中小企業應收賬款融資問題研究

馬晨虹　昌欣　張暢

摘要：中小企業在國民經濟中起著不可替代的作用，是我國經濟的重要支柱，解決了社會的就業問題。我國中小企業融資問題一直以來都是國家關心的焦點問題，改善我國中小企業的融資環境是非常重要的。文章對中小企業融資問題進行了探討，分析了中小企業所面臨的融資困境，提出了應收賬款融資方式，并對其獨有的優勢及所面臨的風險進行了深入探討，最終提出了一些建議和改善措施，希望研究結果能對中小企業融資有一定的幫助。

關鍵詞：中小企業；融資；應收賬款

一、中小企業融資現狀分析

首先，目前在中國的主流的融資方式主要由銀行借款融資、民間融資、融資租賃三種融資方式構成，雖然近幾年也相繼出現了一些新型的融資方式，例如：“金貝殼”貸款等，即使這些新型融資在小部分地區試點成功，但是由于它們存在一些局限，現在在中小企業還不能廣泛的普及。

中小企業融資難問題的原因是由于中小企業本身所固有的特點與當前主流的融資方式所要求的條件不適配。中小企業的特點主要有：經營規模小，固定資產少；市場競爭力和影響力不高；風險抵抗能力弱；技術相對落后；企業成立時間短，商業信譽不足。

表1為目前主流的融資形式及特點，以及在此基礎上中小企業實現融資的難點和突破點。

二、應收賬款融資的理論知識

應收賬款融資指的是向銀行申請將企業的應收債權轉讓給銀行以籌集資金，為了增強企業的資產流動，提高資金周轉速度。

（一）應收賬款融資的主要方式

1. 應收賬款質押融資：企業向融資機構申請，把應收賬款的債權作抵押品，進行融資，企業向融資機構貸款之后，如果購貨方拒絕付款或者無力償付，融資機構有要求企業償還資金的權利。

2. 應收賬款讓售：企業向融資機構出售應收賬款的債權，并且告知買方讓其向融資機構付款，將違約風險從企業轉到融資機構，融資機構需要承受所有的收賬風險及可能的信譽損失，失去了對融資企業進行追索的權利。

3. 應收賬款證券化：指企業將流動性較低、但能夠在未來產生可以預計的現金流的應收賬款，通過出售給特設機構SPV將其轉化為在金融市場上可以進行出售及流通的證券。

（二）應收賬款融資的優缺點

如表2所示。

三、應收賬款融資所面臨的風險

我國中小企業的發展大部分都依賴于應收賬款，因此應收賬款融資成為中小企業籌資的主要方式。 在市場經濟下，中小企業日常經營以賒銷為主，從而形成了大量的應收賬款，企業并沒有從利潤中獲取可流動的資金，也沒有給企業發展帶來機遇，而且當企業的應收賬款難以收回時，應收賬款的存在會不利于中小企業的經營和成長。目前中小企業面臨的最嚴峻的問題就是融資難，而應收賬款融資是最能解決這一問題的有效辦法。《物權法》中也規定了關于應收賬款部分：“以應收賬款出質的，當事人應當訂立書面合同。質權自信貸征信機構辦理出質登記時設立。應收賬款出質后，不得轉讓，但經出質人與質權人協商同意的除外。出質人轉讓應收賬款所得的價款，應當向質權人提前清償債務或者提存。”從中可以看出我國政府也在推行應收賬款融資。雖然應收賬款融資有助于企業的發展，但應收賬款的融資過程也存在很多風險。

由于應收賬款融資在我國的使用時間晚，也沒有完備的相關法律，沒有一個可以準確核查應收賬款準確性的平臺，大多數金融機構是憑借增值稅發票評價應收賬款的價值，但是我國對增值稅發票的真實性沒有核查機構。在交易過程中，如果企業抓住這些漏洞，虛開發票，提高應收賬款價值，或虛報應收賬款賬齡來提高貸款額度，再加上銀行等金融機構缺少既有經驗又有理論知識的應收賬款融資操作人員，從而金融機構難以發現應收賬款質押瑕疵，使得金融機構的核查更加困難，更難了解企業的信用狀況，因此不能準確地反映應收賬款的真實性，風險也會大大增加。

我國中小企業大部分還在發展期，企業的目標都是要擴大企業規模，增加企業業務，但是企業管理者大部分不具有專業的管理知識，往往是憑借經驗來管理企業，忽視了企業自身監管，組織文化以及應收賬款的管理等。同時，由于中小企業在市場中沒有什么話語權，應收賬款占流動資金的一半以上，因此很多中小企業會選擇采用賒銷來持續經營。企業大規模地擴大應收賬款，當應收賬款的規模大于凈利潤規模時，即使企業增加了營業收入，使得經營利潤增加，但是企業的經營成果并沒有變大，反而因為流動資金減少，將會使企業的經營風險過高；對應收賬款的管理不足導致應收賬款拖欠嚴重，應收賬款的大量存在使資金的使用效率低下，企業的經營風險成本增加。因為中小企業應收賬款支付可能不及時，管理應收賬款的難度將會大大增加，當購貨方無還款能力或還款意愿時，而賣方也沒有能力償還帳款，應收賬款將難以收回，從而增加了應收賬款還款方面的風險。應收賬款收回的銀行如果和融資銀行不一致時，出質人收回應收賬款，但是沒有用來償付貸款，而是用在其他方面，銀行就將面臨重大的風險。

由于難以判斷應收賬款的真實性、應收賬款還款的不確定性以及相關法律法規還不完善，銀行等金融機構對企業的要求過高，再加上在應收賬款融資過程中所面臨的信用風險、操作風險、法律風險導致應收賬款融資困難。

四、應對措施

在資本市場上，中小企業通過金融工具進行融資難度高，在民間進行借貸的成本也很高，而應收賬款融資能夠解決這個問題。中小企業有很多的應收賬款，占資產的比重較大，可以對其進行周轉，提高其運營效率。中小企業的融資困難的主要因素是的擔保財產較少，應收賬款融資能夠幫助中小企業減緩融資的困難。

（一）完善相關法律

在進行應收賬款融資時，對于金融機構，其承擔的風險很大，所以現今很多機構并不喜歡應收賬款融資的業務。因此完善《物權法》、《擔保法》等相關的法律是非常必要的，加強建立完善的體系。

（二）健全信用體系

應收賬款融資的最主要優點是違約風險較低，有穩定的未來現金流量，應收賬款融資的風險大小主要在于企業的信用等級的高低。健全誠信體系，加強企業的信譽，違約風險才能降低，才能有效降低銀行信貸風險。

（三）鼓勵保險公司的參與

我國應收賬款融資出現的較晚，對這類業務的監管，商業銀行缺乏很多經驗，所以對大多數銀行來講，有著一定的風險。因此在對應收賬款的融資業務進行選擇的時候，銀行會實行十分謹慎的措施。如果能夠鼓勵保險公司參與到信用保險中，那么銀行所承擔的風險可以大幅度降低。對企業來說，支付少量的保險費就可以獲得所需的資金，對銀行來說，也不必面臨大量的風險，這樣應收賬款的融資業務就更加方便和快捷。

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（作者單位：江蘇大學財經學院）