財務警示案例研究
——以樂視網的財務舞弊為例

□劉 萍

（重慶理工大學 重慶 400054）

1 案例研究背景及意義

1.1 案例研究背景

中國證券市場建立之后，上市公司財務舞弊案件層出不窮。財務造假不僅給投資者帶來巨大損失，還影響了我國的證券市場。近年來，我國互聯網市場發展迅速，各大互聯網企業分別在國內與國際上市。樂視網通過IPO集資上市，一度成為中國互聯網企業業務發展最為迅猛的視頻網站。2016年，樂視網的一系列財務造假事件導致其股價暴跌，投資者對樂視網的信心跌到谷底。2010年6月，樂視網成為首個在中國創業板上市的視頻網站，樂視網在國內網站流量的排名為第168位，遠遠落后于優酷和土豆。2014年初，樂視的市值為410億元人民幣，成為創業板中市值最高的公司[1]。

1.2 案例研究的意義

樂視網為中國的會計師事務所敲響了警鐘，同時也反映了目前中國資本市場的監管存在較大問題，財務舞弊案件反映出的問題較為嚴重。表現在財務舞弊會持續較長的時間，涉及的金額巨大，給投資者和社會造成了巨大損失，擾亂了證券市場的發展。財務舞弊給社會帶來的影響越來越大，會在短期內給投資者與社會帶來嚴重的損失，使資本市場失去活力，影響中國經濟的發展。

2 案例中存在的問題

2.1 財務報告舞弊

樂視網財務舞弊表現在違規操作企業利潤，超出了會計準則所允許的范圍。企業的實際財務狀況與經營成果主要包括貨幣資金突高、企業收入虛增、未按準則確認研發支出、關聯交易違規確認、未彌補虧損的遞延所得稅等。樂視網2016年的財務報表掩蓋了真實的財務狀況、經營成果與現金流量，雖重新出具財務報告，仍有出示虛假財務報告的嫌疑。

2.2 虛假報告貨幣資金

2016年末，樂視網的貨幣資金余額為36.69億元，較 2015年末增長了 34.41%，主要是本年末有TCL股權并購項目保證金 21.27億元。但實際上，樂視網2016年的資產負債率高達67.48%，流動比率為1.27，現金比率僅為0.29。一方面，樂視網的資產負債率較高，資金緊張，另一方面，該公司貨幣資金的賬面金額較大。樂視網的貨幣資金在2016年的4個季度中，都存在高現金、高負債的異常情況。在前兩個季度的財務報表中，樂視網的賬面貨幣資金余額為29.8億元，銀行存款余額中凍結資金0.29億元，TCL多媒體控股股權并購項目保證金21.51億元，這意味著樂視網能夠動用的現金僅8億元左右，真正能作為企業流動資金的余額不到其賬面價值的26.70%。截至2016年底，樂視網重新出具的財務報告中，TCL股權并購項目保證金仍有21.27億元記錄在公司賬目中。

2.3 關聯交易異常

2016年樂視網的半年報顯示，上半年樂視網采購的商品和勞務大幅減少，總金額為7.5億元。如樂視網對樂視手機的關聯交易為0.46億元，而上期發生額為7.79億元，樂視網對賈躍亭控制的關聯企業，銷售金額高達43.57億元。在2016年，樂視網向關聯方銷售的金額總計128.68億元，樂視網的資金鏈出現斷裂跡象，回款艱難。

2.4 應收賬款的壞賬準備計提問題

表1 樂視網2014—2016年應收賬款變化情況

樂視網2016年向關聯方銷售的金額超過150億元。大量的關聯交易，導致樂視網的關聯方應收賬款居高不下，面臨出現壞賬的風險（如表1所示）。截至2018年的上半年，樂視網的關聯方應收賬款余額為52.41億元，較2016年年底增加了14.39億元。關聯方資金緊張使樂視網關聯方的應收賬款增加，不能及時回款，給公司的現金流入帶來負面影響。應收賬款的大幅攀升加大了公司的回款風險，降低了公司的盈利。2016年、2017年樂視網的壞賬準備計提率僅為3.22%和4.57%，樂視網壞賬準備計提率偏低，有虛增企業當期利潤的嫌疑。2016年，樂視網的前5大客戶全部為關聯方，可見樂視網的銷售主要是通過關聯交易進行的，因此分析應收賬款時要考慮關聯方的因素。

