轉租賃業務在融資租賃中的應用分析

[摘 要]在我國的融資租賃業中，租賃公司存在著業務經驗不足和租賃業務模式單一的問題。租賃公司熟練運用多種租賃模式開展業務，能更好地開拓市場，滿足各種市場需求。轉租賃是一種重要的融資租賃模式，有其獨特的功能和優勢，在國內和國際租賃中都有應用，相對來說在國際租賃中運用較多。轉租賃有兩種模式，一種是中介型的轉租賃，一種是與回租相結合的轉租賃。研究轉租賃業務的特點和作用，有助于我國融資租賃公司使用轉租賃模式拓展業務，特別是拓展國際租賃業務。

[關鍵詞]融資租賃；轉租賃； 回租；國際租賃

[中圖分類號]F713.1

[文獻標識碼]A

[文章編號]2095-3283（2018）08-0106-03

Abstract： In the financial leasing industry in China，the leasing companies have a lack of business experience and a single mode of leasing business.The leasing companies skillfully apply various leasing modes to carry out business，so that it can better develop the market and meet various market demands.Subleasing in an important mode of financing leasing.It has its own unique functions and advantages，and is applied in both domestic and international leasing，and is more used in international leasing.There are two modes of subleasing，one is intermediary subleasing，the other is subleasing which is combined with leasebace.Studying the characteristics and functions of subleasing will help our financial leasing companies to expand their business by using the subleasing mode，especially to expand the international leasing business.

Keywords： Financial Lease；Subleasing；Leaseback；Intrnational Financial Lease

[作者簡介]田小偉（1973-），男，山西長治人，講師，碩士，研究方向：國際貿易學。

融資租賃是我國鼓勵發展的現代生產性服務業，是與實體經濟結合最緊密的金融行業。在融資租賃業發達的國家，租賃公司運用多種租賃方式開展業務，以適應各種市場需求。我國的融資租賃業處在快速發展時期，在很多方面還不夠完善，比如租賃模式單一、過多地采用回租方式，這些都不利于融資租賃業的持續發展。融資租賃業務有多重模式，每一種模式都有其獨特的功能和優勢。融資租賃公司靈活運用各種租賃模式，可以滿足不同的市場需求，有利于拓展業務范圍。轉租賃模式在國內和跨國的租賃業務中都有較多的運用，特別是在跨國租賃中運用廣泛。租賃公司熟練運用轉租賃模式開展業務，有利于租賃公司開展跨國租賃業務，促進我國融資租賃業的國際化經營，同時有利于帶動我國高端設備的出口。

一、轉租賃模式在國內融資租賃中的運用

轉租賃是指在整個租賃業務中有兩層租賃關系，兩個租賃協議。具體做法是由轉租人從第一出租人處租賃設備，再將設備租給最終用戶。轉租人具有雙重角色，對于最終的設備用戶來說，轉租人是出租人；對于第一出租人來說，轉租人是承租人。在國內的融資租賃市場上，轉租賃有兩種模式，一種是中介型的轉租賃，一種是與回租相結合的轉租賃。這兩種模式中，第一出租人都是提供融資的出資人。

（一）中介型的轉租賃（以下簡稱模式一）

在這種模式中，第一出租人即租賃公司B從設備制造廠商處購買設備，將其租給租賃公司A（即轉租人），并賦予租賃公司A向最終用戶轉租的權利，租賃公司A再將設備租給最終用戶。租賃公司A作為轉租人，一方面向第一出租人支付租金，一方面向用戶收取租金，從中賺取租金差價。其業務模式如圖1所示。

這種轉租模式的使用，適合于以下幾種情況：

第一，承租人企業資信較差。設備的使用者，即最終承租人計劃通過融資租賃手段獲得所需的生產設備，但由于該企業資信比較差，一般的租賃公司不愿意為其提供租賃融資。從租賃公司角度來說，融資租賃業務具有一定的風險性，為防止承租人違約，拖欠租金，必然要嚴格審查承租人的資信等級。有時即便是承租人的資信等級符合要求，如果租賃公司不看好該生產設備投產后的市場前景，也不愿意提供租賃融資。在這種情況下，可以借助于轉租賃模式，引入資信好的轉租人作為中介來促成交易。轉租人可以是其他的租賃公司，也可以是銀行的信托部門。從某種意義上說，轉租人承擔了擔保人的責任[1]。

