資本寒冬讓好企業(yè)更快突顯

董雨晴

曹國熊 ?頭頭是道創(chuàng)始人、普華資本董事長

2018下半年以來，中國創(chuàng)投屆感受到了過去幾年來最復(fù)雜的情況，頭頭是道是一支專注于泛文化領(lǐng)域的基金，頭頭是道創(chuàng)始人、普華資本董事長曹國熊說，要習(xí)慣寒冬，和企業(yè)一同下水游泳。

2018年下半年以來大家所講的資本寒冬，我是認(rèn)可的，不管基金募資還是企業(yè)融資方面。

但我們沒有刻意做節(jié)奏調(diào)整。我們希望投的不是短期風(fēng)口，而是那些具有長期價值的公司。這對我們的判斷力、對投資本身的耐心來說，是非常考驗(yàn)的。

現(xiàn)在整個經(jīng)濟(jì)環(huán)境非常復(fù)雜，不管是宏觀經(jīng)濟(jì)還是微觀創(chuàng)業(yè)的環(huán)境，我覺得現(xiàn)在都是近幾年來最復(fù)雜的情況。我們也沒有看到明年會更好的跡象，所以還是要習(xí)慣這樣的環(huán)境。

內(nèi)容賽道裂變

頭頭是道是一支專注于泛文化領(lǐng)域的基金，過去我們投資了非常多的內(nèi)容創(chuàng)業(yè)企業(yè)，現(xiàn)在我們聚焦在三個主要賽道：文娛、教育和消費(fèi)。

文娛最近正處在調(diào)整期，我覺得這是一件好事，更規(guī)范了，有點(diǎn)櫛風(fēng)沐雨、砥礪前行的感覺。

我們最早是關(guān)注內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的，現(xiàn)在，內(nèi)容成為一種流量入口后，大家都慢慢切入到了消費(fèi)領(lǐng)域，做新品牌或者新渠道，我們現(xiàn)在還在推一種新消費(fèi)賽道。

單從內(nèi)容創(chuàng)業(yè)來看，這個時候早期創(chuàng)業(yè)已經(jīng)越來越難了，賽道紅利已經(jīng)沒了，機(jī)會很少。

現(xiàn)在整體行業(yè)發(fā)生了很多裂變，不同內(nèi)容企業(yè)本身的用戶構(gòu)成也決定了一些后續(xù)的發(fā)展方向。

成長過程中，你會發(fā)現(xiàn)團(tuán)隊基因不同、學(xué)習(xí)能力不同，每個人的選擇不同，最后就變成了差異巨大的公司。

我覺得這是內(nèi)容創(chuàng)業(yè)的下一步重點(diǎn)發(fā)展方向，不管是裂變還是迭代，每個企業(yè)各自摸索出來的道路都會有所不同。

比方說我們投資的一條和十點(diǎn)讀書，它們都是自媒體起家，都在往平臺發(fā)展，一個從視頻切入，一個從讀書切入，包括音頻、知識付費(fèi)、文章等內(nèi)容形態(tài)。現(xiàn)在，大家都在做線下店，但他們對線下空間的理解和最后的希望是完全不一樣的。

寒冬中挖掘好企業(yè)

今年我們在募資的過程中，還是比較克制的，上半年其實(shí)形勢還好，當(dāng)時我們可以募到更多的資金。但我們覺得投的多了不一定能服務(wù)得更深。

另外，我希望我們能夠全身心地陪伴，或者全過程陪伴我們的創(chuàng)業(yè)者。打比方說我們不僅是在水邊走走，也希望跳下水去跟大家一起游，只有真的在水池里你才會真的感受到寒冬。

相對來說，寒冬對很多人不一定是壞事，這是一個競爭的環(huán)境，寒冬意味著賽道也變得不那么擁堵了，應(yīng)對風(fēng)風(fēng)雨雨，可能有些人還把組織練得更強(qiáng)了。

寒冬對企業(yè)的再融資肯定是有影響的，再融資時間會變長。消費(fèi)層面的影響并不大，主要是資本層面的影響，對于投資不同階段的投資機(jī)構(gòu)的影響也不一樣。

首先，現(xiàn)在肯定是一二級市場會有倒掛，人們最先感知到的可能是突然大跌了，最先傳遞到的是后面大的PE機(jī)構(gòu)，做Pre-IPO的那些，然后會往前一級級地前移。

之前有統(tǒng)計，D輪后的融資原來大概是3到6個月完成，現(xiàn)在已經(jīng)要6到9個月。但我們關(guān)注早期階段，主要聚焦在A輪階段，天使輪現(xiàn)在也少投了，所以這方面的感受現(xiàn)在還不是那么明顯。

寒冬里項目必然會少，但是好的公司數(shù)量其實(shí)是不少的，在這種寒冬中堅持創(chuàng)業(yè)的是深思熟慮過的，沖動型的創(chuàng)業(yè)會比較少。

中國那么大，優(yōu)秀人才真的很多，我們覆蓋到、看到的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者還很多，只不過以前是百里挑一，現(xiàn)在是五十挑一，現(xiàn)在我們每個月還是那么忙。

我們今年加注消費(fèi)賽道，提出了一個“新匠人”賽道。

新匠人的核心消費(fèi)人群是一個新人群，以及滿足老人群的新消費(fèi)需求。新人群就是更年輕的人群，老人群可能是原來的70后，哪怕是60后也會有新的消費(fèi)需求。

舉例說，像我們投的鐘薛高，還有蜂蜜品牌“等蜂來”，這些企業(yè)會有新的品牌塑造方式和不同的品牌表達(dá)方式，也會有非常精準(zhǔn)的目標(biāo)消費(fèi)人群等，這是跟傳統(tǒng)消費(fèi)品完全不一樣的地方。