入股高鑫零售 阿里為何沒有做“老大”？

劉朝龍

歡迎光臨大潤發！只不過這次登堂入室光臨的是提著190億元巨款和頂著新零售光環的阿里巴巴。

11月20日，高鑫零售發布公告，淘寶中國控股有限公司擬收購高鑫零售26.02%權益，總價16，131，825，541港元，同時購買吉鑫控股待售股份19.90%，總價6，293，315，626港元。合計224億港幣，占高鑫零售股本比為36.16%。

“阿里巴巴正式成為高鑫零售的重要股東。”在當天發給大潤發內部員工的信中，臺灣潤泰集團副主席、大潤發董事長黃明端對此這樣界定。

龍商網&超市周刊記者查閱高鑫零售主要股東資料了解到，目前高鑫零售的主要股東為，吉鑫控股占總股本比為51%，歐尚9.71%，潤泰全、潤泰新為8.46%，尹崇堯7.84%。其中，吉鑫控股是由臺灣潤泰集團與法國歐尚共同出資注冊成立，股權占比歐尚為51%，潤泰為49%。

值得注意的是，阿里的介入可能會打破潤泰系與歐尚系目前在高鑫零售的股權結構平衡，但也有可能會保持后兩者股權結構的整體平衡。

但是，阿里會反客為主嗎？應該如何客觀看待阿里大舉入股高鑫零售交易本身及其價值意義呢？

1、阿里得到了什么？

付出224億港元，為阿里旗下新零售技術、模式、渠道找到線下網點龐大顧客資源的接入口，當然還有順便成為高鑫零售第二大股東、相應享受高鑫零售的收益。

這應該就是阿里可以在高鑫零售身上得到的價值。具體來說，可操作性較強的就是數據共享與線上線下渠道的打通，即高鑫零售的線下網點接入淘寶的O2O系統。

但更為重要的是，這也會是阿里旗下新零售品牌盒馬鮮生一次借道全國的大潤發、歐尚網點系統進行拓展的戰略機遇。

首先，這樣的設想應該是很有想象力空間的。一方面，盒馬鮮生爆款品類的超高人氣對高鑫零售的線下網點絕對是客流與競爭力提升的利器；同時，盒馬鮮生與高鑫零售網點的結合，其對線下顧客資源黏性以及對其線上引流，應該大大勝于單純依靠高鑫零售的線下網點對阿里線上引流的效率貢獻。

其次，就是盒馬鮮生與大潤發、歐尚在商品結構與目標顧客定位上的差異性，使得雙方形成了絕佳的互補性，更有助于商圈輻射力的提升。植入盒馬鮮生以及阿里的數字化線上平臺系統，意味著將趨于陳舊的高鑫零售線下網點帶入到新零售的春天、煥發出面向未來消費升級的新能量。

另外，就是高鑫零售線下網點的優質性，主要體現在其大部分門店資源基本分布在華東及中東部地區，擁有比較良好的引入盒馬鮮生的商圈條件。

但有一個前提，盒馬鮮生的門店體量、品類結構、業態模式必須靈活改變。比如，高鑫零售的線下網點能夠提供給盒馬提供多大的物業空間？這就需要盒馬鮮生在體量上能夠做到靈活調整。

2、不宜過多放大夸張本次收購

高鑫零售只是阿里參股線下實體零售企業之一，而無論是大潤發還是歐尚，并不會因為阿里成為股東而對其本身主營業務帶來多劇烈的改變，相反，平穩的增量發展應該是收購雙方首先期待看到的。

對阿里來說，高鑫零售對其的增量價值就是其在全國各線下網點的顧客資源流量入口，并借助高鑫零售的商品供應鏈資源來實現消費者在阿里線上平臺更便利得到的商品與服務需求；而對高鑫零售來講，自身線上業務實際要逐漸從屬于阿里的線上平臺，并借助其實現高鑫零售主營業務的多渠道增量價值實現。

對高鑫零售來講，還有更重要的一點就是，引入阿里的線上平臺與新零售模式，更保障了其全國各地的線下網點的顧客黏性，降低了其被消費升級的趨勢拋棄的市場風險。

實際上，本次收購與阿里入股蘇寧、銀泰、三江購物、百聯集團等線下實體零售企業并無本質不同，而對上述入股企業的線上線下融合，相信阿里也已經漸入佳境、積累了一定的經驗。但這種融合不會是產生多劇烈的變化，線下主營業務的特點不會因此而發生多大改變，而是合作雙方有了更多元的渠道模式來挖掘相應區域市場消費者的價值。

也就是說，阿里收購的這些線下實體零售企業，主要目的在于借道拓展自己的市場資源，而不是要控制、拿下某家實體企業，因為一家企業的核心競爭力很多時候不是靠花錢就能買到的，這也就是阿里不會輕易控股某家企業的原因。

3、重在業務合作與多贏而非誰做老大

在阿里的國內競爭對手名單上，或許只有京東系。以橫向的“買買買”為特點的阿里系接連拿下傳統實體零售巨頭，正是其應對京東輝縱深“打通產業鏈”的新零售創新體系的重要戰略布局。

毋庸置疑，傳統大賣場已經成為夕陽業態，尤其是對于沒有創新改變的大賣場品牌來說，正在面臨著巨大的轉型壓力，而高鑫零售主營業態恰恰是大賣場，而這也正是高鑫零售的遠慮。

不久前，永輝超市市值已然超越大潤發，成為新王，傳出來的重要信號就是資本市場對于永輝的看好已經超越了大潤發及其高鑫零售。

而事實也是如此，隨著永輝云創旗下的永輝生活、超級物種等兼具線上線下屬性的新零售業態不斷成長以及永輝超市紅標、綠標、金標等大賣場業態的不斷升級，永輝超市已經在原來以大賣場為主的零售企業變革創新大潮中走在了前列。

反觀高鑫零售，除了大潤發搞出一個處境尷尬的飛牛網，多年來大潤發與歐尚的主營業務模式鮮有令業界側目的創新實踐，一定程度上，高鑫零售旗下400多家線下網點，正在吃著當年拓展紅利的老底。

而阿里系的入局，顯然將會助力高鑫零售在新零售時代得到改觀。

所以，阿里系與高鑫零售實際控制人的牽手，從商業邏輯上一點毛病沒有。但是，在具體實踐中，雙方必然是一種各取所需的競合關系，不同的商業利益能否將雙方整合在一起？

我們只有拭目以待。

而對于零售行業來講，這樣的合作并非過去意義上的大魚吃小魚的并購。阿里不會吞下高鑫零售當老大，因為核心競爭力多數不是買來的、況且也不符合巨頭與巨頭之間的合作邏輯（歐尚、潤泰系也不會賣），雙方建立在各自利益基礎上的資本博弈與業務多贏，才是正解。

可以說，以阿里系與京東輝系為代表的中國零售業的兩大新生先鋒力量正在國內市場形成兩極的全面對決。而作為中國零售業的其他力量，未來將何去何從？在不久的將來，以資本開道的或是零售巨頭或是資本機構發起的與區域中小零售企業的合作將會不斷發生。但是如果你的企業足夠優秀，這樣的合作絕對不會是大魚吃小魚的概念，而是一種在或大或小的區域市場上進行業務升級與增量挖掘的平等互利的合作。endprint