“戰(zhàn)狼”吳京背后的資本帝國(guó)

《戰(zhàn)狼2》票房持續(xù)飆升，也令背后的14家出品方與7家發(fā)行方大賺。參與這場(chǎng)資本盛宴的既有春秋時(shí)代、嘲風(fēng)影業(yè)等老面孔，也有北京文化、橙子映像等新入局者，吳京背后的資本帝國(guó)可見一斑。

火紅的8月，《戰(zhàn)狼2》火了，吳京紅了，電影背后資本圈的制作和發(fā)行公司賺了個(gè)盆滿缽滿，相關(guān)概念股票更是漲得眉飛色舞。有網(wǎng)友大呼：“上午看朱日和沙場(chǎng)大閱兵肅然起敬，下午看《戰(zhàn)狼2》超級(jí)英雄熱血沸騰，在這樣激情澎湃的一天里，真是過癮！”

刷新中國(guó)票房紀(jì)錄

據(jù)《理財(cái)》雜志記者統(tǒng)計(jì)，《戰(zhàn)狼2》自7月27日上映以來，票房一路高歌猛進(jìn)，勢(shì)如破竹，超越了《美人魚》成為華語影史票房新的冠軍，也成為中國(guó)電影市場(chǎng)首部觀影人次突破1億的電影。根據(jù)貓眼票房專業(yè)版的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至8月13日，《戰(zhàn)狼2》累計(jì)票房突破45億元大關(guān)，最新預(yù)測(cè)顯示，《戰(zhàn)狼2》最終票房將達(dá)到60億元。在8月8日合肥站見面會(huì)上，有記者問到破紀(jì)錄后的感受，導(dǎo)演吳京回應(yīng)：“有點(diǎn)應(yīng)付不過來，只想干三件事：睡覺、吃飯、上廁所。”

面對(duì)這部一路口碑人氣飆升的電影，8月6日，記者也禁不住帶著家人觀看了《戰(zhàn)狼2》，作為國(guó)產(chǎn)片的爆款，給記者的感覺是：場(chǎng)面震撼，制作精良。這部現(xiàn)代軍事題材的主旋律電影在突顯吳京個(gè)人英雄主義的同時(shí)，更加點(diǎn)燃了觀眾的愛國(guó)主義情緒，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)和社會(huì)價(jià)值的雙贏。

《戰(zhàn)狼2》自上映以來，票房就以火箭般速度急劇上升：4小時(shí)破億元，83小時(shí)破10億元，8天破20億元，10天超越《速度與激情8》總票房。并且隨著票房數(shù)字的跳動(dòng)，其總票房的預(yù)估也在不斷上揚(yáng)之中，開映時(shí)曾被預(yù)估總票房在40億元，這個(gè)數(shù)字現(xiàn)在已經(jīng)完成了，而市場(chǎng)的預(yù)估也從50億元上升到現(xiàn)在的60億元。

21路資本賺翻天

《理財(cái)》雜志記者根據(jù)天眼查和貓眼的數(shù)據(jù)梳理，在《戰(zhàn)狼2》的14家出品方中，呂建民的春秋時(shí)代、鄧浩的星紀(jì)元影視及關(guān)海龍的嘲風(fēng)影業(yè)參與其中。此外，新入局的捷成世紀(jì)是星紀(jì)元影視的母公司。

票房火爆，相關(guān)的概念股北京文化和捷成股份自然獲利頗豐，二者分別擔(dān)任《戰(zhàn)狼2》的發(fā)行方和出品方，因此在近期的股市上備受資金追捧。數(shù)據(jù)顯示，從7月27日《戰(zhàn)狼2》上映以來，即便經(jīng)歷較大調(diào)整，捷成股份累計(jì)漲幅也達(dá)到12.4%，北京文化更是上漲40.84%，公司市值分別增加了21.46億元和35.88億元。

捷成股份8月2日公告稱，子公司捷成世紀(jì)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、星紀(jì)元影視文化傳媒公司參與投資了電影《戰(zhàn)狼2》。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2017年8月2日13時(shí)，票房成績(jī)超過人民幣16.40億元，超過公司最近一年?duì)I業(yè)收入的50%。

北京文化也在7月31日公告稱，公司參與了《戰(zhàn)狼2》的投資、制作、宣傳和發(fā)行。截至2017年7月30日24時(shí)，電影票房成績(jī)約為9.83億元，超過公司最近一年?duì)I業(yè)收入的50%。

另據(jù)北京文化公布，投入1.4億元保底費(fèi)用，聯(lián)合聚合影聯(lián)投入6000萬元宣發(fā)費(fèi)用和7759.42萬元保底費(fèi)用，對(duì)吳京新作《戰(zhàn)狼2》進(jìn)行8億元票房的規(guī)格保底。公司與聚合影聯(lián)分成比例為55：45，吳京的公司登峰國(guó)際提前鎖定2.18億元收入，公司的盈利點(diǎn)在于保底分成收入。

根據(jù)華創(chuàng)證券測(cè)算，根據(jù)公司披露的票房階梯分成方法，如果《戰(zhàn)狼2》最終能實(shí)現(xiàn)40億元票房，北京文化最終可以獲得1.52億元的利潤(rùn)。相較之下，北京文化去年一年凈利潤(rùn)為5.24億元，即《戰(zhàn)狼2》可以帶來的收益占去年凈利潤(rùn)的29%左右。

