金融脫媒對商業銀行盈利性影響的研究

杜思宇+費洋

[摘 要] 金融脫媒對商業銀行的盈利性的影響有很多方面，通過對2004-2016年商業銀行數據的統計分析，采用多元回歸模型，從實證的角度對銀行的資產端脫媒和負債端脫媒進行分析，研究表明資產脫媒對銀行的盈利性產生了負面影響，而負債脫媒則是對其盈利性產生正相關關系，由此結論給商業銀行提出了更好的啟示和建議，商業銀行在發展過程中，應當適當控制自身的資產規模，提高資本充足率，注重資產質量，降低不良貸款的發生，提高營運效率。同時應優化銀行業務結構，減少冗員機構；促進銀行的創新能力，轉變傳統的以存貸利差作為主要利潤來源的經營模式，適應當前發展創造新的盈利模式。

[關鍵詞] 金融脫媒；商業銀行盈利性；多元回歸模型

[中圖分類號] F830.4 [文獻標識碼] A [文章編號] 1009-6043（2018）02-0148-02

Abstract： Financial disintermediation exerts influence on the profitability of commercial banks in many aspects. Based on the statistical data of commercial banks from 2004 to 2016， using a multiple regression model， the asset disintermediation and liability disintermediation of the banks are analyzed from the empirical perspective. The result shows that asset disintermediation has a negative impact on the profitability of the banks， and the liability disintermediation is positively related to the profitability. Hence， some enlightenment and suggestions are put forward. In the development process， commercial banks should control their own assets， improve capital adequacy ratio， pay attention to the quality of assets， reduce the occurrence of bad loans， and improve operational efficiency. At the same time， the banks should optimize the business structure， reduce redundant sectors， promote the innovation ability， so as to change the traditional management mode taking interest spread of deposits and loans as the main source of profit and to create a new profit model adapting to current development situation.

Key words： financial disintermediation， profitability of commercial banks， multiple regression model

一、引言

隨著我國金融體制的深入改革，證券市場和互聯網金融等領域得以不斷發展，快速推進了利率市場化的進程，企業或者居民為追求更低的融資成本和更高的投資收益，逐漸將視線從商業銀行轉為非銀行金融機構，金融脫媒的現象開始不斷涌現。金融脫媒，是指資金的供給方和資金的需求方繞開了商業銀行，直接將資金進行融通和配置，形成了資金的體外循環。金融脫媒現象的出現使商業銀行的存貸的資金規模和期限結構正在發生變化，一方面商業銀行要解決流動性短缺問題，另一方面還要做好業務創新，以順應金融市場的發展。

二、文獻綜述

“金融脫媒”現象最早出現在美國，美國早在20世紀60年代之前實行利率市場化，由于人們對于資本的逐利性，導致了金融脫媒的形成。Madan Sabnavis（2010）認為，金融脫媒是基于資金供求雙方對于低成本的追求，降低金融中介的參與成本，而做出的必然選擇。宋旺、鐘正生（2010）運用資產（負債）中介化比率和證券化率對我國金融脫媒的度量進行實證研究。婁飛鵬（2014）認為融資方為追求低廉的融資成本，會考慮進行直接融資的方式來獲取資金，從而減少了對銀行貸款資金的需求。

三、實證分析

（一）變量選取

金融脫媒變量的選取：釆用非利息收入比（RCE）來衡量脫媒效應，非利息收入占比即非利息收入在利息凈收入與非利息收入之和中所占的比重。綜上所述，衡量脫媒校正效應影響下的資產脫媒和負債脫媒程度，可以選用資產脫媒與脫媒校正效應的交互項（AD*RCE）、負債脫媒與脫媒校正效應的交互項（LD*RCE）來表示。采用ROA作為盈利性指標，GDP和通貨膨脹率作為宏觀控制變量，資產規模、成本收入比、資本充足率、不良貸款率作為微觀控制變量。

為了研究金融脫媒對商業銀行盈利性的影響，因此選取間接指標從商業銀行的資產端脫媒和負債端脫媒進行研究，用銀行貸款在總資產中的占比來反映銀行資產方的脫媒程度（AD），用銀行存款在總負債中的占比來反映銀行負債方的脫媒程度（LD）。脫媒校正效應（RCE）采用非利息收入占比來衡量，由于脫媒校正效應的存在，商業銀行會增強自身對金融工具的創新能力，增加獲利渠道。endprint

