考慮風險的配電網建設項目投資決策評價

杜軒 孔珍珠 廖天怡

摘要：隨著電網建設與改造項目投資力度的加大，電力投資公司面臨著巨大的投資挑戰，為了提高投資效益、減小投資風險，同時滿足施工單位的技術要求以及基本的社會需求，本文在原有經濟性和技術性指標體系的基礎上引入投資風險和社會影響兩大因素，建立了一套完善的配電網建設項目投資決策評價指標體系，并結合歐式貼近度、灰色關聯度修正傳統理想解法（TOPSIS）的貼近度，通過貼近度的二次根式相乘來確定評價對象決策值，據此量化描述電網規劃的效果，實現多個規劃項目之間的比較，進而完成項目投資優選。最后，通過實際案例的計算分析了風險對項目投資決策的影響，證明了本文改進方法的有效性與準確性，為配電網投資提供了一套科學、客觀的決策理論。

Abstract： The paper is to consider the risk of distribution network construction project investment decision-making evaluation， in order to improve the investment benefit and reduce the investment risk， at the same time satisfy the requirements of the construction units and basic social needs， introduces investment risk and social influence to establish a set of perfect evaluation index system on the basis of the existing economic and technical index system. Combining European degree and grey correlation degree， the traditional TOPSIS is improved， and the decision value is determined through the multiplication of quadratic roots. According to the result， the implementation effect of the investment planning is described quantitatively， and the comparison between the planned and the current is realized， which optimized the investment project. By the actual case analysis， the effectiveness of this evaluation method is proved， which provides an effective decision-making method for the investment of distribution network.

關鍵詞：配電網建設;投資決策;風險指標;理想解法

Key words： distribution network construction;investment decision;risk indicator;TOPSIS

中圖分類號：TM7? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文獻標識碼：A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文章編號：1006-4311（2018）35-0065-05

0? 引言

充足的電能是人類生產、生活的基本保障，近年來，隨著經濟水平的好轉，人們對電能的需求飆升，導致現有的配電系統已經不能滿足日益增長的電能需求。目前國家采取對電網的改造和建設加大投資力度、擴大投資規模的系列措施，無疑給電力投資公司帶來很大的壓力，為了增強投資的準確性與安全性，電網建設項目投資決策評價越來越受重視。

現有的關于配電網建設項目投資決策的評價指標體系和評價方法研究有很多。文獻[1]主要從經濟性、技術性和社會性三個方面分析項目投資決策的影響因素。文獻[2]建立供電可靠性、供電質量、供電能力、短路電流水平、經濟性五個方面的評價指標體系，并提出一種主觀專家權重和客觀熵權相結合的綜合權重計算方法，克服了投資決策的主觀性。文獻[1-2]所構建的決策體系側重于經濟性、技術性目標，對項目建設前的評價，缺乏對投資風險以及投資影響等方面的考慮，不能形成一套完善的評價指標體系。文獻[3]采用魚骨圖法建立投資決策評價指標體系，根據歐式貼近度、漢明貼近度、灰色關聯度三者的綜合貼近度來進行項目的優選。文獻[4]提出層次分析法和網絡分析法相結合的決策方法確定項目的優先次序。文獻[3-4]克服單一評價方法的缺陷，將多種評價方法組合優化為項目排序，但未能準確的描述項目建設效果。

雖然項目投資決策評價現已普遍展開，但目前仍沒有一套合理可行的評價指標體系，評價工作缺乏有效的評價方法，不能量化描述配電網建設項目的實時效果。針對這些問題，本文構建一套考慮經濟、技術、風險以及社會影響的配電網項目投資決策評價體系，建立改進理想解法的評價模型，使之能夠有效的預知項目建設效果，實現投資項目優選，明確未來投資導向。

