企業投資并購過程中財務風險防范策略研究

文/韓偉東

企業投資并購過程中財務風險防范策略研究

文/韓偉東

江西省省屬國有企業資產經營（控股）有限公司

現階段全球經濟不斷發展，經濟市場競爭日益激烈，企業投資并購成為當下為實現企業規模拓展價值增值的有效手段，企業投資并購是高風險高收益活動，其中投資并購過程中財務風險是最重要的隱患，對于投資并購起著至關重要的作用，文章通過對企業投資并購過程中風險進行分析研究，并針對風險問題提出防范策略給予解決，有利于企業更好的長久持續發展，同時有助于推動經濟建設和生產力的蒸蒸日上。

企業投資并購：財務風險：防范策略：研究

引言

企業投資并購的目的是為追求價值最大化以及企業長遠發展，在經濟市場競爭下，企業投資并購行為的產生財務風險就會存在，如若不重視最終將在投資并購中面臨失敗的結局，導致企業經濟停滯以及今后的持續發展受阻礙，因此，這個問題廣受關注，文章將加深企業投資并購過程中財務風險問題的探析，提出防范策略解決問題。

1 企業投資并購簡要概述

在市場機制的影響下，企業投資并購通過一個獨立企業獲取交易其他企業的經營產權及運籌決策掌管權。企業投資并購主要的產權交易活動有接管、收購及兼并等多方面體現，就企業來說，進行企業投資并購資源改良配置，從而實現產權整合的一個流程，不僅如此，還促進股東權益的上升及企業規模的逐步拓展。因此，企業擁有雄厚的實力及條件，都會采取投資并購活動，形成企業資本經營的核心手段，實施企業投資并購的手段是最快能為企業創造經濟效益及發展日益強盛。

2 企業投資并購過程中財務風險的主要內容

根據企業并購的完整流程具體呈現的多個環節，先通過主要內容在進一步分析出風險因素的存在，透過現象看本質。因此，從打算并購企業前期調查與分析并擬定并購戰略、在進一步篩選目標企業深入調查、合理科學對目標企業價值評估；針對并購企業進行細致洽談，最后正式協議簽訂、整合；投資并購的實際過程中會存在著嚴重的財務風險問題，其具體根據不同投資并購內容表現：

2.1并購定價風險問題

當企業投資并購計劃時，需要對目標企業進行整天結構和內部情況做一個詳細的調查分析研究，在投資并購前期整理出詳細的評估報告，評估報告結果對最終并購成功有著緊密聯系。是流程中至關重要的的條件。前期的價值評估是直接決定投資并購報價的依據，由此可見，前期分析調查評估結果不準確或者偏離實際過大，根據實際情況的對比兩者相差勝遠，產生嚴重的偏差，造成企業經濟損失，甚至是企業并購目標企業失敗。其具體表現為；首先，在實際情況中，在對目標企業前期了解整體信息不詳細、不完整，甚至是信息真實度偏差過度，在利益權衡的時代性質里，目標企業刻意遮掩不利信息或強調有利信息，誤導投資并購企業從中獲利，讓其對目標企業可靠價值和盈余效益的真實性作出錯誤的判斷。主要過于信任目標企業信息，而忽略職責深入勘測以及詳細調查，導致風險讓企業利益受損。其次，政府相關評估機制不全面，經常導致評估錯誤及失誤，造成投資并購出現嚴重的風險問題和經濟損失。

2.2融資風險

投資并購籌措資金的行為即是融資，在投資并購的過程中，具有不確定性因素形成風險構成融資風險問題。企業籌集資金的渠道多種方式，具體分為內部資源與外部資源。在籌集資金的過程中，企業會根據兩個方向去思考，首先考慮是否能在有效時間能夠籌集充足；其次，從外部資源籌措資金的角度考慮通過怎樣的方式去實行，全面考慮各種情況，如還款期及企業自身的財務負擔等多方面考量分析。因此，需要合理科學的分析研究投資并購以及制定戰略目標。避免財務風險活動，從中阻礙投資并購決策。

2.3支付風險

在并購目標企業最終進行交易，嚴重超出企業正常財務現金最大限度支出，構成流動性資金行為出現風險，債權債務等多種風險，以致于企業陷入資金危機。同時有關于股權支付，企業增發股份或者是換股支付等方式都容易導致投資企業原始股份控制能力的降低，削弱了并購企業的控股權，嚴重影響了并購企業每股收益率，情節嚴重的甚至會導致企業內部財務風險。

2.4財務整合風險

財務整合風險產生的影響具體表現內容；由環境因素導致構成風險文圖，根據各國宏觀經濟環境不同，環境的差異給企業經營活動帶來各不相同的風險問題。其次，在實際情況中，對于目標企業評估價值偏差和不穩定導致的后續進程中存在風險威脅；最后，投資并購企業經過財務整合。由于企業整體內部財務體系的構建不合理，財務決策的失誤等導致并購企業實際的財務收益與預期的目標不相符。導致投資并購企業對目標企業財務整合不利，投資并購企業預期的財務協調效應也將無法實現，嚴重影響了企業財務戰略實現，生產經濟不斷下降，導致企業財務風險。

