私募這一年

宋奕青

在監管風暴下，如今，私募基金已經成長為可與公募基金并駕齊驅的市場力量。

轉眼已至2017年12月底，這一年，私募行業規模突破10萬億，洋私募加速布局中國市場，失聯私募名單一次次刷新道德底線。與此同時，上市公司業績持續報喜，私募基金的發行熱情也在不斷走高。根據基金業協會數據顯示，截至2017年12月4日，11月份私募機構共備案新產品1528只，創2017年以來的新高，環比上月增加了52.95%。

私募人數遭“腰斬”

從業績方面來看，不同資產管理規模的私募基金其業績也呈現一定差距。大中型私募旗下產品額平均收益也大幅跑贏小型私募機構。

有統計數據顯示，截至11月中旬，有股票基金發行且有2017年歷史業績的私募管理人中，14家百億以上管理規模的私募基金公司其股票基金2017年平均收益27.90%，且85%以上的私募2017年平均獲得正收益；28家管理規模在50-100億的私募基金平均收益為10.98%；80家管理規模20-50億的私募平均收益為16.43%；69家管理規模10-20億的私募基金平均收益為17.73%；812家管理規模10億以下的私募基金平均收益為9.55%。

而在資產規模50億元以上的私募機構中，前十名2017年平均收益達38.21%。其中景林資產以68.25%的收益排名第一。高毅資產、源樂晟資產分別以59.68%和57.80%的收益位列其次。2017年以來平均收益超過30%的私募基金有6家。

在9967只公開業績的私募基金產品中，約3390只產品2017年以來呈現虧損狀態，其中虧損超20%的產品有325只，虧超10%的產品963只，而年內取得正匯報的產品近6500只。

從管理規模來看，2017年以來，百億級以上的私募平均每家機構新發產品為12.34只，50-100億的大型私募平均每家發行6.92只，而管理規模10億以下的私募中，平均每家發行量僅為1.15只。

一位業內人士認為，私募機構的管理規模是市場認可度的主要表現之一，而市場認可度與其投資能力、風控水平等都息息相關。而成立時間較久的老牌機構由于在行業內已經建立起良好的品牌和口碑，且他們大多都經歷過市場牛熊轉換的考驗，風控和合規體系也更為完善，在監管趨嚴的情況下，這些機構更容易被投資者認可，而一些新成立的私募機構則有待市場和監管的考驗。

值得注意的是，過去一年多，私募從業人員數量明顯下滑，2016年一季度末私募基金從業人員為44.65萬人，一年后，即2017年一季末人員總數“腰斬”至22.64萬人，2017年迄今人數整體維持在23萬人左右，其中已在從業人員系統注冊的員工人數為19.17萬人。

布局港股成贏家

在滬港通、深港通開通以后，私募基金第一時間開通港股投資權限。現在，港股通已成為多數私募產品的“標配”投資范圍。

私募排排網數據顯示，2014年可投港股私募公司僅占證券私募的1%，到2016年時這一比例提高到41%，2017年則達到52%，大部分私募已經打通了港股投資的渠道。

從2017年年初的21993.36點，到11月29日收盤的29623.83點，恒生指數2017年以來漲幅高達34.69%。這背后，通過港股通南下的資金對港股牛市起到重要推動作用。業內人士表示，南下資金的參與將香港從一個純粹的“離岸市場”體系向“在岸市場”靠攏，港股中小市值股票的估值將得到提升，同時提升港股的流動性、降低波動性，從而吸引更多的投資者和資金形成正循環。

據招商證券私募學院相關負責人透露，近年來尤其是2017年，業績穩定、成長性好的私募管理人都普遍大比例配置港股。排名靠前的股票型私募方圓天成即靠內房股、汽車股實現豐厚收益。同樣受益于港股的優異表現，另一基金經理陳龍旗下包括優波基金在內的數只基金均得以擠進業績排名前列。陳龍說，其布局港股已久，2015年、2016年其港股基金被投資人冷落，2017年收益良好，吸引了越來越多的關注。不出意外，如同方圓天成、優波投資等私募有望借港股“上位”成為2017年最賺錢的私募之一。

香港交易所統計數據顯示，11月南向港股通成交總額創下新紀錄達3231億港元，11月港股通凈流入資金583億港元，是繼2016年9月凈流入589.8億港元后，月度凈流入第二高紀錄。

受益于資金面影響，內資互聯網、內資科技股、內房股、汽車股等內資私募布局愛扎堆的板塊相關龍頭，2017年以來均錄得不錯漲幅。尤其中國恒大、融創中國、吉利汽車等，截至2017年12月8日已經錄得數倍增長。內資股的優異表現成就了部分內地私募，使得這些私募能在2017年向投資者交出一份滿意答卷。

“洋私募”入場

而2017年以來，自富達國際旗下私募基金富達利泰作為第一家外資私募獲批之后，已有7家外資私募獲得了外商獨資私募投資基金管理人資格。“洋私募”進入中國內地市場步伐的加快，也影響著和推動著中國本土私募的競爭格局。

巨澤投資董事長馬澄表示，外資私募進入A股市場，這不僅為投資者帶來了更多選擇，還會給中國的私募基金帶來更多的壓力，從而產生“鯰魚效應”。同時也提升了A股的市場競爭力和國際影響力，充分發揮其在多層次資本市場構建中的功能與作用，所以其認為這個大方向是向好的。

天之成投資總經理鐘希杰認為，對于外資私募進入A股市場，從資本的逐利本質上來看，是外資看好A股優秀公司的回報率，且它們能夠給予外資帶來豐厚的利潤，所以外資私募才會逐步進入國內市場；同時由于A股市場近幾年監管的趨嚴，也為外資私募進入A股市場創造了合適穩定的土壤。

時代伯樂基金經理楊曉虎認為，外資私募進入中國私募行業，正是說明了中國資本市場逐步開放的成果，同時也表明了中國資本市場已經成為全球市場的一個重要部分，A股市場具備較好的投資價值。

展望未來，私募機構普遍對中國投資機會充滿信心。鐘希杰表示，由于近期監管層對A股停牌時間過長的弊病有意進行了調整，也為外資逐步進入A股市場創造了更佳良好的投資環境，投資者應該為A股市場中長期發展抱有信心。endprint