石油化工項目財務灰色關聯評價模型分析

王春燕+許朋江+王慧+劉楊

【摘 要】 石油化工項目產品價格是財務內部收益率和凈現值的最主要影響因素，建設投資是投資回收期的最主要影響因素。本文將灰色關聯分析方法引入石油化工項目財務評價分析中，建立了基于灰色關聯分析的石油化工項目財務評價模型，并進行了實例分析。

【關鍵詞】 石油化工項目；財務評價；灰色關聯分析

一、引言

隨著經濟飛速增長，我國石油化工、煤化工及天然氣化工業等得到蓬勃發展，由于石油化工項目具有投資大、建設周期長等特點，項目建設前可行性研究中的財務評價，對項目是否可行起著決定性的作用，如何提高石油化工建設和生產的投入產出比，引起各級領導、管理人員和工程技術人員的高度重視。為適應發展的新形勢，加強項目建設的經濟評價工作，國家發改委建設部發布了《建設項目經濟評價方法與參數》，中國石油化工集團公司出版了《中國石油化工集團公司項目可行性研究技術經濟參數與數據》，這些對石油化工項目的財務評價起到了規范和指導作用[1][2]。灰色系統理論是一種研究少數據、貧信息、部分信息確定的問題的方法，該方法自提出以來，在國內外多個研究領域得到廣泛應用[3][4][5][6]。

本文將灰色關聯分析理論應用到石油化工項目財務評價中，對其進行可行性分析，建立了面向石油化工項目財務灰色關聯評價模型，通過計算建設投資、產品價格和原材料價格，對財務內部收益率、凈現值和投資回收期的灰色關聯度系數得出影響項目財務評價結果因素的主次排序。

二、研究方法

1、灰色關聯分析

石油化工項目的財務評價是一個典型的信息不確定的灰色系統。影響石油化工項目財務評價結果的各個因素是不確定的，如建設投資、產品價格、原材料價格等都是不確定的，計算總成本費用和現金流量表進行經濟效果評價時所采用的基礎數據和指標是在一定范圍內也是可變的，且直接影響財務評價的最終結果，因此項目評價具有不確定性特點[7]。

灰色關聯分析法彌補了以往數理統計法的缺點，將無規則的原始序列的數據經過處理，變成有規律的序列，其基本思想是根據因素的相似程度來判斷其聯系是否緊密，相關序列關聯度越大，說明其聯系越緊密，反之就越疏松。通過少量數據找出規律，不需要這些數據樣本服從某個典型的概率分布，分析結果結合了量化結果與定性分析結果的優勢[8]。

2、模型的建立

在石油化工項目中，影響財務經濟評價結果的因素眾多，我們常常希望知道在這些因素中，哪些是主要因素，哪些是次要因素；哪些因素對結果影響大，哪些因素影響小；對結果起推動作用的影響因素需強化發展，起阻礙作用需加以抑制等，這些都是項目財務評價過程中普遍關心的問題。為了實現提高項目投入產出比，取得好的經濟效益，財務評價分析至關重要。

把財務評價結果影響因素視為一個灰色系統，每一組數據系即為系統中的一個因素，根據計算數據，分別以所要分析的因素為系統特征序列，通過計算目標值（參考數列）與影響因素（比較數列）的關聯度以及關聯度的排序，尋求影響目標值的主要因素，確定其影響的大小。

石油化工項目財務評價灰色關聯分析模型基本步驟如下[9]：

（1）確定項目財務評價特征序列：定義X0=（x0（1），x0（2），……，x0（n））為系統特征序列。

為相關因素序列。

（2）進行初值像計算，計算公式如下。

（3）求關聯系數

（4）計算關聯度

其中為xi對x0在k點的灰關聯系數，γ0i為xi與x0灰關聯度；ξ為分辨系數。本文取ξ=0.5。

三、應用實例

本文以某石油化工項目應用實例，根據項目實際選取財務評價模型中分析指標，選取財務內部收益率、凈現值、投資回收期作為評價指標（指標值均為稅后值），選取建設投資、產品價格、原材料價格作為相關因素x1、x2、x3，根據上述模型步驟依次計算相關因素x1、x2、x3與財務內部收益率、凈現值、投資回收期的灰色關聯度，結果見表1。

從表2-4的計算結果看，影響財務內部收益率、凈現值的各因素灰關聯系數排序為：產品價格>建設投資>原材料價格；影響投資回收期各因素的灰關聯系數排序為：建設投資>原材料價格>產品價格。由此可以說明：產品價格是內部收益率、凈現值的主要影響因素，在進行財務評價時，產品價格的確定要特別注意；建設投資是投資回收期的主要影響因素，要減少投資回收期的年數，減少建設投資是最直接有效的途徑。

四、結語

本文將灰色關聯分析法應用到石油化工項目財務評價中，并以某石油化工工程進行實例分析，得出建設投資、產品價格、原材料價格對財務內部收益率、凈現值、投資回收期的影響程度排序，為石油化工項目財務評價分析的多因素、貧信息問題提供了借鑒作用，對同類工程有一定參考價值。

【參考文獻】

[1] 國家發展改革委，建設部.建設項目經濟評價方法與參數（第三版）[M]. 北京：中國計劃出版社， 2008.

[2] 中國石油化工集團公司技術經濟研究院. 中國石油化工項目可行性研究技術經濟參數與數據[M]. 北京：中國電力出版社， 2013.

[3] Kung CY， Wen KL. Applying grey relational analysis and grey decision-making to evaluate the relationship between company attributes and its financial performance-a case study of venture capital enterprises in Taiwan[J]. Decision Support Systems， 2007.43（3）842-852.

[4] Tseng ML. Using linguistic preferences and grey relational analysis to evaluate the environmental knowledge management capacity[J]. Expert systems with applications， 2010.37（1）70-81.

[5] 蘭海， 史家鈞. 灰色關聯分析與變權綜合法在橋梁評估中的應用[J]. 同濟大學學報：自然科學版， 2001.29（1）50-54.

[6] 陳洪濤， 周德群， 韓誼. 基于灰色關聯理論的中外石油期貨價格時差[J].系統工程理論與實踐， 2008.28（3）166-170.

[7] 司繼若. 淺析城市天然氣加氣站項目財務評價中的若干問題[J].建筑經濟， 2012.352（2）68-71.

[8][9] 劉思峰， 黨耀國， 方志耕， 等. 灰色系統理論及其應用[M]. 北京：科學出版社， 2010.

【作者簡介】

王春燕（1985-）女，河北南宮人，碩士，主要從事節能減排技術經濟分析工作.endprint