“新時代”首年 如何配置投資資產(chǎn)？

這是一個飛速發(fā)展的“新時代”，在這個時代，很多行業(yè)分分鐘就會發(fā)生顛覆性的轉(zhuǎn)變。新商業(yè)環(huán)境與AI科技浪潮洶涌而來，創(chuàng)造了N多的社會新次元空間的涌現(xiàn)，也催生了商業(yè)模式的新物種誕生；由此整個人類社會的商業(yè)話語體系和權(quán)力結(jié)構(gòu)正在發(fā)生爆炸性變革。就像諾亞財富創(chuàng)始人、董事局主席兼CEO汪靜波此前在諾亞財富2017鉆石年會上說的：“要認清這個時代的現(xiàn)狀。我們的競爭對手不是友商，而是時代。”

如何在瞬息萬變的市場上掌握投資要點，2017諾亞財富鉆石年會上透露了未來投資的一些趨勢。

投資有一個金科玉律：最好的投資是投資大趨勢，當前中國最大的趨勢，就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，從工業(yè)主導走向第三產(chǎn)業(yè)主導，從重量到重質(zhì)。這是投資者最大的機會。

中國已經(jīng)進入一個股權(quán)大時代，就像是上世紀70年代的美國，當時的美國有這兩個經(jīng)濟特征：一、GDP增速開始減緩；二、工業(yè)化高峰已經(jīng)過去，從高投資走向高消費時代。中國現(xiàn)在的情況就是這樣。

十九大確立了一個重要的轉(zhuǎn)變，就是社會主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為“人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”。它對投資的影響，就是投資者要更關(guān)注未來哪些才是核心的資產(chǎn)。

過去的資產(chǎn)配置理論更多強調(diào)周期，比如經(jīng)濟好時配股票，不好時配債券。但是這些理論都是以美國為代表的發(fā)達國家根據(jù)自己的經(jīng)濟發(fā)展總結(jié)出來的，對發(fā)展中的新興國家不一定適用，因為影響經(jīng)濟發(fā)展的不一定只有周期因素，有些因素不是周期性的，它出現(xiàn)過一次就不會再有，比如中國的房地產(chǎn)市場，或者說中國的城鎮(zhèn)化發(fā)展、人口紅利。

諾亞財富的研究員認為，未來中國的變化就是從中等收入轉(zhuǎn)變?yōu)楦呤杖雵遥@個變化會帶來第三產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長，這會帶來我們投資方向的變化，這個領(lǐng)域的投資回報會更高，以及因為高速發(fā)展，風險會更小。這又是一個非周期性的因素，因為一旦步入高收入，就不會再回去了。

2018資產(chǎn)配置：A股

從整個趨勢來看，A股市場一直在漲，盡管中間會有一些牛熊波折，但是整體上還是在往上走。

A股的核心是要看到真正的企業(yè)盈利變化。為什么“白馬股”“龍頭股”漲得好，不是之前被拉低，是因為它們的盈利具有穩(wěn)定性。落后的產(chǎn)業(yè)會慢慢被淘汰，盈利好的企業(yè)會脫穎而出，反應(yīng)在股價上會非常明顯。

2018資產(chǎn)配置：私募債券基金

債券現(xiàn)在是熊市，但是不管債券是牛還是熊，債券基金都有不錯的回報。私募債券一定要去選擇“長勝將軍”，不是“常勝將軍”。要收獲更多的回報，一定要長期持有，虧損的概率會越來越小，正收益的概率越來越大。第二就是組合投資，長期持有雖然降低了你虧損的概率，但是組合投資會更加降低你的虧損風險。私募股權(quán)基金是跨周期資產(chǎn)，短期內(nèi)不會有太大的變化，長期來看，中國的服務(wù)業(yè)和消費類，不管是一級還是二級市場，都有非常好的投資機會。

2018資產(chǎn)配置：海外資產(chǎn)配置

全球市場都在復(fù)蘇，這個趨勢一定是長期的。在2015年甚至更早的時候，美國股市表現(xiàn)得最好，現(xiàn)在，新興市場的表現(xiàn)遠遠好于發(fā)達市場，目前看好新興市場和歐洲市場，美國股市可能還會漲，但是風險越來越大。

美元2017年以來一直比較弱，很多人擔心，其實大可不必，因為隨著美國利率的正常化，以及減稅引導資金從新興市場回流美國，這對于美元的匯率是很大的支撐，所以不用擔心美元有多大的貶值空間。

中國未來并購基金有很大的發(fā)展空間，正常情況下，若干年后，中國企業(yè)的發(fā)展，會讓中國并購基金的發(fā)展成為最大的基金。并購基金的回報會更好，海外資產(chǎn)配置時要關(guān)注。

總體來說，如果不論身份和資產(chǎn)，去看全球的資產(chǎn)配置會發(fā)現(xiàn)，在亞洲，房地產(chǎn)占最大的比例，甚至美國和澳大利亞也是這樣。但是如果把人群縮小，只看高凈值人群，比如全球前500位的家族辦公室，情況就不同了，他們配置最多的是股票、基金、PE等金融資產(chǎn)。這就是他們資產(chǎn)上賺錢更快的原因。因此，投資上要向這些有經(jīng)驗的家族辦公室學習。

2018資產(chǎn)配置：鉆石年會大佬們都在想什么？

嘉御基金創(chuàng)始合伙人衛(wèi)哲：不受經(jīng)濟寒冬影響的行業(yè)有哪些？首先是互聯(lián)網(wǎng)+非主流人群；其次是互聯(lián)網(wǎng)+新興消費和服務(wù)；再次是互聯(lián)網(wǎng)+B2B。而從工作環(huán)境，生存價值以及未來發(fā)展空間來分析，藍領(lǐng)階層無疑在往后的消費升級中，都將扮演著重要的作用。他們很有可能成為未來消費群體中的中流砥柱，也可能成為城市經(jīng)濟發(fā)展的動力能量。

歌斐資產(chǎn)創(chuàng)始合伙人兼CEO殷哲：歌斐看中五大領(lǐng)域，前沿科技、金融科技、房地產(chǎn)領(lǐng)域、文化消費、醫(yī)療健康領(lǐng)域。

Star VC創(chuàng)始人 任泉：我們看未來，我們重技術(shù)，重倉新技術(shù)，這就是我們的邏輯。技術(shù)會改變很多的行業(yè)，所以這一年，我們?nèi)匀辉趯ふ腋碌募夹g(shù)。

君和資本創(chuàng)始合伙人王國斌：面向2018年，我們需要留意哪些事情呢？1、股市整體增長有限，個股表現(xiàn)將日趨分化，而非同進共退。2、拔出鮮花和澆灌雜草的錯誤還是很容易會犯。找到真正有格局又有執(zhí)行力的好企業(yè)長期持有。3、不要過分看重政治因素和技術(shù)變革。很多人一直在強調(diào)技術(shù)改變中國，但是未來三年我們不會看到顛覆性技術(shù)的出現(xiàn)。因為我們判斷顛覆性的技術(shù)來需要積累很長一段時間才會真正出現(xiàn)，而高品質(zhì)的上市公司有能力去應(yīng)對政治或者技術(shù)帶來的任何變化。