中國企業對東盟投資的國家風險及其防范機制

朱念

摘要：隨著“一帶一路”倡議得到越來越多東盟國家的響應。我國企業對東盟投資逐年增加，東盟國家已成為我國企業海外投資的主要投資地之一。我國企業對東盟投資過程中，存在著諸多形式的國家風險，需及時采取有效措施予以防范與應對。由此，文章首先分析我國企業對東盟投資所面臨國家風險的特征。隨后探究我國企業對東盟投資國家風險發生的誘因。最后提出了相應的防范對策。

關鍵詞：中國企業；對東盟投資；國家風險；防范機制

我國企業對東盟投資面臨的風險主要有經營風險、市場風險與國家風險等三類風險。其中，國家風險是指在國際投資活動中。由于國家的主權行為所引起的各種不確定性，并造成投資損失。目前，多數東盟國家在政治、經濟、宗教、民族等方面。都存在某些誘發國家風險發生的因素，加上東盟國家仍然是我國企業海外投資的熱點地區，盡管加快中國與東盟國家的投資合作是一種發展大趨勢，但中國企業在‘‘走出去”過程中所面臨的國家風險也需要格外關注。

一、中國企業對東盟投資國家風險的特征

（一）易遭受國家風險的行業領域較為集中

根據商務部中國企業走出去研究中心數據顯示，中國企業對東盟投資幾乎覆蓋所有行業，但分布不均，仍相對集中在基建與能源礦產行業。根據2005年至今的我國企業對東盟投資失敗案例統計顯示，基建與能源礦產行業投資失敗案例占東盟投資失敗案例七成以上，而這些失敗案例均與遭受國家風險有關。國家發改委數據顯示，2005年至今我國對東盟投資失敗項目中，基建與能源礦產行業損失金額最多，超200億美元。近年來比較典型的國家風險案件，如我國在緬甸投資的油氣管道項目、伊洛瓦底江密松水電站項目、萊比塘銅礦項目等投資項目，均因遭遇國家風險停工或擱淺，造成企業損失較大。基建與能源礦產行業存在的國家風險較為突出，與中國企業海外投資高度集中于這兩個領域以及二者投資周期較長、固定投資巨大等特性緊密相關。由于投資周期長，投資金額大，增加了遭遇國家風險的可能性，投資難以快速變現或轉移。因此，我國企業一旦遭遇國家風險事件，往往損失較大。

（二）政治因素是我國對東盟投資中最為普遍的國家風險因素

2000年以前，我國對東盟投資多以中小企業為主，其面臨的主要以經營風險與市場風險為主；2000年以來，越來越多的大型企業開始“走出去”，其遭遇的國家風險也逐年增多。少數東盟國家對中國政府的不信任與不友好的態度，轉嫁到中國資本上，特別是大型項目，人為設置障礙。根據《中國企業國際化報告》藍皮書數據顯示，2005至今對東盟投資失敗案例中，政治原因導致占比超405，審批環節、政治派別斗爭等原因導致占比超10%，東道國政府更替、政治動蕩等原因導致占比超2096，這些均涉及到東道國政治因素。2007年，國家發開銀行與吉林富華公司投資49億美元在菲律賓進行農業投資，由于菲律賓國內的反對聲音，以及受到其他政治事件影響，菲農業部宣布“無限期延遲”此項目；2011年，中國與緬甸簽署共建中緬鐵路，由于域外大國的政治干涉，2014年7月，緬甸政府宣布項目擱淺。這些不可忽視的國家風險因素。不僅對我國投資的安全構成了巨大威脅。甚至對國家利益與戰略產生重大影響。