2.5 虛增企業收入

樂視網2016年的營業收入為219.51億元，較2015年增長了61.54%。樂視網對其主營業務實行捆綁銷售，涉嫌虛增當期營業收入。樂視網2014年的營業收入為41億元，會員費收入14億元，這些收入本應作為下一期的營業收入，卻全部在2014年就確認為收入，涉嫌提前確認營業收入[2]。

2.6 成本攤銷方式異常

樂視網2016年的版權金額是29.38億元，其中購置了14.62億元的版權，當年攤銷了12億元。近年來，中國越來越重視版權問題，逐漸從免費模式轉變為收費模式，樂視網雖以較低價格購進了版權，但收費模式并沒有發揮作用。另外，中國的視頻網站大多采用加速折舊法對版權進行折舊，前期攤銷額較大，后期攤銷額較小[3]。這是因為一部視頻剛傳到網上時，會有很多人購買影片，隨著熱度的消減，看視頻的人越來越少，所創造的收益也就越來越低。而樂視網采用直線法進行攤銷，以授權期限或統一以10年為期，每期攤銷的金額都相同，相比于其他視頻網站的攤銷方法，前期攤銷的金額小，因而前期利潤值更大。

2.7 研發支出資本化與費用化異常

2016年，樂視網研發支出6億元，資本化金額6億元，費用化金額0.01億元，資本化率為99.81%。企業將研發項目開發階段的支出資本化，達到了操縱利潤的目的。

2.8 遞延所得稅非正常處理

2012—2016年，樂視網的所得稅費用從0.38億元降至-1.07億元。2014—2016年，樂視網的利潤總額為0.72億元、0.74億元、-3.29億元，同期的所得稅為-0.56億元、-1.43億元、-1.07億元。遞延所得稅費用為 -1.69億元、-3.05億元、-2.6億元。2016年，樂視網遞延所得稅資產共有7.63億元（如圖2所示），其中6.51億元是可抵扣虧損。2012—2016年，樂視網遞延所得稅資產的增長速度為1 024.01%、633.34%、158.51%、50.49%，具體的金額從0.02億元漲至7.63億元。可抵扣虧損共計26.02億元，這些虧損的來源主要是4家子公司，即樂視致新、樂視電子商務、樂視云計算、樂視文化發展。2016年，這4家子公司分別虧損6.36億元、7.37億元、0.18億元、0.000 2億元。在財務報表中，樂視網將“可抵扣虧損”計入“遞延所得稅資產”。合并報表時，子公司可抵扣的所得稅費用，高于母公司的所得稅費用，導致出現了合并報表利潤為正，但所得稅卻為負的現象。

圖2 樂視網2012—2016年遞延所得稅情況

在樂視網母的子公司中，只有4家不是全資子公司，樂視在這些子公司中的持股比例為30%～60%。以樂視電子商務為例，樂視持有其30%的股權，40%的委托表決權。按照實質重于形式原則，雖然該子公司持股比例不到50%，但仍達到合并報表的要求。2016年，該公司虧損7.37億元，可抵扣虧損形成遞延所得資產，調減所得稅費用。由于資產全額合并，所以母公司的合并報表中全額計入了子公司的遞延所得稅資產、所得稅費用。但是，在計算凈利潤時，卻只計算持股比例應當承擔的虧損[4]。即多計了資產，少計了虧損。樂視網用最少的持股比例，合并了最多的資產，但卻讓子公司的小股東來承擔虧損。因此，2014—2016年，樂視的少數股東損益為-2.35億元、-3.56億元、-7.77億元，而樂視母公司的凈利潤增長穩定（如圖3所示）。

圖3 樂視網2012—2016年凈利潤與歸母凈利潤變化情況

3 結束語

樂視網經營前期看似發展繁榮，但近年來該公司管理混亂，業務擴張速度過快，產品售后等都沒有完善的流程，最終虛報財務數據，使企業一步步滑落谷底。這也提示其他上市公司要盡早識別財務風險，及時采取舉措，避免陷入財務危機。同時，投資者也應提高識別企業財務舞弊的能力，避免發生損失。