1? 評價指標的選取

配電網投資決策評價是配電網投資建設計劃的依據[5-8]，為了提高投資效益、減小投資風險，需要對配電網投資決策的科學合理性進行檢驗，同時項目的建立也要滿足施工單位的技術要求以及基本的社會需求。考慮以上因素建立關于項目經濟效益、技術水平、投資風險、以及對社會及環境帶來的社會影響四個方面的配電網建設項目投資決策指標體系。本文提出的投資決策指標體系的內容如下表1所示。

1.1 經濟效益

盡管配電網的改造與建設是為了滿足一定的社會需求，但作為企業存在的形式，電力公司同樣也是以營利為目的的商業機構，因此在投資決策時首先要重點考慮的就是配電網建設項目所能帶來的經濟效益，只有保證了企業的投資是“有利可圖”的，項目才有進行的必要性。配電網建設項目的經濟性需綜合考慮該項目的投資支出和投資收益，投資支出包括項目建設投資成本和運行維護成本;投資收益指標主要有動態投資回收期、內部收益率、凈利潤率。這些指標都是作為項目經濟性分析的重要參考指標。

1.2 技術水平

配電網建設項目技術水平反映了電網建設項目的效果實現情況，技術水平要求太高會增加項目的投資建設成本，技術水平要求太低則不能滿足電能增長需求，無法實現電網建設的意義。因此，技術水平指標的選擇將直接影響項目的可行性，必須認真選取確定。而判斷電網效果的優劣主要體現在供電能力是否強勁、網架結構是否合理，裝備設施是否先進等方面，故本文綜合考慮項目建成的供電能力、網架結構、裝備設施三個方面的影響，來評價電網建設項目的效果目標的實現程度。

1.3 投資風險

配電網建設項目開發周期長，資金投入規模大，同時受經濟、技術、政策等多方面影響，使電網投資過程中面臨著極大的不確定性[9]，存在很大的投資風險，導致建設項目的實際收益與預期收益存在偏離。由于投資風險受眾多不可控因素的影響，只有全面、準確地發現并識別風險類型，才能衡量投資風險給項目建設帶來的影響。另外，由于國家目前處于加強電網建設與改造階段，為了保證未來電網的服務質量，政府對電網建設項目大多是支持態度，故在此不考慮政策變化帶來的投資風險影響，而主要從經濟市場變化和技術因素兩個方面引起的投資風險進行分析。

1.4 社會與環境影響

社會影響評價，是從社會方面來評價配電網建設項目，主要考察配電網建設項目對其所涉及區域范圍內的經濟拉動情況和促進就業情況。環境影響評價，從節能和環保兩個方面出發，一方面要保證項目對環境影響在允許范圍內，另一方面項目的建設應提高資源利用率，實現項目建設的資源節約。

2? 投資決策評價模型

項目投資決策評價是為了解決投資過程中多個投資項目的優選，通過將多個項目決策值的量化排序，對不同規劃項目進行對比，以突出不同規劃項目的優缺點，為決策者提供科學的指導依據。現有評價方法中，TOPSIS法是一種多目標決策方法，可以求出多個評價對象與理想目標之間的接近程度，據此作為方案優劣程度的判斷依據，常用于公司效益評價、項目樣本優選、項目規劃決策等領域[10]。傳統的TOPSIS法使用距離來計算評價對象與正、負理想解之間的貼近度，而距離僅能反映數據曲線間的位置關系，不能體現數據內部關聯性，在指標數據相差較大的情況下，只要評價對象和理想目標之間的距離貼近仍會出現評價對象優劣相近的結果，造成較大的誤差。此外，TOPSIS的貼近度排序不能很好地反映評價對象之間的優劣，因此本文將結合歐式貼近度、灰色關聯度來修正傳統的貼近度，并通過貼近度的二次根式相乘來確定評價對象決策值。建立評價模型的步驟如下：