（三）民族宗教因素是中國企業對東盟投資面臨國家風險的潛在因素

為避免與西方大型企業的直接競爭，中國企業將目光集中于政治、經濟、社會等方面制度不完善的國家尋求投資機會，東盟國家是首選。與此同時，一些東盟國家的民族宗教問題較為突出，為我國企業遭遇國家風險可能性增大。一方面，由于民族宗教問題，出現了各派武裝持續沖突。如菲律賓依然遭受伊斯蘭復興運動問題、摩洛分裂主義問題，國內沖突不斷，造成了中國企業損失慘重；緬甸各民族武裝的數十年沖突，造成中國企業一些重要投資項目停工，中國企業在緬甸投資的能源、礦產企業損失慘重，僅2011年9月，緬甸一順應“民意”為由，就叫停了松密大壩水電項目，使中方損失20多億美元。另一方面，通過其他事件誘發國家產生民族主義情緒，從而發生針對我國企業的國家風險。如印尼國內民族矛盾激發，民族主義情緒群體怪罪于華人，出現了排華騷亂；由于南海主權爭端，越南民族主義情緒爆發，出現了針對中國資本的打砸搶事件。因此，民族宗教問題是我國企業東盟投資需要積極關注與重視的因素。

（四）南海四國是中國企業對東盟投資國家風險的頻發地

近年來，發生在越南、菲律賓、馬來西亞、印度尼西亞等東盟四國（以下簡稱“南海四國”）的針對中國資本的國家風險，無論從頻率還是密度上尤為突出，同時受到域外大國的影響，中國對緬甸等國家的海外投資發生國家風險的潛在可能性也加大了。如1998年以來印尼的長期排華政策，在政府與軍隊的教唆下，一部分“暴民”對華人以及華人資本實施了燒殺擄掠，導致華人與華人資本損失慘重，制造了震驚海外的“印尼排華事件”；2006年10月，中國企業承建了菲律賓北呂宋鐵路（北鐵）項目，2010年，菲律賓政府更替。新政府以項目違規為由，于2012年2月，終止北鐵項目合同；2014年5月，由于南海主權爭端，在政府默許以及民族主義情緒影響下，發生了針對中國資本的打砸搶事件，140多家企業受到沖擊；2017年1月，碧桂園在馬來西亞的“森林城市頌目，以馬來西亞前總理馬哈蒂爾·穆罕默德為首，馬來西亞國內出現針對中國投資項目的抵制言論，激起馬來西亞民眾的民族情緒；中國與南海四國均存在一定程度上的南海主權糾紛，一旦出現南海問題管控不當或一國政黨大選、民族主義情緒、對話關系波動等情況，極易發生針對中國企業的海外投資的國家風險事件，并將使中國投資受到極大的損害。

（五）中國企業對東盟投資面臨的國家風險存在跨國傳染傾向

中國企業與資本“走出去”有其特殊性——“風險是企業承擔，代表的是國家利益，維護的是國家戰略”。企業遭遇的國家風險不僅對企業造成重大損失，甚至對國家利益與發展戰略產生重大影響，因此，政府與企業應迅速采取應對措施，防范他國的“效仿行為”。如2014年5月，由于南海主權爭端升溫，越南發生了針對中國資本的打砸搶事件。盡管中國政府采取了溫和有效的應對措施，但是，在處理保護我國企業海外投資時，千萬不能把自己的善意解讀為他國他人的善意，往往我國過度的善意與讓步，反而被他國解讀為居心叵測，甚至是膽小理虧，造成短期內針對我國企業的海外投資國家風險事件頻出，呈傳染擴散趨勢。如2014年7月，緬甸叫停了中緬膠漂-昆明鐵路工程項目，“中緬鐵路”項目擱淺；2015年2月，柬埔寨首相洪森下令暫停建造中柬合作大壩：2015年3月，我國在斯里蘭卡科倫坡港口城項目，被新政府以缺乏相關手續為由叫停。顯然，短期內周邊國家發生不同程度、不同形式的針對中國企業的國家風險事件，往往會產生疊加的影響，造成更大的損失。

二、中國企業對東盟投資發生國家風險的誘因分析

（一）中國資本“走出去”較晚。劣勢地位制約企業選擇高風險國家尋找機會

中國企業近年來才開始逐步向海外投資，無論在技術資金、法律法規還是投資經驗方面，與發達國家企業相比，我國企業都難以與其抗衡。發達國家企業海外投資時間久，掌控的優質資源多，企業更傾向于投資回報快、投資環境好的國家，致使中國企業不得不避其鋒芒。到那些政治、經濟、社會等方面制度不完善的國家尋求投資機會。如2013年10月，中國與泰國簽訂一系列基礎設施、鐵路、農業相關的備忘錄，中國高鐵與泰國農業進行互利合作。2014年初，泰國政局變化，以國家安全以及程序不合法為由，叫停了包含了“大米換高鐵”計劃在內的基礎設施建設項目。相對而言，這些國家法制觀念、契約精神方面欠缺，社會與政局動蕩，政府更替等導致的毀約現象頻繁，這直接導致中國企業對東盟投資面臨的國家風險系數較高。

