對上市公司財務風險管控研究

程娜娜

摘要：隨著十九大的勝利召開，標志著我國已經步入新時代，社會主義市場經濟體制成熟，但是在國家飛速發展的經濟大背景下，上市公司數量不斷的增加，同時市場競爭更加激烈，許多上市公司所面臨的財務風險同樣也會加劇。因此上市公司要想在激烈的市場競爭中穩健發展必須要不斷的對財務風險管控與防范進行優化，從而為上市公司的發展提供良好的財務環境。本文通過案例分析，同時結合我國上市公司財務風險控制現狀進行分析研究，從中總結出相關問題，然后提出相關財務風險防范的解決策略。

關鍵詞：上市公司；財務風險；管控防范

我國市場經濟體制以及金融體系已經成熟，給上市公司帶來巨大的市場競爭。所以對于上市公司來說必須要將自身所面臨的風險降到最低才能夠為其發展提供保障。財務風險防范管理中，財務風險是其中重要的管理內容，主要是由于財務是上市公司的命脈，一旦命脈產生問題甚至能夠直接對上市公司的日常運營產生影響，所以上市公司必須要加強財務風險的管控以及防范，才能夠從激烈的市場競爭中脫穎而出。

一、上市公司財務風險管控案例分析——以中國重汽為例

1.中國重汽概況

中國重汽全稱為中國重型汽車集團有限公司，其成立于1956年，其主要的運營范圍涵蓋能源、環境、建筑以及交通等工程類項目，其是基礎設施建設需要的重大高新技術裝備的研發生產，同時其也不斷的追求創新的全球化企業之一。2007年中國重汽在香港主板紅籌上市，初步搭建起了國際化平臺；2009年成功實現與德國曼公司戰略合作，曼公司參股中國重汽（香港）有限公司25%+1股，中國重汽引進曼公司D20、D26、D08三種型號的發動機、中卡、重卡車橋及相應整車技術，為企業長遠發展奠定了堅實的基礎。

2.中國重汽財務籌資風險分析

首先從利率風險出發，最近幾年，國家對于人民幣貸款基準利率水準有所提升，相應的上市公司在進行融資時其成本大大增加，使得中國重汽在融資時需要支付不少的利息費用。在2013年到2016年，中國重汽在進行籌資活動所支付出的現金流量期末的余額為48億元、95億元、140億元以及142億元。從該數據能夠看出，中國重汽的現金流量支出數量巨大，同時也表示其需要通過大量的融資來支撐龐大的現金流量活動，同時也需要給企業帶來大量的利益、融資費用的支出，從而給中國重汽上市公司帶來極大的財務風險。

其次是對中國重汽現金流量進行分析。從2013年到2016年的-現金流量期末余額（189億、67億、13億、43億）來看，中國重汽上市公司活動所產生的現金流量存在較大的波動幅度，而且其整個趨勢表現出下降，甚至在2015年呈現出負值，明顯的體現出上市公司的籌資活動所產生的負債較少，在先進流量方面沒有太大的財務風險。

最后就是中國重汽的盈利能力與穩定性的分析，2013年到2016凈利潤分別為54億元、80億元、75億元、45億元，而且營業收入依次為300億元、532億元、512億元、409億元；銷售利潤率逐漸為16.4%、17.3%、13.9%以及8.9%，從中可以看出銷售利潤率有所下降，體現出中國重汽創造的價值逐漸降低，企業的盈利下降，使得財務危機風險提升。

二、上市公司財務風險管控中存在的問題

1.對融資活動缺乏統籌管理

上市公司在其整個并購環節中，通常需要進行大量的融資，因此其有可能會通過多種形式進行融資，因此在對融資項目管理過程中需要花費大量的精力。但是在融資環節倘若再遭遇問題，就會對上市公司的運行產生影響；外部融資環節中，權益融資也需要進行定期的利息支付，一旦缺乏統籌管理也會造成違約風險，降低上市公司融資信譽，不利于企業發展。

