論我國企業海外直接投資風險及管控

周慧東

摘 要 中國企業走出去搏擊海外市場，是中國經濟可持續發展和社會轉型的必經之路。國內資源短缺、外儲風險凸顯及中國經濟融入全球經濟一體化的客觀要求，是中國企業走向海外投資的直接動因。中國企業在復雜的國際環境中跨國經營，必然會遭遇各種風險。如何管控、規避和化解風險，使中國企業在國際化進程中一路高歌，是國家、企業和學術界必須研究和解決的大課題。

關鍵詞 中國企業 海外直接投資 投資風險 風險管控

中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A

海外投資是指一個國家或地區的經濟實體，在國外設立獨資、合資、合作及參股企業，以獲取國外資源、國外技術、國外市場、國外利潤為目的，并將自己的資金、物資和技術等要素投入其中進行經營活動，使自身得到更好的發展。企業海外投資風險在本文的定義為：在一定期間和環境下客觀存在的，致使海外投資企業在海外投資營運活動中發生損失的不確定性。

1中國企業海外直接投資存在的問題

中國企業海外投資的基本宗旨都是要追求企業利益最大化，加快企業自身的發展，發揮國內和國外兩方面的優勢。整體來看，雖然中國企業的海外投資取得的成績是主流，但各種問題也始終伴隨在走出去的路途中，這些問題也是海外投資風險的誘因之一，主要表現在以下幾個方面。

1.1投資回報不理想

商務部的統計數據表明，2013年，我國對外直接投資的企業中，有三分之一盈利，三分之一盈虧平衡，三分之一虧損。2016年的數據沒有公布，預期在短期內這一局面不會有大的改觀。到2016年底，在海外直接投資的存量將超過1.3萬億美元，沒有合理的投資回報，這與走出去的初衷是相悖的。

比較典型的是中國石油三大巨頭，在海外的油氣資源投資，三分之二的項目是虧損的，而且虧損額度很大，達上千億人民幣。

1.2投資結構不合理

中國企業的海外投資大多集中在發展中國家，對發達國家的投資只占投資總量的20%左右，2016年，我國企業共對“一帶一路”相關的49個國家進行了直接投資，投資額合計148.2億美元，同比增長18.2%，占總額的12.6%，投資主要流向新加坡、哈薩克斯坦、老撾、印尼、俄羅斯和泰國等。對欠發達國家的投資大多是勞動密集型低端產業，對發達國家的高新技術投資還僅僅只有華為、聯想、吉利、海爾等屈指可數的幾家企業。對資源類的投資比重依然偏大，加大東道國對我國的投資壁壘和投資限制，推升了我國海外投資項目的競購成本、經營成本和投資風險。這對開拓國際市場，提升我國在國際產業鏈中的地位，提高我國企業整體技術水平，提高我國企業的國際競爭力是不利的。

1.3投資企業規模偏小

截至到2016年底，中國2.44萬家境內投資者在國（境）外設立對外直接投資企業3.72萬家，投資項目肯定超過3.72個，這么多的項目，將1.3萬多億美元的投資存量平均來稀釋，單個項目的投資存量是很小的。特別是將資源類的一些資金占用量很大的并購項目剔除后，其他項目的投資存量更少，讓人感覺有些小打小鬧，缺乏規模效益，缺乏市場競爭力，很難抗衡國際跨國公司，也很難使自身得到很好的發展。

2中國企業海外直接投資風險管控策略

2.1健全法律保障及投資監管體系

首先，國家要建立完整的以對外投資法為主，其他單行法相輔的法律體系，為海外投資企業提供強大的后盾，對海外投資企業的進行權益保護。其次，國家要建立海外投資監管機制，對海外投資項目進行全方位的監管，改變以前重審批，輕監管的做法，使企業的海外運作和發展始終有方向感。

2.2合理安排投資結構

在不同的國家和地區投資，投資結構是不同的，這要根據東道國的項目的實際情況來定。如果是發達的市場經濟國家，法制健全、執法規范嚴格。應該多考慮投資股權、債權投資；如果是對法制不健全、執行不規范的發展中國家，股權投資面臨侵蝕的可能性較大，企業要更多的考慮實業投資，以制造業和服務業為主。海外資源類的投資，現在有多重方案可選擇，不可拘于要控股和擁有產權，而應以保證資源的供給為首要目標，采取長期合同的形式。

2.3處理好與東道國的關系

中國企業在海外投資活動中，一定要善于處理與東道國的關系，還包括投資項目所在地的民眾關系。首先是要遵守他們的法律。二是要尊重當地民眾的人格尊嚴，尊重他們的地域文化和宗教習俗，與他們多加溝通和接觸，與他們友好相處，知曉他們的普通價值取向和忌諱什么。三是主動承擔社會責任，盡可能做一些慈善工作，以心換心的情感因素，在世界所有民族中都是相同的。項目運作上，盡量多的安排當地民眾就業，減少摩擦，減少對抗，進而降低極端事件的發生幾率。

2.4建立風險補救機制

不管采取怎樣的預防措施，要杜絕風險是不可能的，海外投資風險一定會發生。這就要求在風險發生后，企業要有既定的補救機制，把風險損失降到最低。

一是要做好談判工工作。如東道國政府征收行為發生后，我方企業要積極與東道國政府溝通，在溝通中闡明我方的立場，給雙方帶來的損失，曉以利害。在溝通中，我方企業盡量以友好姿態表明我方的投資給東道國社會帶來的利益，并有底線的做適當讓步。還要對東道國的征收政策進行研究，看其條款的規定有無可協商的之處，盡可能地爭取我方的利益。二是要爭取東道國有關方面的支持。如果談判的效果不理想，我方企業就要采取其他途徑，開啟尋求外界支持的通道，這是策略和智慧的較量，可以利用東道國在野黨或反對黨的力量，干預東道國政府的政策，要博得他們的同情，也要尋求第三國的調節。三是法律訴訟。在談判和其他協商工作都無效的情況下，我方企業也不能放棄最后的努力，那就是通過法律訴訟，通過東道國的法院或國際法庭來判決，以獲得賠償。endprint