（二）具有國際經驗的中介組織良莠不齊，加大了中國企業東盟投資的盲目性與風險

中國海外投資企業無論是管理上還是運營上國際思維與國際戰略存在不足，對國際市場與環境不熟悉，缺乏熟悉當地法律法規、稅收制度的管理人員；第三方海外投資服務企業數量少，國際化程度低，服務質量不高，企業難以在國內直接獲得具有較高質量與針對性強的在投資目的地項目啟動的會計、律師、咨詢等服務；我國企業海外投資的風控部門工作重心多為市場風險與運營風險監控，對國家風險的評估與管控能力不足。如近年來，部分中國企業通過中介機構對越南、馬來西亞、緬甸投資設廠，由于中介機構為了獲得利益，存在夸大項目收益，隱瞞項目風險，促成項目交易的心理，甚至存在聯合對方企業對我國企業進行詐騙的現象。這直接導致我國企業根據錯誤信息作出的研判，出現投資成本大幅增加、投資審批不過、環境評估不過等情況，導致投資失敗，甚至合資公司被當地伙伴實際控制。我國企業在尋求法律途徑解決時，中介機構、對方企業利用當地民眾的民族主義情緒施壓，以及熟悉當地法律政策，當地政府往往難以作出有利于我國企業的判決。

（三）中國企業海外經營行為不規范，面對突發事件有些處理不當易轉變為國家風險

中國對東盟投資的企業海外經營過程中，容易出現一些不規范的行為，因此，易發生勞資糾紛、勞動者權益保障不足、缺乏誠信和企業倫理、社會責任意識欠缺等國內企業常見的問題，這些問題一旦處理不當，容易轉變為國家風險。如2009年，中國企業與緬甸企業合作建造密松水壩，由于企業基于國內商業環境，比較注重對當地政府官員進行公關，而不注重與當地民眾、在野黨派、社會團體的溝通交流，對當地民眾關心的對自然環境的破壞、氣候變化沒有予以高度重視，緬甸政府是民選政府，當地民眾對該項工程的抗議，如前文所述，2011年9月緬甸總統以“順從民意”叫停了改項目，我國企業損失20多億美元。由此可見，中國企業在海外經營過程中，應遵守該國的法律法規，不應以國內存在的商業環境運作模式在其他國家予以復制，這種明顯的功利化行為對東道國而言易造成不良影響，甚至形成負面影響，從而誘發國家風險。

（四）中國對東盟投資多為敏感性行業，這是我國企業易受到國家風險的熏要因素

由于中國對東盟投資多為于基礎設施、通訊、能源等敏感性行業，東道國政府對這些行業的中國資本態度較為謹慎，甚至會容易受政治猜忌和質疑的困擾，或者被西方國家誤解或過分解讀。如我國計劃修建高速鐵路聯通東南亞，串起中國西南與東南亞地區，此項目分東、中、西三線方案。由于對此項目的警惕與過度解讀，越南一直對該項目持否定態度，由“新加坡-吉隆坡-曼谷-金邊-胡志明市-河內-昆明”構成的東線方案未能實現；與此同時，由“新加坡-吉隆坡-曼谷-仰光-瑞麗-昆明”構成的西線方案，因域外大國干涉以及政府更替，2014年7月，緬甸政府發布消息，擱淺該項目。與此對比，中國正在修建聯通我國西南、老撾與泰國的高速鐵路。目前，由“新加坡-吉隆坡-曼谷-萬象-尚勇-祥云-昆明”構成的中線方案，預計2017年10月動工，將在3年內完工。由此可見，中國企業對東盟投資應對東道國政治環境有客觀全面的認識，政府部門要定期發布國別政情報告，幫助國內投資者掌握權威信息，及時發布預警信息。

