國有互聯網公司的財務特殊性

錢衛英

摘要：近年來隨著我國網絡技術的迅猛發展，以互聯網為依托而成立的一些企業取得了令人矚目的經營業績，這也吸引了一部分國有企業投資其中，期望通過這種方式形成“互聯網+”性質的新型經營模式，為國有企業的運營注入新的活力。那么國有互聯網公司具有哪些財務特殊性呢？本文通過闡述互聯網企業的概念及其特征，并在此基礎上分析國有互聯網公司的財務特殊性，并由此提出該類企業防范財務風險的一般防范方法，以期能對其發展提供幫助。

關鍵詞：國有企業；互聯網；財務特殊性

一、互聯網性質企業概述

互聯網性質企業主要是指依托于網絡，向網絡用戶提供相應的產品或者服務，并借此獲取利潤的企業。國有互聯網企業則是指由國有資本進行出資而設立的此類企業。

該類企業與一般企業相比，具有明顯的特點：一是它打破了傳統企業的內外部邊界，即它可以利用無形資產實現零技術成本復制的特性形成了資本的歸屬權和使用權相分離；二是它主要采用的是“低成本+差異化”的競爭模式；三是它是以網絡在資源配置中發揮主導作用的模式，即企業的市場是以網絡用戶的需求作為其配置資源的先決條件，一方面利用網絡的高覆蓋性和連接性，獲取較多的客戶關系，另一方面則利用網絡大數據精準把握用戶的偏好需求，以實現高效的資源配置。

二、國有互聯網公司的財務特殊性分析

國有資本投資創辦的互聯網性質的公司，其呈現出了一定的財務特殊性，具體體現在：

（一）風險資本在資本結構中的占比不高

與一般互聯網公司相比，國有互聯網公司呈現出風險資本在資本結構中的占比不高的財務特性，主要是因為受制于國有資本各類政策約束，使得風險資本投資門檻較高，后期管理不夠靈活，且很難達到風險投資所需的高額投資回報率。

（二）資產的流動性非常強

不同于普通的創業公司存在融資需求，該類企業股東為國有資本投資資本有保障，同時借助與國有股東背景銀行融資難度不大。所以具有非常充足的現金流，流動比率和速動比率較高，企業的償債能力也非常強。

（三）資產結構具有獨特性

較之傳統的國有企業，國有互聯網公司資產結構具有的獨特性主要在其輕資產的資產結構。一方面是該類企業中固定資產在資產結構中所占比重極低，其產品是以各種服務為主。另一方面該類企業的主要資產和核心競爭力則集中在能夠對網絡資源進行整合和對網絡應用功能進行開發的人才上，這些人才型的團隊嚴格意義上可以認定為是該類企業的無形資產。

（四）成本費用構成一般具有低成本、高費用的特點

傳統企業的生產和經營一般伴隨著較高的材料成本和較低的銷售費用、管理費用，但是互聯網性質的企業卻與此相反，普遍存在著低成本、高費用的特點。低成本主要是由于互聯網企業提供的是無形的服務產品，且其重復利用率極高；高費用則主要體現在高額的網絡技術研發支出、高額的職工薪酬和高額的銷售費用上，網絡技術研發支出高緣于互聯網行業的產品更迭快從而導致生命周期較短，需要不斷投入資金進行產品開發，高額的職工薪酬支出則是因為互聯網企業屬于人工密集型行業，而高額的銷售費用則主要是各種渠道進行推廣時須支付較多的推廣費用所致，例如京東商城2011年的研發費已達3億元，僅上半年的研發費用和職工薪酬即占了總費用的70%。

三、如何管控國有互聯網公司的財務風險

正因為國有互聯網公司所呈現出的上述財務特性，因此該類公司面臨的財務風險與一般傳統企業相比將會更大，例如其作為資金密集型和知識密集型企業，無論在技術開發、職工薪酬和項目投資方面都需投入較大量的資金，企業面臨的現金流風險將比一般企業大，因此如何管控這些財務風險成為一個亟待解決的問題。筆者認為可從以下三個步驟做起：

（一）全面分析該類企業面臨的財務風險

根據上文所述，互聯網性質的企業所面臨的主要財務風險來自于外部市場的不確定性和高風險性。在實踐中企業需根據自身的實際情況，重視全面風險管理，仔細梳理本企業的各類業務并找準風險點和需要重點防控的財務風險。

（二）設計具體的財務風險評價指標及其權重

根據上一步驟所分析的風險設置相應的評價指標，評價指標應當兼顧財務指標和非財務指標，例如財務指標可分別從公司估值、營運能力等方面加以設計，非財務指標可從互聯網企業的用戶情況、創新能力和管理能力面加以設計。同時企業需根據財務風險的管控層次分別對不同的指標設置不同的權重和評分上限。

（三）根據指標及權重評價企業的財務風險等級并制定應對措施

根據企業實際的財務風險評價指標的計算情況，并依據上一步驟中的指標權重和評分標準計算得分情況，按照得分將其分為不同的風險等級。企業需根據風險等級的不同采取相應的風險應對措施，例如是承受風險、規避風險或者進行風險分擔等。最后對不同應對方案進行成本效益評估，尋求實現企業目標的機會。

四、結束語

互聯網性質企業作為一種新的運營管理模式，雖然在當前取得了一定的發展，但是應當認識到其在發展過程中面臨著較大的財務風險。在實踐中我們應當在充分了解和掌握國有互聯網公司財務特殊性的前提下，制定一定的風險管控措施，才能有效實現國有資本保值增值的目標。

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（作者單位：咪咕數字傳媒有限公司）endprint