2017年豆粕市場盤點：上半年高位回落，下半年窄幅振蕩

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回顧剛剛過去的2017年豆粕市場，年初價格平穩，1月均價3,450元/t，這也成為全年的最高價位；2月后，供應逐步緩解，部分地區出現拋售現象，現貨價格在春節后快速下降；3～6月，外盤南美豐產、國內養殖業恢復緩慢，雙重利空導致內外盤價格繼續徘徊走弱，國內現貨全年價格低點出現在6月，月均價格2,750元/t；7～9月，外盤進入美豆的關鍵生產期，天氣炒作反復，美豆在920～1,000美分/蒲式耳區間震蕩，受外盤觸底反彈的影響，國內豆粕擺脫弱勢底部，逐步站上2,750元/t，且呈現逐步小幅抬高狀態；10～12月，受美豆豐產預期的影響，市場一直較為謹慎，現貨采購情緒不高，國內現貨價格維持在2,800～2,900元/t的區間窄幅振蕩。

就近期而言，南美大豆進入種植期，天氣炒作多空交織；當下市場更為關注的是中國進口大豆質量標準的提高，對于到港大豆卸貨及后續采購方向的變化，具體分析如下。

國外情況

阿根廷：產區天氣有所改善，近期出現降雨，未來一段時間降雨形勢依然良好，顯著提振土壤墑情，不僅有利于農戶及時完成大豆播種工作，也非常有助于剛剛播種的大豆作物初期生長。雖然阿根廷頭號產區布宜諾斯艾利斯的降雨較少，只有約10mm，但是有助于緩解前期高溫天氣的影響，而此前市場擔心若干燥天氣持續，農戶可能無法完成播種工作，預計天氣炒作仍有一個月左右時間窗口。

巴西：巴西中部及西部大部產區也迎來了充沛降水，但東北部產區旱情仍在延續，總降雨量僅為平時的60%～80%，但當前對于作物生長影響不大。目前巴西大豆播種工作基本結束，長的最快的大豆已經進入揚花期，有的開始灌漿。需要關注的是巴西頭號主產區馬托格羅索州因之前播種期天氣干旱導致播種進度遲緩。總體來說，由于今年大豆播種初期天氣干燥，耽擱播種，因而今年大豆收割可能沒有去年那么早，估計比去年晚半個月到一個月時間。

美豆：12月20日，一則消息突如其來的消息引起市場的廣泛關注：中國檢驗檢疫局和美國動植物衛生檢驗局或已達成一致，將于2018年1月1日起對美國出口的雜質含量超過1%的大豆實施卸港清潔措施，并且加強卸港檢查。市場認為該則要求進口大豆雜質率1%的新規，將極大地減少美豆的出口能力。因為根據船運數據顯示，2017年美國對中國出口的大豆有一半不符合新的規定。

事實上，美國大豆出口商從產區農民手中收購大豆的雜質率標準為1%～2%，但由于此前中國進口美國2號黃大豆品質標準中雜質率最大允許2%，因而收購源頭質量的不穩定性以及混摻雜質的習慣，使得裝運至中國的美豆一度出現過雜質率偏高現象。

連續四年的大豆豐收導致豆價低迷，已經令美國豆農的收入縮水，而美國大豆種植戶和出口商擔心這項協議將會導致美國農民的收入進一步受損，因為據測算，把雜質含量減少到1%將會導致美國出口商的成本提高15美分/蒲式耳。美國農業部計劃建議大豆種植戶調整2018年的生產和收割技術，以減少種子污染。

國內方面

國內豆粕現貨市場總體強于外盤，油廠當前合同量較多，現貨多已售完，且豆油行情總體低迷，因而挺粕意愿相對較強。12月份國內進口大豆到港量越980萬t，到港壓力之下促使油廠維持偏高開機率，近幾周平均到港量接近200萬t，高于周度壓榨190萬t，而環保限制、港口大豆入庫節奏以及物流運輸等因素仍制約油廠壓榨量，因而區域間油廠庫存壓力不盡相同。預計18年1月到港進口大豆750萬t，2月預計全月550萬t。

截至近期，我國主流油廠豆粕庫存總量為90萬t，未執行合同量為550萬t，油廠豆粕庫存偏低的主要原因是來自節前進口大豆到港分布的不均衡、龐大的未執行合同量、緊張的物流運輸現狀以及持續不間斷的偏高提貨節奏，使得當時國內油廠高壓榨產能基本交付合同、現貨庫存緊張。

現階段中國廠商遠月進口大豆采購節奏相對偏慢，且前期還一度面臨GMO證書發放而導致進口大豆到港卸貨入廠節奏的延遲，因而對于此次進口美豆的雜質率新規出臺，是否會影響到明年1月份之后的進口美豆到港卸貨，若與國內油廠環保停限機形成共振，需要密切跟蹤關注。

總體來說，17/18年度我國豆粕消費量約為7,390萬t，同比上一年度的6,865萬t，增長7.6%，增速略有回（轉右）（接左）落。我國飼料行業由量的增長向質的提高的大趨勢不變：我國啟動豆粕原料的新國標的制定，拉開了我國農產品各行各業標準提高的序幕；豆粕已先行，谷物油料等也已不遠。可以看出，中國經濟正在經歷一個從以往的數量供給型，向品質引導型轉變的新時期，讓我們順“勢”而為，迎接“品質”新時代。