基于上述步驟，確定評價對象到正、負理想解的綜合逼近程度，并通過貼近度二次根式的乘法來確定評價對象決策值，為評價對象進行綜合排序。其中，計算的決策值越小，評價樣本就越接近理想解的程度，項目建設效果也就越好。該模型除了可用于不同項目間的評價，實現項目實施效果的量化描述，對各規劃項目進行橫向比較，還可用于同一項目中多方案的評價，實現規劃方案之間結果對比，突出不同規劃方案的優缺點。

3? 案例分析

以A市為例，針對現狀配電網供電能力不足、供電質量不穩定、電能損耗嚴重等現象，為完善配電網系統，現擬對A市進行配電網項目的建設與改造，提出了三個不同的規劃項目，但由于經濟、資源等諸多方面的限制，只能選取部分項目進行配電網系統改造計劃的實施。針對以上現象，采取本文提出的決策方法完成多個項目間的評價，實現對各規劃項目橫向比較，明確指導配電網建設項目的投資決策。各項目指標值如表2所示。

通過數據的規范化處理后，根據熵權計算公式，求解出各指標的權重分布，熵權計算結果如下：

再分別計算歐式貼近度與灰色關聯度，將灰色關聯度看作對貼近度的影響因子，結合歐式貼近度計算綜合貼近度。各項貼近度計算結果如表3所示。

由所得綜合貼近度值，進行樣本投資決策值計算，并將其與傳統理想解法求解的決策結果進行對比，結果如表4所示。

根據本文提出的改進方法計算各項目決策值，由決策值越小樣本越優的排列原則，通過決策值排序結果c1<c2<c3，可知方案A所提出的項目建設方案投資效益好，投資風險小;而方案C提出的項目建設方案效果最差。將改進方法與傳統理想解法的決策結果對比，兩種方法求解的項目優劣排序基本一致但略有差異，對于方案A的排序相同，而方案B和C的排序不同，參考求解的歐式貼近度與灰色關聯度數值，發現兩組數據中項目B與正理想解的貼近度要大于項目C，而與負理想解的貼近度小于項目C，故項目B較項目C更貼近正理想解而偏離負理想解，項目B效果優于項目C，與本文改進方法的排序結果相同;另外，如圖1所示，將改進方法與傳統理想解法的決策值進行對比，傳統理想解法不同評價對象間的決策值偏差大，這是因為傳統理想解法為了使決策者能直觀地做出判斷，側重反映評價對象各項指標間的突出性，而后果則是使決策誤差偏大甚至導致決策失誤，而本文采取歐式貼近度與灰色關聯度相乘來修正傳統單一貼近度的方法，使貼近度更均衡，更符合實際，保證了決策結果的準確度，具有更高的可信度。綜上，本文改進方法能優化投資決策排序結果，使決策結果更精確，對項目投資決策評價合理有效。

在改進方法合理有效的基礎上，采用本文改進方法，再次計算不考慮風險情況下的評價對象的投資決策值，計算結果依次為：

，將其與上文考慮風險計算所得的決策值進行對比，如圖2所示。在不考慮風險的情況下，項目B的決策值變小，而項目A和項目C的決策值變大，由決策值的不同變化趨勢，可知投資風險會對項目的投資決策產生影響，體現了考慮風險指標體系的有效性與現實意義，能夠給決策者帶來更綜合全面的投資科學性依據，為投資決策的準確性與安全性提供保障。

4? 結束語

本文是考慮風險的配電網建設項目投資決策評價，為了提高投資效益、減小投資風險，同時滿足施工單位的技術要求以及基本的社會需求，在原有經濟性和技術性指標體系的基礎上引入投資風險和社會影響因素，建立了一套完善的電網投資決策的評價指標體系。另一方面結合歐式貼近度、灰色關聯度修正傳統理想解法的貼近度，并通過二次根式的乘法來構建決策評價模型，計算評價決策值，為項目決策提供依據。該模型除了可用于不同項目間的評價，實現項目實施效果的量化描述，對各規劃項目進行橫向比較;并可用于同一項目中多方案的評價，實現規劃方案之間結果對比，突出不同規劃方案的優缺點。

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