2.控制資金流動性的風險問題

目前的上市公司多數缺乏在內部構建“日問資金安全墊”，或者就是其合理性有待考量。該機制主要是針對控制資金流動性風險進行預警，但是由于缺乏該機制，許多上市公司的控制現金流無法進行嚴格的監控以及預警，從而由于給上市公司控制資金現金流帶來極大的風險。而且對于控制資金流動性的系統化管理有所欠缺，使得控制資金流動性在管理時無法根據系統的規范化流程進行操作，從而使得控制資金流動性在管理上存在極大的難度。

3.缺乏足夠的法律保護

上市公司在進行財務業務活動時，尤其是在并購重組的過程中，財務需要進行合并以及調整，這個過程必須要確保有足夠的法律機制才能夠將上市公司的財務法律風險降到最低。按理說上市公司對于財務環節的法律應該給予足夠的重視，但是上市公司多數并沒有成立相應的法務部門，更多的是將相應的法務工作外包給其他企業。但是外包企業在對上市公司財務進行法律審核時，不能夠及時的了解并且掌握上市公司具體的財務情況，自然也就無法指定相應的法律政策來規避相應的財務風險。

三、上市公司財務風險管控風險優化策略

1.統籌安排降低融資風險

對于上市公司的內部融資與外部融資過程必須要加強統籌管理，同時提出有效的防范措施。尤其是內部融資必須要盡可能的降低成本費用，要合理有效的降低融資過程存在的風險。而且在現金流等被占用的過程中，會對上市公司解決外部市場環境變化的能力有負面影響。所以在現金流被占用的過程中，要對融資環節加強統籌管理，而且對于債務融資也要保證能夠按時進行利息支付，降低債權違約風險。上市公司在對融資項目進行統籌管理時，要重視交易規模、支付現金能力以及科學的資本結構的需要，才能夠從多角度對企業財務風險進行考慮。最后就是盡可能的減少融資項目，在上市公司進行收購時，一定要盡可能的動用融資成本低的資金或者資產，避免由于收購項目失敗給上市公司帶來不必要的損失。

2.加強對控制資金流動性的風險防范

流動性風險其實只是資產負債流動性風險的一種，必須要構建科學規范的流動性資產組合才能夠有效的解決該問題。首先就是上市公司要將資金核算中心的制度進行完善以及優化，落實資金的集中管理辦法。對于結算中心制度要進行創新，嚴格的對多頭開戶與資金賬外循壞進行嚴格的掌控以及管控。同時構建財務結算中心，要將上市公司內部資金進行集中管理，形成統一的調度與管理。其次對于現金流入以及現金流出要進行嚴格的控制，對其支付能力以及償債能力進行嚴格的監督。上市公司同時應該針對資金流向構建管理體系，將現金流量管理理念貫通于上市公司的各個管理流通環節，對于上市公司的支付、資產流動環節進行嚴格的監控。推行全面預算管理制度，對于上市公司的資金支出要進行事前、事中以及事后進行嚴格控制。同時對于預算要進行預算編制、審批與監督各個環節的設置；對于預算編制必須要采用逐級編報以及審批，同時進行滾動管理。

3.提升財務杠桿收益并且降低財務風險

債權利息的還符主要依靠通過整合上市公司的現金流量，因此上市公司在擴大財務杠桿時要注重其效益的提升，才能夠滿足融資成本的需要。高風險以及高收益的資本結構是否能夠為上市公司帶來真正的高額收入就必須要考慮到高財務杠桿的條件下收益。首先上市公司的在高杠桿下，一定要注意現金流量的充足，只有現金流量的充足才能夠支付短期的債務利息。其次就是必須要提供財務高杠桿的收益率，收益率提升后能夠獲得除債務利息之外的效益。

4.通過法律保護降低財務風險

上市公司一定要重視法律體系的建設，充分的運用法律制度為財務管理提供風險保障。而且在上市公司進行投資、收購的過程中，涉及到財務的調整，要積極的與被收購、被投資單位進行法律協議簽訂。而且還需要政府能夠針對上市公司的財務披露進行嚴格的降低，加大其財務違法成本，為上市公司營造良好的財務環境，形成有效的財務風險管控機制。

四、結語

綜上所述，上市公司進行財務風險管控是十分有必要的，只有通過加強財務風險管控能夠為上市公司運營提供強有力的財務支撐。希望本文的拙見能夠對上市公司的財務風險管控體系的構建有所幫助。