（二）樣本的選取

選取的是四大國有銀行以及排名前六的股份制商業銀行（交通銀行、招商銀行、中信銀行、民生銀行、華夏銀行、平安銀行），分別選用這些銀行的2004到2016年的數據作為研究的樣本。

（三）變量統計性描述

對10家銀行的數據進行統計性描述，得出2004-2016年的資產收益率均值為4.27%，全樣本的資產脫媒指標和負債脫媒指標均值分別為10.63%和15.86%，說明我國商業銀行的脫媒效果比較低。另外非利息收入在總的營業收入中占比不是很高，說明10家上市銀行的非利息收入增長速度比較慢，脫媒校正效應并不能消除金融脫媒給商業銀行盈利帶來的沖擊。

（四）實證模型的構建

由于采取凈資產收益率ROA作為被解釋變量，以資產脫媒校正效應的交互項、負債脫媒與脫媒效應的乘機作為解釋變量，另外GDP、通貨膨脹率、資產規模、收入成本比、資產充足率、不良貸款率作為控制變量，通過利用STATA軟件，擬合出具有固定效應的面板數據計量模型，運用多元回歸方法分析計算出2004-2016年上市商業銀行金融脫媒對盈利性的影響。具體模型如下：

ROA=α+β1ADRCEt+β2LDRCEt+β3GDPt+β4inflationt+β5assett+β6CARPt+β7NRLt+β8CSBt+εt

通過STATA計量軟件，運用查詢的數據得出表2相關結論，具體多元回顧方程如下：

ROA=α+-0.0054919ADRCEt+0.025191LDRCEt+0.0058219GDPt+0.02893inflationt+β5assett+0.104887CARPt+0.0001592NRLt+-0.072718CSBt+0.0650654

從表3可知，解釋變量ADRCE、LDRCE對被解釋變量ROA的影響是顯著的，并且P值為0.009、0.001，通過顯著性測試分析，說明整體的固定效應模型的效果很好。從系數來看，資產脫媒和脫媒校正效應的交互項與銀行資產回報率為負相關關系，即前者的交互項越大，銀行資產回報率越小，盈利性越差，也反映出資產方脫媒對商業銀行盈利能力的沖擊較大。負債脫媒與脫媒校正效應的交互項同資產收益率正相關，商業銀行的ROA越大，其盈利性愈好。表明脫媒帶來的正效應不但抵消了負債脫媒對商業銀行盈利性帶來的負面作用，還在一定程度上使銀行的盈利能力得到了提升。另外GDP、資產規模與ROA呈正比關系，但是不良貸款率、成本收入比與資產收益率存在明顯的負相關關系。

（五）hausman檢驗

通過上述hausman檢驗，得出Prob>chi2=0.0001，說明固定效應模型特別顯著，可信度比較高，因此在99%置信區間下是可以相信的。

四、結論和政策建議

通過多元回歸模型對其擬合得出以下結論：

資產脫媒和脫媒校正效應的交互項與銀行資產回報率為負相關關系，即前者的交互項越大，銀行資產回報率越小，盈利性越差，脫媒校正效應并沒有抵消脫媒對資產方的沖擊，也反映出資產方脫媒對商業銀行盈利能力的沖擊較大。

負債脫媒與脫媒校正效應的交互項與資產收益率正相關，即負債脫媒與脫媒校正效應的交互項越大，商業銀行的ROA越大，其盈利性越好。

因此，商業銀行在發展過程中，應當適當控制自身的資產規模，提高資本充足率，注重資產質量，降低不良貸款的發生，提高營運效率。同時應優化銀行業務結構，減少冗員機構；促進銀行的創新能力，轉變傳統的以存貸利差作為主要利潤來源的經營模式，適應當前發展創造新的盈利模式。

[參考文獻]

[1]Madan Sabnavis. It is time for financial disintermediation.www.thehindubusinessline.com， 2010-11-03

[2]宋旺，鐘正生.中國金融脫媒度量及國際比較[J].當代經濟科學，2010（2）：26-37.

[3]婁飛鵬.我國金融脫媒的主要成因仍在國內[J].福建金融，2014（7）：19-23.

[責任編輯：紀晨光]endprint