

而自2017年下半年以來，央企公司制改制工作加速推進，多家央企紛紛宣告改制完成。

就在近日，一年一度的中央企業、地方國資委負責人會議在北京召開。國務院國資委在總結工作、分析形勢的基礎上，研究部署了2018年的重點任務。要求繼續推進央企的重組整合，并在重點領域推進混改。其中重點包括裝備制造、煤炭、電力、通信、化工等五大領域。

伴隨著央企重組的持續推進，機構提前布局跡象明顯。

央企重組指數顯示，截至1月25日收盤，指數升幅已達4.80%。其中，納入統計的48家上市公司中，有9家年初至今漲幅已超10%，漲幅最高個股達26.89%。

基金持倉方面，截至2017年四季度末，有41家獲基金持股，累計持股基金數量達1382只，持倉市值達325.13億元。其中有14家上市公司四季度獲得基金公司加倉。

新進基金方面，統計顯示，截至2017年四季末，共有600只基金新進央企重組概念股。具體持股方面，累計22只基金的單一持股規模過億，涉及13只股票。endprint