貨幣政策對金融穩定及主權債務風險的影響分析

文/任冰雪

貨幣政策對金融穩定及主權債務風險的影響分析

文/任冰雪

河南省濮陽市元龍高中

維護世界金融市場的穩定性是保證全球經濟良性發展的前提，尤其是在金融危機的影響下，使大家有了新的認識，貨幣政策對金融穩定影響較大，對主權債務風險也具有一定的影響，并且影響是相互的，主要體現在通貨膨脹、產出、貨幣政策變量和中國系統性金融風險四個方面。本文在研究中結合了我國的實際國情，深度解析了中國貨幣政策，針對性的提出了影響應對方案，維護我國金融市場的繁榮。

貨幣政策；金融穩定；主權債務；風險

如今，世界各國經濟全球化已經形成，金融市場的穩定與否會受到所有參與者的影響，尤其是我國，在新的經濟常態下，具有較大的影響力。筆者根據實際情況調查和相關的理論知識借鑒，分析了中國貨幣政策對金融穩定和主權債務風險的影響，主要致力于市場信心的提高和主權信用互換協議的簽訂，為金融穩定性提高和主權債務風險降低提供支持。

1 中國貨幣政策對金融穩定的影響分析

1.1影響的來源分析

我國金融市場中的實際行為人會受到外界因素的影響而改變原有的信心，這樣一來，其具體的行為和決策也會隨之變化，從而導致金融穩定性受到影響。在這一過程中，影響市場信心的因素包括市場信息、預期效果、公眾學習和羊群效應幾方面。有關于市場信息方面的影響主要是信息不對稱，投資者掌握信息較多時，就會增強信心，掌握信息較少時就會缺乏自信，影響決策的準確性；對于預期效果方面，屬于一種推測和預判行為，主要的依據是經濟走勢和市場環境變化，判斷的準確性受行為人的經驗、理論掌握情況等方面的影響，如果市場經濟形式處于低谷期，且發展前景模糊，所產生的結果是行為人難以形成心理預期；對于公眾學習方面，主要是一種行為人素質的提高，增強其他方面的能力和水平，使其在思維和行動上能夠嚴謹、合理，評估客觀，提升信心；有關于羊群效應方面，是一種個體與整體之間的關系評價，筆者對其進行了深度解讀，包括三個方面，一是群體追隨個體，形成一種“個體導向性”，二是個體追隨群體，形成“潮流依附性”，三是個體的疊加，形成一種趨勢。

1.2具體影響分析

近一段時期我國貨幣政策會產生一定的脈沖影響，簡單的說就是我國的實體經濟部門并不具備有效需求，在新項目投資過程中，沒有形成足夠的吸引力，新的貨幣政策所創造的流動性供給沒有高效的刺激實體經濟投資的增長，很多被用于投機，這樣一來，銀行作為貸款方，就會增加風險，降低金融體系的穩定性；第二，市場利率變化來源于貨幣政策的造作率和貨幣供應量變化，從而增加了金融機構的信貸風險，影響了金融的穩定性；第三，貨幣供應量會對消費者的信心產生直接影響，使其在投資決策過程有所顧慮。

2 提升市場信心的措施

金融市場信心是保證金融市場穩定性的關鍵，我國貨幣政策要增強市場信心，要從以下幾方面入手。

2.1保證目標科學、明確、可實現，具體就是穩增長，調結構，平衡經濟增長的總量和結構。加強外部環境建設，從國家宏觀調控的角度以及相關的法律法規的出臺，政策的制定，來穩定市場；

2.2加強透明度，提高公信力。相關機構要建立信息平臺，及時公布相關政策、信息和動態。使行為人增強對信息和政府行為的信任度，敢于決策，敢于行動；

2.3有效溝通，及時反饋信息。有關部門要加強對不同聲音的聽取和理性分析，及時調整策略，給予參與者發言權。做好現實需求和戰略規劃之間的協調工作，合理的制定階段性目標和實施策略，營造共同參與，協調合作的良好局面

3 中國貨幣政策對主權債務的影響分析

3.1影響的來源分析

我國貨幣政策對主權債務的影響主要體現在產出缺口和通貨膨脹兩方面。將理論與實踐結合在一起進行分析，企業資產負債表發生變動之后，會在一定程度上增加金融市場的沖擊力，在政策方面的目的主要側重于金融市場與物價穩定之間相互協調統一。這樣一來，貨幣政策就不需考慮金融市場，但是，經過幾次經濟危機之后，人們意識到貨幣政策會對金融穩定產生影響，與此同時，主權債務風險也會受其影響，比如說金融機構對政府債券具有較大的持有量時，如果出現金融危機，金融穩定和主權債務之間就會形成依存關系，并伴隨著政府債券的流動性降低，金融機構的損失不斷加大。

造成這一現象的原因主要有以下幾點，其一，金融危機情況下，政府的財政負擔加大，償還能力有所下降，結果是主權債務風險上升。其二，在此環境之下，金融機構會尋求更加安全的合作方，國債是其主要的選擇，從而加大了國債的市場流通性，結果是主權債務風險下降。

3.2具體影響分析

為了增強研究的創新性，本文在分析時注重貨幣政策沖擊向主權信用互換協議息差的傳導方面。單純考慮擴張性貨幣政策出現時，國債價格會下調，結果是發生違約現象，由于對擴張性貨幣政策的背景和動機考慮不足，從而產生決策失誤。到目前為止，主權債務風險交易的渠道主要就是主權信用互換協議，一些專業人士將其定位為政府債券違約風險的保障。最常見的主權債務違約行為表現為完全的債務重組。

3.3具體的保護方式

主權信用互換協議會要求買方每隔一定周期向賣方繳納與息差相對緊的金額，作為保障，直到協議中所約定的信用事件發生截止。具體的形式有兩種，其一，采取現金交割的模式，賣方要向買方支付債券面值金額和違約所產生的市場差價。其二，采取實物交割的模式，用債券的面值作為支付形式，換取違約債券。

4 結束語

中國貨幣政策對金融穩定及主權債務風險的影響較大，影響的來源較多，在具體分析時，要打破傳統的觀念，增加評價指標，只有這樣才能保證其分析的準確性。本文主要注重于市場信心的增加和合理簽訂主權信用互換協議來降低影響，規避風險。除此以外，還要加強統籌性，注重彼此之間的關聯與作用，以求提高研究的價值。

[1]錢宗鑫，剛健華.中國貨幣政策對金融穩定和主權債務風險的影響[J].經濟理論與經濟管理，2015.

[2]孫露瑩.淺談中國貨幣政策對金融穩定和主權債務風險的影響[J].投資與創業，2017.

[3]吳盼文，曹協和，肖毅，等.我國政府性債務擴張對金融穩定的影響——基于隱性債務視角[J].