第二，第一出租人因為風險因素不愿意將設備租給最終用戶。比如，租賃標的物所涉及的技術領域對于第一出租人來說比較陌生，或者最終承租人所在地距離第一出租人很遙遠，這些情況都不利于第一出租人對租賃合同和租賃標的物的監控，在這種情況下，第一出租人需要引入容易監控租賃合同實施的第三方機構來充當轉租人。

第三，轉租人出于特殊目的介入到轉租賃業務中。比如，最終承租人可能是轉租人的子公司，通過轉租賃業務，轉租人可以加強對子公司的控制，有時也可以通過轉租賃項目享受特定的稅收優惠政策。

（二）與回租相結合的轉租賃（以下簡稱模式二）

回租業務是融資租賃業務中的一項傳統業務，特別是在我國的融資租賃業務中，有一半以上的租賃業務是通過回租方式實現的。回租是指企業將自己的固定資產或設備賣給租賃公司，取得設備價款，再從租賃公司將設備租回，定期支付租金，通過這種方式獲得資金融通。在模式一中，租賃公司A不負責融資，只是單純地承擔轉租人角色，賺取租金差價。而在模式二中，租賃公司A需要先用自己的資金購入設備，租給最終用戶，然后再將租賃資產通過售后回租的方式轉讓給租賃公司B。這種模式如圖2所示。

這種模式的使用，適合于以下幾種情況：

第一，如果租賃公司A的資金實力不強，從設備制造廠商購入設備租給承租人，為承租人提供了融資服務后，可能會造成自身資金緊張，難以繼續開展下一輪融資租賃業務，這時可以利用回租方式，將租賃資產轉讓給其他租賃公司或銀行等金融機構，實現租賃資產的流通和資金的回收，同時賺取租金差價。

第二，對于設備制造商附設的租賃公司，即廠商系租賃公司，其開展租賃業務的目的主要是推銷本企業的設備，在將設備租賃出去以后，自身資金周轉會發生困難，這時可將租賃資產通過回租方式轉讓給其他租賃公司或金融機構，實現資金融通。對廠商系租賃公司，賺取租金差價就不是主要目的。

第三，從租賃公司B或第一出租人的角度來說，如果自身資金充足，可以通過購入其他租賃公司的租賃資產來快速實現業務擴張，取得獲利機會。這種方式中，承租人（即轉租人）是融資租賃公司，信用可靠，風險小，盡管租金較低，但資金充裕的租賃公司B或金融機構仍樂于開展這種業務。在美國的融資租賃市場上，資金充裕的銀行就經常通過購入其他租賃公司的租賃資產而介入到租賃業務中[2]。

二、轉租賃模式在跨國租賃中的應用

跨國轉租賃中，第一出租人與設備制造廠商在通常情況下同處于一個國家。跨國轉租賃的模式也有兩種，一種是直接的進口轉租賃，相當于國內轉租賃中的模式一；一種是與回租結合的進口轉租賃，相當于國內轉租賃中的模式二。直接的進口轉租賃，是指國外的租賃公司作為第一出租人，在本國采購設備，租給我國的租賃公司，我國租賃公司作為轉租人再將設備租給國內用戶。與回租結合的進口轉租賃，是指我國融資租賃公司先用自有資金從國外設備制造廠商買入設備，租給國內用戶，然后將設備出售給國外租賃公司，取得設備貨款，同時再從國外租賃公司租回設備。轉租賃在國際租賃中的作用如下：