眾所皆知，以海外并購為例；當銀行匯率實施變動，從中影響企業在實施投資并購活動是出現各種風險問題，逐漸構成特殊性匯率風險。匯率的變動會導致投資并購行為持續經營成果和現金流量都將會產生重大的影響。

3 企業投資并購過程中財務風險因素探討

3.1企業信息的不對稱性

信息不對稱性在企業投資并購過程中普遍性存在。假如目標企業的信息披露機制不完整的非上市公司，導致目標企業財產報表真實性是否可靠，公司負債情況又是否有訴訟糾紛，公司資產是否存在抵押擔保的狀況等其各種情況的推測不充分，以致于對目標企業的資產價值及盈利能力等多方面無法進行判斷及推測，從而導致并購方企業價值出現風險問題。也會存在目標企業在得知投資并購人要進行收購消息前，為了自身個人利益到達目的，從中隱瞞目標企業存在問題的事實情況，讓投資并購者無法真實的對目標企業的債務盈虧等等進行估值以及審查，

又或許目標企業高管與相關中介相互為了謀取利益，達成共識進行偽造信息，并錯誤引導投資并購方，讓其作出錯誤戰略計劃，導致投資并購失敗以及資金成本虧損。

3.2不確定性因素

企業的投資并購在實際操作過程中容易受到外界因素的影響，比如說：國家政策、銀行匯率以及市場的通貨膨脹都會對企業投資的預期結果產生偏差，從企業的可持續發展性來看，企業的不必要的支出很有可能會給企業的資金運作帶來隱患。而大宋之企業的并購中與預期結果產生偏差的因素從宏觀角度上來看可以分來兩方面。第一，不確定性因素具有價值增值的明顯特征，給執掌人員帶來較大的經濟誘惑力，以此進一步強化對控制負偏離探索正偏離的目標和動機。而另外一方面，就是客觀因素。客觀因素的存在可能會造成市場的通貨膨脹，從而導致企業的經濟損失，而這也是企業并購技術制定者需要考慮的因素。因此，本文從企業并購方向出發，研究企業并購過程中存在的風險性，以幫助企業有效的規避市場風險。

4 企業投資并購過程中財務風險防范策略

4.1明確企業投資并購的目標，制定科學合理并購戰略

企業投資并購的主要目的從這幾個方面出發：一方面，在經濟市場上獲取力量。通過投資并購手段占領市場份額，依據投資并購行為促進企業的市場份額得到充分擴充，同時生產實力明顯上升，市場份額有效的發揮作用時，企業的競爭力也全方面得到提升。另一方面，取得技術方面的優勢，并不斷加強市場研究開發力度，通過技術條件獲取市場，促進企業的競爭力量不斷提高，以此，企業運用高效的技術優勢進行投資并購，企業的經濟收益也會日益增值。再者，獲取有價值的經濟規模。企業以較低的成本進行投資并購，讓其產生并購協同效應，企業競爭實力得到了不斷提升。在企業投資并購前期時，需要對目標企業與本企業相互進行整體評估和審查，保證企業進行投資并購行為可以準確適應于市場規律，從而提高企業綜合財務實力，降低投資并購過程中財務風險。

4.2全面掌握投資并購目標企業財務信息

在實施投資并購前期，進行詳細審查并購目標企業的財務信息擬定成果報表，通過詳細報表意見給予投資并購計劃正確性及準確性，從中起到了重要影響。要求從目標企業的整個情況進行分析，將人力資源的分配、企業產品市場潛在價值以及企業生產能力納入到風險評估的范圍內。

4.3進行投資并購整合

應該嚴格加強對投資并購的目標企業資產產權掌控，還需制定健全的效績考核等充分的對目標企業研究分析，全面掌控該目標企業的產業網結構變化及走向，運用長遠發展策略方向，并對經營結構策略實行組合整改，促進收益不斷遞增，發展更加繁榮強盛。

4.4政府介入保證投資并購行為規范化、法制化

企業投資并購過程中，通過政府相關政策落實在市場上發揮指引作用，從而對投資并購的過程進行監督與管理，政府應該嚴厲打壓企業投資并購過程中違法亂紀的行為，保證利益正確分配，在政府的扶持下，推動企業市場化投資并購活動的公平公正，政府通過法規對企業投資并購活動的內容條件以及程序初階段定義，通過舉措控制防范和降低財務風險。

5 總結

企業投資并購過程中會出現各種各樣的風險導致財務項目產生重要影響，因此，企業應該具備整體風險防范意識，每個環節都應當謹慎細致對待，好謀善斷，促使風險問題降到最低，發揮出投資并購的高效收益，拓展更大規模。

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[3]馬會忠.淺析企業并購中財務風險及防范措施[J].時代金融,2016(14):158.