三、中國企業對東盟投資發生國家風險的防范機制建設

（一）規范企業海外經營行為，完善海外投資保險制度

為防范、降低因中國海外投資企業在東盟國家的不守規、不守法行為而誘發的國家風險。一方面，政府應建立針對海外投資企業合法合規經營的監管措施與獎懲制度，監管與獎懲并行。引導海外投資企業合法合規經營；另一方面，引導海外投資企業改變公關方式，東盟國家由于政治、經濟、社會等問題以及政策不確定性易發生國家風險，中國企業應多參加當地社區公益活動。目前，中國海外投資保險制度尚不完普，企業海外投資抵御風險能力不高，制約了我國企業東盟投資的步伐。建立完善的海外投資保險體系，在險種設置上，針對東盟國家的實際情況予以創新，更好的為海外投資企業服務。

（二）加快構建對東盟投資保護體系，激勵與保障中國企業的海外投資

梳理中國海外投資的引導、促進、服務、保護等制度與政策，結合“一帶一路”背景下對東盟投資的外部環境，構建對東盟投資保護體系。該體系應涵蓋微觀、中觀與宏觀三個子系統，其中微觀子系統為對東盟投資國家風險的防范與應對具體舉措；中觀子系統為包括維權救濟制度、雙邊投資協定、投資救濟制度等在內的對東盟投資保護制度；宏觀子系統為對東盟投資的國家戰略優化。與東盟主要投資國簽訂雙邊投資安全保障與救助救濟協議，從政府層面實現保駕護航。支持企業海外依法維權，當我國企業在東盟投資遭遇國家風險時，各相關部門應形成聯動機制，保護我國企業的合法權益。

（三）靈活制定共贏合資機制，促進國家風險轉移機制多元化

創新中國對東盟投資企業的經營主體，與東盟國家具有合作互補的大型企業合資合作，實現互利共贏，減少投資項目的受關注度和政治風險。擴大在投資國的借款、貸款、融資等，發行股票或債券等，多渠道開展融資活動，從而分散企業可能面臨的國家風險。通過股權擴大、分散等方式，吸引東盟國內企業參股，擴大“朋友圈”。股權分散的情況下，風險可以分擔。一旦發生國家風險事件，由于我國在東盟投資的企業不僅是中國企業，更是合資企業，在東盟國家有著較多的密切利益相關者，出于對自身利益的保護，能爭取到多群體對我國企業的保護；在發生災難或不可逆轉的國家風險事件時，我國企業要有終極應對方案。做好資產保值或轉移的準備。

（四）完善對東盟投資的預警機制，有效管控與防范國家風險

當前，中國企業對東盟投資的產業結構與區域選擇多基于政策導向型或地緣血親關聯，隨意性大，宏觀管理仍處于發展初期；在經營過程中，多關注經營風險與市場風險，缺乏完善的國家風險預警機制。當國家風險事件發生之時，應有針對性地及時選擇對策，將損失降到最低程度。政府應根據國際關系變遷情況。建立對東盟投資的國家風險預警機制。在選擇對外投資國與投資項目時，通過數據庫評估風險，進而實現對國家風險的有效管控。鼓勵投資東盟企業積極提供可能誘發國家風險的各類信息，加大對國家風險的實時監控，做到事前預警、事中監控與應對，事后救濟。

（五）采取疫情阻截與應急處置方案，有效防范國家風險的跨國傳染

以往中國對國家風險事件的判斷多基于國家風險的“靜態”、“無溢出效應”、“國家之間不結盟”的假設，隨著域外大國干涉，區域強國的滲透等國際環境的變化，傳統假設難以解釋國家風險的跨國傳染，而基于“動態”、“有溢出效應”、“國家之間結盟”的假設更能印證當前對東盟投資國家風險跨國傳染的現狀。因此，無論國家還是企業，應類似于面對重大傳染病疫情采取的疫情阻截與應急處置措施，發生國家風險事件時，應采取有效的措施防范與應對國家風險的跨國傳染。根據不同風險類型、傳染級別、影響范圍與信息反饋，構建對東盟投資國家風險跨國傳染的疫情監測制度和相應的防范管理機制。