上市公司財務治理模式

財務治理是公司治理的核心，上市公司的財務治理其實就是分割企業中的財務權限，從而體現出相互制約的財務管理體制，上市公司的財務管理不僅有高層與下屬間的關系，還是企業所有者與法人財產間的關系，不僅是統治與服從的關系，還是依據協議契約對各自權利義務相互界定的關系。近年來，上市公司的財務治理逐漸呈現出一些問題，必須要采取有效的方法進行處理解決。

一、上市公司財務治理的現狀問題

（一）企業法人治理結構問題

企業法人治理結構（又稱公司治理）是規范公司內部股東、董事、監事及經理層之間關系的一系列制度安排，目的是保證股東大會、董事會、監理以及經理層之間各司其職，互相制衡。由于歷史原因，上市公司中有一半以上的股票都是由控股股東持有，普遍存在著的一股獨大的情況，社會公眾股比重較小，且分布相對分散，一般無法進入公司董事會和監事會，不能有效的參與到公司財務治理過程中。此外，很多中小股東認為治理上市公司就是大股東和上市公司的事，跟自己沒有多大關系，因此也不參加股東大會，上市公司的重大決策也成為大股東的決策，外部力量影響不大，導致上市公司的監管不到位，中小股東的利益容易受到影響和損害。

（二）財務治理權的分配問題

財務治理權可以分為決策、執行以及監督權力，具備這三種權力就表明一家公司有獨立的理財資格。為實現公司經營目標，優化公司治理結構，需要財務治理權配置時依照橫向、縱向兩個方面進行。對于股東大會、董事會、監事會以及經理等要縱向分配。對于公司與債權人之間的關系，是要通過橫向進行分配的，使利益相關者都能夠參與到公司治理中。但是，目前，由于許多上市公司股權的集中程度比較高，公司財務的決策、執行以及監督基本上都是由第一大股東進行控制的，由于財權過分集中，可能會使公司出現決策失誤、理念混亂等問題。

（三）業績評價問題

上市公司中的經營權和所有權是相分離的，在配置財務治理權時就容易使代理成本增加，委托人要順利實現自身的目標，就需要通過多樣化的方法激勵和監督代理人，從而使代理的成本降低。要實現好的激勵與監督效果，就必須要保證業績評價是科學合理的，激勵與約束之間是密切相關的，二者缺一不可。但是，現實中，部分上市公司業績評價指標不合理、激勵機制不完善，難以起到調動企業經營者的積極性和主動性的作用。

二、上市公司財務治理的方法

（一）健全分層的財務決策制度，提高決策準確性

為了更好的完善上市公司財務治理結構，就需要建立分層的財務決策制度。按照財務分層理論，除公司監事會行使財務監督權外，股東大會、董事會、總經理和財務經理分享了企業全部財權，形成了財務管理的不同層次，包括所有者財務和經營者財務。其中，董事長、總經理財務稱為經營者財務，是財務管理的核心。在上市公司，股東大會是最高的權力機構，決定重大的財務事件。董事會是代表股東大會的，除了股東會議決定的，其他的財務決策權都由董事會行使。經理可以行使日常財務事務的決策和執行權力，保證其權力行使的獨立性，并接受董事會的監督與評價。監事會主要是對財務行使監督權力。財務決策權、財務監督權、財務執行權在股東會、董事會、監事會和經理層之間分配，彼此相互獨立，在其自身的權限范圍內行使職權，但是又相互制約，進而提高財務決策的準確性，進一步優化上市公司的財務治理結構。

（二）科學分配財權，實現財權統一與權責利對應

上市公司的財務治理其實就是科學安排、運行財務主體的權責利，使財權代理中代理人的成本以及出現機會主義行為的幾率降到最低，激勵代理人的財務行為，順利實現最大化的財務凈收益總額。配置財務主體時，需要明確上市公司財務中，不同財務主體的職責與地位，從而賦予其完整的財務權力，如財務決策、執行以及監督等。此外，結合不同財務主體財務權力的情況，明確其需要承擔的財務責任以及享受到的財務利益，保證財務主體能夠擁有完整的財務權責利。這就需要財務治理過程中注重治理效率的提升，將財務主體的權責利相統一，實現財務的橫向以及縱向配置。在這種配置模式下，財務主體在進行財務決策、行使財務權力時能夠內化自身財務行為的后果，能夠主動衡量財務收入與成本間的關系，有效的規避財務風險，使上市公司的財務凈收益額增加。

（三）完善約束激勵制度，優化企業運作

對企業經營者行為約束主要包括兩個方面的內容，首先是客觀的、外在的一種約束，主要是股東以及所有者的約束，比如在股東大會上，股東決定是否讓其繼續經營；股票市場上企業股票的買進與拋售等，會對企業經營者的前途產生影響。其次是主觀的、內在的一種約束，也就是利用機制讓企業經營者能夠迎接來自各方的競爭與挑戰。除了約束經營者，還應該完善激勵機制，建立科學合理的業績評價指標，達到或者超過指標的，對董事、經理層人員、核心技術人員進行股權激勵，充分調動他們的積極性和主動性，積極改革創新，為實現公司利益的最大化和股東權益最大化而努力工作。

三、結語

在上市公司中，財務治理是極為重要的內容，是財務與治理方面相結合的理論產物，財務治理在上市公司中發揮著重要的作用。財務治理不僅是治理，還是系統的對財權制度進行安排，實現決策與制衡。當前，上市公司財務治理中的問題逐漸突出，為了實現上市公司更好地發展，就需要明確財務治理中的問題，利用針對性的方法措施處理問題，實現上市公司更好地發展。（作者單位為大秦鐵路股份有限公司）