在此期間，北京文化股價(jià)給出了激烈反應(yīng)，從7月27日開盤價(jià)起算，北京文化一度達(dá)到22.5元區(qū)間的最高價(jià)，最高漲幅一度達(dá)到66%。

上表為《戰(zhàn)狼2》對(duì)兩家上市公司的利好程度。捷成股份也是如此。興業(yè)證券測(cè)算稱，如《戰(zhàn)狼2》最終票房達(dá)到40億元，且公司投入及分成比例能達(dá)到10%，將為捷成股份貢獻(xiàn)1億元凈利潤(rùn)，這相當(dāng)于去年5.24億元凈利潤(rùn)的19%左右。

據(jù)悉，除了北京文化，《戰(zhàn)狼2》身后站著多家出品方和發(fā)行單位，富春通信的子公司春秋時(shí)代也是投資方之一；光線傳媒持有出品方之一的橙子映像25.92%的股權(quán)；中國(guó)電影也參與投資了《戰(zhàn)狼2》。

昊京保守收益10億元

《戰(zhàn)狼2》的投資中，吳京個(gè)人投資了8000萬元。據(jù)媒體估算，按照目前票房走勢(shì)，吳京及旗下公司登峰國(guó)際將至少分到超10億元。

2016年8月，早在《戰(zhàn)狼2》還未制作完成時(shí)，北京文化和聚合影聯(lián)兩家公司聯(lián)合宣布保底吳京的這部電影新作，保底價(jià)格為8億元。根據(jù)當(dāng)時(shí)簽訂的保底分賬規(guī)則來看，當(dāng)總票房收入高于15億元時(shí)，超出部分分成比例為15%（其中北京文化8.25%，聚合影聯(lián)6.75%），其余歸吳京的公司登峰國(guó)際。如若票房能達(dá)到20億元以上，保底方北京文化和聚合影聯(lián)很遺憾還是占收益的小頭，只能額外獲得不少于7000多萬元的票房分成收入，而吳京的登峰國(guó)際作為最主要的出品方。還將占據(jù)大部分收益。

據(jù)《中國(guó)基金報(bào)》測(cè)算，以預(yù)測(cè)的票房40億元計(jì)算：電影發(fā)展基金2億元，營(yíng)業(yè)稅1.32億元，院線方20.9億元，發(fā)行方5.34億元，吳京團(tuán)隊(duì)及相關(guān)方10.64億元。

而根據(jù)三聲娛樂估算，按照貓眼給出的50億元票房預(yù)測(cè)來算，吳京的登峰國(guó)際等出品方除了提前獲得的2.17億元的保底金額，超過8億元部分獲得的票房分成超過13億元，扣除2億元的制作成本，吳京等出品方獲得的凈利潤(rùn)也超過13億元。

總之，在吳京獲得超額回報(bào)的同時(shí)，參與投資的上市公司也成為電影爆款后的大贏家。

有望帶動(dòng)傳媒板塊

有分析認(rèn)為，《戰(zhàn)狼2》有望提升國(guó)產(chǎn)電影整體口碑，帶動(dòng)暑期檔整體觀影情緒。那么對(duì)于A股傳媒板塊呢？北京文化大漲后，有沒有希望帶動(dòng)整個(gè)傳媒板塊呢？

興業(yè)證券研報(bào)指出，傳媒板塊的公募第二季度持倉為257億元，結(jié)束了自2015年第四季度的五連跌，出現(xiàn)了倉位穩(wěn)定的趨勢(shì)。

中泰證券指出，目前電影產(chǎn)業(yè)逐步趨于成熟，在下游院線擴(kuò)張導(dǎo)致渠道基本覆蓋核心觀影群體后，內(nèi)容代替渠道成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。除院線外，產(chǎn)業(yè)鏈上游應(yīng)關(guān)注兩類公司：一是已經(jīng)完成制作、出品和發(fā)行環(huán)節(jié)工業(yè)化的龍頭公司，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性和持續(xù)性逐步增強(qiáng)。推薦關(guān)注光線傳媒；二是具備爆款產(chǎn)品投資能力，凈利潤(rùn)和市值存在較大向上彈性的標(biāo)的，推薦關(guān)注北京文化。

申萬宏源證券指出，傳媒娛樂股方面，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)平臺(tái)型龍頭企業(yè)，平臺(tái)型公司的業(yè)務(wù)多樣性使得其對(duì)抗單一風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，而龍頭公司則直接受益板塊的向好趨勢(shì)。繼續(xù)推薦平臺(tái)型優(yōu)質(zhì)龍頭，游戲股方面，關(guān)注中文傳媒、游族網(wǎng)絡(luò)、三七互娛；影視股方面，關(guān)注華策影視（內(nèi)容絕對(duì)龍頭，下半年業(yè)績(jī)拐點(diǎn)）、完美世界、慈文傳媒（精品劇龍頭，業(yè)績(jī)彈性大）；營(yíng)銷子行業(yè)方面，關(guān)注分眾傳媒。