民營上市公司內部高管薪酬與公司績效的相關性研究

摘 要：近年來，我國民營企業發展迅速，已成為了推動中國經濟快速增長和產業升級的主要動力。而有關于民營上市公司的高管薪酬與公司績效的問題更是成為了國內外學者廣泛關注的熱點。本文以XX特鋼股份有限公司為例，選取了該公司2007-2014年間的年度報告，實證分析了該公司內部高管薪酬與公司績效的相關性。

關鍵詞：高管薪酬；公司績效；民營上市公司

引言

為了有效地解決委托代理矛盾的問題，我國的民營企業通常會將公司高管的薪酬與公司績效掛鉤，這樣不僅有利于調動公司高管的經營積極性，而且能夠促進代理人與委托人的利益趨向一致，進而有效地減少管理層的自利行為。因此，對于民營上市公司內部高管薪酬與公司績效的相關性研究是十分有必要的。XX特鋼股份有限公司主要生產齒輪鋼、軸承鋼、彈簧鋼、工模具鋼、高溫合金、超高強度鋼、不銹鋼等特殊鋼材，是民營鋼鐵行業很具有代表性的企業。

一、公司內部高管薪酬與會計盈利的相關性分析

本文結合市場情況研究了會計盈利部分中的五個指標：營業收入、凈利潤、凈資產、凈資產收益率、總資產收益率分別與高管薪酬進行回歸，得到結果如表2-1所示。

從上述回歸結果來看，在所有會計盈利部分的指標中，高管薪酬只與凈資產在1%的水平上顯著相關，說明樣本中高管薪酬與凈資產呈正相關關系。高管薪酬與營業收入、凈利潤、凈資產收益率、總資產收益率擬合度都很低，證明這四組指標不具備相關性。由此可見，就該樣本而言，會計盈利部分的指標中，高管薪酬僅僅與凈資產存在顯著的正相關關系。

二、公司內部高管薪酬與現金績效的相關性分析

本文還對該公司內部高管薪酬與現金績效的相關性進行分析。在這一部分我們使用銷售獲現比率、凈利潤現金比率及總資產獲現率這三個財務指標，作為衡量現金績效的指標分別進行回歸，得到結果如表3-1所示。

從上述回歸結果來看，高管薪酬與銷售獲現比率之間存在明顯的正相關關系。但在高管薪酬與凈利潤現金比率、總資產獲現率的回歸中，可以看出高管薪酬與凈利潤現金比率、總資產獲現率相互之間均沒有相關性。可以說，就該樣本而言，高管薪酬僅僅與衡量現金績效的唯一一個指標存在正相關關系，而與其他指標均沒有相關性。

參考文獻

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作者簡介：

蔣葉（1993-），女，漢族，湖南省湘潭，研究生，畢業于湘潭大學，財務管理。