（一）國內租賃公司可利用國外租賃公司低成本資金

近年來融資租賃業在我國雖然發展迅速，但存在很多問題，比如租賃公司的籌資渠道狹窄，影響其持續性地開展租賃業務。而在融資租賃業成熟的發達國家，租賃公司的資金豐裕，資金來源渠道廣，且成本較低。在進口轉租賃業務中，國外第一出租人負責融資，我國租賃公司充當轉租人，相當于利用國外租賃公司的資金緩解我國租賃公司資金不足問題。此外，如果租賃引進的設備含有發達國家限制出口銷售的技術，可以彌補國內企業生產技術上的不足[3]。

（二）國內租賃公司通過轉租賃賺取租金差價

在融資租賃業成熟的發達國家，租賃公司往往以較低的租金開展業務，而在我國的融資租賃業中，租金一般較高，國內國外的租金差較大。因此，國內租賃公司從事跨境轉租賃業務就有一定的盈利空間。形成國內外租金差的原因有兩個：一是發達國家的租賃公司資金充裕，且享有很多優惠政策，比如加速折舊、投資稅收抵免等；二是融資租賃設備折舊提取方式的不同。對于融資租賃資產的折舊，在發達國家一般是由租賃公司即出租人提取的，而在我國是由承租人提取的，這種差異導致發達國家租賃公司的業務成本遠低于國內租賃公司，從而其收取的租金就低于國內租賃公司。

（三）轉租賃為第一出租人開拓國際市場降低風險

國內租賃公司有豐富的客源，但缺乏資金；國外租賃公司資金充裕，但缺乏國內客源，而且對國內客戶的資信調查也比較困難。利用轉租賃方式，國內外租賃公司可以進行優勢互補，國內租賃公司利用國外租賃公司的資金開展業務，國外租賃公司和國外設備則可以順利進入我國租賃市場。

（四）轉租賃是跨國租賃公司常用的業務模式

很多大型融資租賃公司都設立有海外子公司，由母公司將設備租給海外子公司，子公司再將設備轉租給東道國的用戶。因為東道國的子公司更熟悉當地的市場環境和客戶資源，便于監控租賃合同和租賃資產，有利于開展業務和減少風險。此外，跨國租賃公司還可以利用各國在租賃資產折舊提取政策上的差異，進行兩次提取折舊，從而增加成本，減少納稅。比如在我國，融資租賃資產的折舊由承租方提取，而美國等發達國家則是由出租人即租賃公司提取，美國母公司將設備租給設在中國的子公司，子公司在中國可以作為承租人提取折舊，而母公司在美國則作為出租人同樣可以提取折舊[4]。

三、轉租賃業務對我國融資租賃公司的啟示

在國內融資租賃業務中，轉租賃一方面可以靈活地促成租賃交易，開拓業務范圍；另一方面可以促進租賃資產的變現與流通，增加資金籌措渠道。特別是廠商附設的租賃公司，可以通過轉租賃業務實現資金融通，便于進一步開展租賃業務，促進本企業設備的銷售。在國際租賃業務中，我國租賃公司可以通過轉租賃業務來利用國外租賃公司的低成本資金，解決國內融資渠道不暢的問題。同時，我國一些規模較大的租賃公司也逐漸在國外設立分支機構，可以利用轉租賃方式進行租賃出口，便于業務開展，由國內母公司將設備租給國外分支機構，再由國外分支機構租給當地用戶。這樣既有利于促進我國的設備出口，也有利于我國租賃業的發展壯大和國際化經營。

[參考文獻]

[1]王勇.世界租賃及我國租賃業的特點與趨勢[J].四川金融，1997（1）：37-39.

[2]郭鷹.金融租賃公司融資對策分析[J].山東商業職業技術學校學報，2007（6）：30-33.

[3]裘企陽.融資租賃中的轉租賃[J].國際金融研究，1990（5）：59-60.

[4]彭金梅.融資轉租賃業務的稅收籌劃分析[J].現代商業，2015（10）：158-159.

[5]趙明生.融資租賃立法比較研究[D].上海：華東政法大學，2004.

（責任編輯：喬虹 劉茜）