中石油戰略分析

蘧怡然

[摘 要]石油是關乎民生的主要能源，也是推動國家經濟發展的重要戰略物資，但石油價格通常會受國際社會經濟、政治和社會以及國際關系的影響而出現大幅波動。因此，石油產業是一種具有高風險、高回報、技術密集型、資本密集型和規模化等特點的行業。本文采用波特五力模型對中石油所在行業及價格進行分析，并在中石油財務報表的基礎上對戰略發展進行進一步分析。

[關鍵詞]中石油；波特五力模型；財務報表

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2018.24.012

[中圖分類號]F426.72；F406.7 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0194（2018）24-00-02

1 中石油概述

我國的石油行業基本上由三大石油公司占據，呈現“三足鼎立”的局面，分別是中國石油天然氣股份有限公司（簡稱“中石油”）、中國石油化工股份有限公司（簡稱“中石化”）和中國海洋石油有限公司（簡稱“中海油”），基本壟斷了我國的石油供給。中國石油天然氣集團公司是國有重要骨干企業，是以石油工程建設、油氣業務、新能源開發、石油裝備制造、工程技術服務和金融服務等為主營業務的綜合性國際能源公司，是中國主要的油氣生產商和供應商之一。

2 基于波特五力模型的石油行業分析

波特五力模型包括現有企業間競爭、潛在競爭者進入、替代品開發、供應商討價還價能力和顧客討價還價能力5個方面。

（1）現有企業競爭。中石油作為一個石油行業的壟斷型企業，其受到的國內企業間的競爭較小。就國際石油行業而言，石油企業要面對其他國家的競爭，并且隨著經濟全球化，這種競爭也會越來越激烈。

（2）潛在競爭者進入。石油行業在我國國內經濟的地位極高，并且由國家對該行業進行控制，因此石油行業的進入壁壘是極高的。但是在國際市場，大多數國家都可以自行設立石油公司，因此國際的潛在競爭者較多。

（3）替代品開發。目前，我國堅持可持續發展戰略和路線，關注石油行業方向節能減排。隨著新能源的開發和使用范圍越來越大，石油的替代品也將越來越多。

（4）供應商討價還價能力。一方面，石油企業不存在獨立的供應商，所以基本不需要考慮供應商的討價還價狀況。另一方面，石油行業一般都有自己的生產設備，供應商在這方面的討價還價能力也非常微弱。

（5）顧客討價還價能力。中石油作為國內壟斷企業有自行定價的權力，可以限制顧客的討價還價能力。同時，石油資源是一種特殊的不可再生資源，隨著石油總量的減少，石油價格不斷上升，也會削弱顧客的討價還價能力。

3 中石油資源配置戰略

由于中石油的經營資產占總資產的份額遠高于投資資產占總資產的份額，因此中石油采用經營主導型的戰略，以下注重對經營資產進行分析。

3.1 存貨質量

2015-2017年，中石油存貨余額分別為12 687 700萬元、14 686 500萬元、14 466 900萬元；存貨占總資產比率分別為5.3%、6.13%、6.02%；存貨周轉次數分別為8.88%、9.03%和10.07%。可見，2015-2017年存貨整體處于上升趨勢，且存貨周轉率逐年上升，整體趨勢較為平穩。

中石油的存貨儲備在一定程度上反映了中石油的戰略儲備，中石油實行的資源戰略較有成效，但是與中石化相比，中石化的存貨周轉率大大超過中石油。這也要求中石油在存貨管理水平方面繼續進行改善，應當調整資源戰略，通過計算最優訂貨量等方法來提高存貨周轉率，縮短存貨運轉周期。

3.2 應收賬款質量

應收賬款導致資金占用，從而會減少公司的投資機會，增加公司對應收賬款進行管理的成本。若超出公司可承受限度則會影響公司的正常運轉，導致公司的資金鏈斷裂，就會破產。

3.2.1 應收賬款概況

2015-2017年，中石油營業收入增長比率分別為-24.42%、

-6.29%和24.68%；應收賬款增長比率分別為-1.59%、-9.47%和12.32%；應收賬款占總資產比重為2.18%、1.97%和2.21%。營業收入和應收賬款也相應減少，應收賬款占總資產的比率也不高，近年來的整體比率處于2%左右，說明中石油收入的收回率較高，壞賬較少。

