中國藥企劍指跨境并購

大型藥企跨國并購的大時代已經來了！越來越多中國企業到海外投資并購，獲取IP，包括品牌、專利、技術等，引起了國際矚目。尤其在醫藥行業，藥企在進行跨境并購方面已經有較大斬獲，但整體來看仍然面臨挑戰。

春華資本集團主席胡祖六在2017醫藥健康產融創新發展峰會上，從金融投資角度解讀了中國醫藥產業的創新發展及投資機會，并分析了中國醫藥產業跨境并購的現狀和挑戰。

資本助力

胡祖六指出，醫療行業是全球并購的主力軍，在美國，醫療產業版塊占整個美國股市的比重僅次于信息科技產業。近幾年，隨著中國對外投資的迅猛增長，國內醫藥企業國際并購活動日趨活躍，醫療產業進入資本市場很快。

盡管我國在全球醫藥并購中很活躍，但在整個全球醫療產業并購中的比重仍非常低。2016年全球醫療產業3000億美元的并購交易中，中國買家的交易額僅占7.8%。相比之下，美國為45%。從標的來看，大部分也都在美國，美國標的占整個交易額的70%。未來中國醫療產業進入資本市場還有很大空間。

眼下中國海外并購的挑戰主要包括監管風險、財務風險、項目經驗的欠缺、政府和國內行政審批的不確定性以及并購最終的業務整合五個方面。如何實現跨境成功并購？核心要素包括長期的戰略準備、必要的人才準備、經驗豐富的合作伙伴、開放的企業文化、強有力的執行力、考慮周到的交易過程與條款以及適宜的外部因素。

其中一條看得見的事實是，在醫療板塊并購非常活躍的情況下，PE公司、股權投資公司的參與度已經非常高。“PE在醫療產業的并購方面能夠發揮重要作用，不僅提供了資本，且在商業模式優化、企業策略、運營管理等方面，能夠發揮顯著的積極作用。”胡祖六表示。數字也是一個很好的說明，過去五年，PE參與醫療健康投資的回報在全球PE行業持續排名前三位。

值得注意的是，春華資本也正在幫助企業進行跨境并購。如2016年春華資本與上海醫藥一起收購了澳洲保健品制造商Vitaco，后者同時也是澳洲證券交易所的上市公司。

三大突破口

胡祖六還表示，總體來看，中國已經進入了中等收入國家，醫療產業也到了高速發展的時期，但與發達國家的發展水平相比，還有較為落后的方面。在醫療服務領域面臨的挑戰，一方面是慢性疾病呈上升態勢，尤其癌癥死亡率高于世界平均水平；另一方面是我國醫療支出占GDP比重還遠低于世界平均水平，尤其低于發達國家。我國醫療支出占GDP是5.6%，世界平均水平是6.4%，全球水平是10%，發達國家是12%。

當下，中國整個醫藥產業有兩大機遇，一是國際化，二是出口。就國際化來說，中國藥企國際化任重道遠。主要體現在，一是與跨國藥企相比競爭經驗不足。從醫藥銷售以及生產量來說，我國是全球第二，僅次于美國。但結構上絕大部分都是仿制藥，我國藥企研發投入占營收比重相對較低，出口占醫藥市場的比重低于印度、日本，僅為4%。二是藥物出口與印度、日本相比開始的時間遲、規模小。三是創新專利藥的研發審批慢，推廣市場接受度不高。同時，海外市場對中國藥企產品的認知也需要更新，總體上國外對我國藥品的認知還停留在廉價藥品階段。

目前全球領域都在積極推進醫療改革，解決看病難、看病貴問題，也要提高醫療服務的效率和質量。當前國內的改革是全方位的，如公立醫院改革，包括取消藥品加成，推動分級治療，完善醫療保險和醫療信息化，特別是鼓勵民間資本、國際資本參與中國醫療產業等。這些改革能夠充分發揮中國醫藥產業的活力，調動研究專家、藥企等參與者，真正提高智慧醫療的效率，也更加符合社會公平。

未來十年，中國醫藥健康產業會進入一個高速發展的黃金時期。藥企可以立足國內的市場，抓住全球化的機遇，有效利用資本市場，積極參與國際并購。同時增加研發投入，瞄準國際上領先的創新企業，增加知識產權的擁有量，提升國際競爭力，創造更大的企業價值。未來中國能夠涌現一批可以與歐美國際化藥企巨頭并駕齊驅的領軍企業。在不久的將來，中國醫藥產業能夠成為世界領先的強大產業，成為全球醫藥產業創新的領軍者。