2017中國海外并購市場調整期

普華永道11月23日發布的報告顯示，2017年前三季度，中國內地企業海外并購交易達572宗，金額977億美元，接近2014年及2015全年的總和。但同比2016年前三季度，則分別下降14.8%和38.9%。相較2016年的爆發式增長，2017年前三季度，內地企業海外并購回歸理性增長。

普華永道中國本土客戶及海外購并服務主管合伙人李明分析道：“近一年來，隨著國內監管政策的引導和規范，以及受到海外審查和全球宏觀經濟不確定性的影響，海外并購較2016年有所回落，但基于企業戰略發展的海外并購仍保持穩定，并受到市場歡迎和政府鼓勵。”

在中國企業走向海外過程中，民營企業始終呈現更積極的態勢，在2017年前三季度的交易達359宗，接近國有企業的5倍，在總共572宗交易中占63%，這一比例與去年基本持平。與此同時，由財務投資者主導的海外并購占總交易數量比率逐年升高，在2017年前三季度已經達到了歷史上最高的 24%，共有135宗，顯示財務投資者在海外并購交易中愈發活躍。

由于產業升級和企業增長的需求，上市公司持續成為中國內地企業海外并購活動的主力軍。2017年前三季度，上市公司海外并購交易數量占比超過58%。由于海外上市公司相比內地上市公司具有外匯融資優勢，海外上市企業交易數量占上市公司海外并購交易總數的39%，較去年同期的25%進一步上升。

就行業而言，能源電力和物流行業集中了大額并購交易，而隨著工業4.0概念的普及，與先進制造業相關的并購交易數量和金額雙雙增長，在前三季度的大額海外并購交易中，工業類交易表現活躍，成為國有企業和民營企業的共同目標。11月20日工信部發布了《十六部門關于印發發揮民間投資作用推進實施制造強國戰略指導意見的通知》，鼓勵支持制造業民營企業提升創新發展能力，預計推進工業4.0的并購熱潮還將持續。

在中國企業海外并購回歸理性的節奏下，國內外稅收環境也正在發生變化。政策方面，2017年10月，國家稅務總局發布了《“走出去”稅收指引》，從稅收政策、稅收協定、管理規定及服務舉措四個方面，詳細列舉了企業“走出去”涉及的90個事項。

此外，2017年11月3日，國家發改委發布了《企業境外投資管理辦法（征求意見稿）》，其中關鍵變化包括：將境內企業和自然人通過其控制的境外企業開展的境外投資納入監管、取消“小路條”制度等。

普華永道亞太區國際稅務服務主管合伙人莊樹清表示：“海外并購相關法規和政策逐步明晰和細化，將為企業‘走出去提供法律法規方面的指引與幫助，有效規避境外投資稅收風險，提高‘走出去納稅人參與國際競爭的能力，為促進我國對外開放和國際經濟合作做出積極貢獻。我國企業‘走出去的步伐將明顯加快，對外投資規模不斷擴大，質量和水平日益提高。”

李明總結道：“2017年對于中國海外并購市場，是一個很好的調整期。隨著供給側改革進一步深入、國內產業升級及‘一帶一路政策的戰略指引，順應企業戰略發展的需求，海外并購在未來幾年將呈活躍態勢。預計2018年起，中國的跨境并購市場將會變得更加合理和有序，并在2020年前迎來新的高峰。”