3.2.2 壞賬準備

中石油應收賬款按照賬齡分析法來計提壞賬，2015-2017年，中石油壞賬準備的計提比率為0.99%、4.10%和8.24%。可以看出，中石油壞賬準備的計提比率一直在上升，應收賬款賬齡越長，其所對應壞賬損失的可能性越大。中石油應收款幾乎為一年以內的，按照賬齡分析法，其壞賬的可能性很小，應收賬款質量較高。

3.2.3 對比企業應收賬款質量

應收賬款平均收賬期越短，說明應收賬款變現能力越強。對比中石化，2015-2017年，中石化應收賬款周轉天數為13.10天、9.92天和9.06天，平均收賬期為10.69天，而中石油的應收賬款的平均收賬期10.35天，二者相差不大，資金營運效率差不多。

3.2.4 中石油的戰略和應收賬款質量

2015-2016年，中石油營業收入增長減少，增長比率為負，應收賬款政策緊縮。2017年，營業收入增加，應收賬款增長比率為正，應收賬款政策放松，采取的是比較保守的應收賬款策略。

3.3 中石油的戰略和固定資產質量

2015-2017年，中石油固定資產分別為68 156 100萬元、67 080 100萬元和69 435 800萬元，固定資產占總資產比重達到28.47%、27.99%和28.87%，固定資產價值增加表明公司的規模在不斷擴張。2015-2017年，中石化固定資產情況為

73 257 700萬元、37 302 000和32 981 400萬元，可見中石油的固定資產規模整體大于中石化。2017年，中石油和中石化的固定資產周轉率為2.95%和2.77%，中石油略高于中石化的固定資產周轉率，在一定程度上反映了中石油擴大市場規模的市場競爭戰略，并且適度控制市場規模，發展不會太快。

經過以上一系列分析，可以看出中石油產品的核心競爭力比較突出。

3.4 油氣資產質量

3.4.1 油氣資產質量概況

2015-2017年，中石油的油氣資產價值達到了87 035 000萬元、84 572 900萬元和81 160 400萬元，占總資產比重分別為36.35%、35.28%和33.75%。中石油油氣資產價值相對平穩，油氣資產規模保持平穩，公司平穩發展。

3.4.2 對比企業油氣資產質量

2017年，中石化油氣資產價值僅14 172 500萬元，占總資產的8.88%。對比中石油和中石化的各項指標，中石油的油氣資產價值是中石化的近6倍，說明中石油的油氣儲備較為豐富。

3.4.3 戰略和油氣資產質量

中石油占國內大部分的油氣資產總量，油氣資產儲備豐富，占領了有利的戰略地位。在上述數據比較中，中石油油氣資產占總資產比重高于中石化，油氣資產豐富。

中石油的資源戰略要求油氣資源最大化和多元化，加大石油儲備，鞏固企業的主導地位，是中石油長期的發展戰略。除此之外，中石油還要進行國際化戰略互利雙贏，實現引進石油資源和上下一體化協調發展，加大國際合作和國際項目投資，加強國外油氣資源勘探與開發，擴大油氣資產比重，鞏固市場主導地位。

4 中石油資本引入戰略

2015-2017年，中石油負債占負債及所有者權益的比重分別為43.85%、42.71%和42.55%。因此，中石油在企業資本引入戰略方面，采取的是均衡利用各種資源的并重驅動型企業發展戰略。

4.1 債務資本引入

中石油金融資源包括短期借款、短期應付債券，一年內到期的非流動負債、長期借款、應付債券。2015-2017年，中石油金融資源合計25 575 200萬元、14 778 600萬元和12 053 600萬元。2015-2017年，石油金融性資源占總負債的比重分別為38.90%、36.21%和27.70%。可見在債務資本引入方面，中石油趨于采用以經營性資源為主的經營驅動型企業發展戰略。

4.2 股權資本引入

2015-2017年，中石油股本和資本公積的規模之和占企業負債與股東權益之和的比重分別為12.99%、12.99%和12.96%。盈余公積和未分配利潤的規模之和占企業負債與股東權益之和的比重為37.32%、37.26%和37.27%。企業已經發展到一定階段并累積了相當規模的利潤，即盈余公積和未分配利潤的規模之和大于股本與資本公積之和。其盈余公積和未分配利潤的規模之和占企業負債與股東權益之和的比重較高，是以留剩資源為主的利潤驅動型企業。

5 結 語

中石油應該根據國內以及國外石油需求的變化，強化戰略發展——堅持實施資源戰略和創新戰略，從靠投資拉動向靠創新驅動轉變，以尋找戰略發現為重點，以落實經濟可采儲量為核心，實現年新增油氣可采儲量的良性接替，為中國石油穩健發展奠定資源基礎。

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