供應鏈金融服務實體經濟的路徑研究

◎袁方

供應鏈金融服務實體經濟的路徑研究

◎袁方

供應鏈金融是從供應鏈管理的角度出發，綜合運用物流、信息流、資金流對金融資產進行管理，從而為供應鏈上的中小企業提供資金支持，進而疏導整條供應鏈的現金流狀況，有效服務于實體經濟的順利進行。本文站在供應鏈的角度，以融資企業為中心，以金融服務實體經濟為目的，提出四種適應產業發展需求的供應鏈金融服務實體經濟路徑。

《全國小型微型企業發展情況報告》表明，我國中小企業創造的最終產品和服務價值相當于GDP總量的60%，納稅占國家稅收總額的50%。但《中國人民商業銀行年報》卻顯示，中小企業貸款余額15.26萬億，在總貸款余額里占比僅19%。中小企業沒有獲得匹配的金融服務，普遍出現融資難的困境。供應鏈金融的出現為中小企業帶來了一種便捷、低成本的融資渠道。

所謂供應鏈金融是商業銀行或其他金融將某一供應鏈的核心企業和上下游企業結合在一起，針對供應鏈整體商業交易和信用評級提供有針對性、具有真實交易背景、封閉管理的金融產品和服務。因此，供應鏈金融是以核心企業為出發點，并以核心企業為風險控制的基礎，為供應鏈的中小企業提供金融支持。一方面，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業，解決中小企業融資難和供應鏈失衡的問題；另一方面，將商業銀行或其他金融信用融入上下游企業的購銷行為之中，增強其商業信用，促進中小企業與核心企業建立長期戰略協同關系，提升供應鏈的競爭能力。

隨著《金融支持工業穩增長調結構增效益的若干意見》、《促進民間投資健康發展若干政策措施》、《國內貿易流通“十三五”發展規劃》、《金融支持制造強國建設的指導意見》等多個文件的出臺，商業銀行、物流企業、核心企業、供應鏈管理公司、平臺企業等紛紛布局供應鏈金融，極大地推動了供應鏈金融市場的發展。根據《2016—2021年中國互聯網金融行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》顯示，目前我國物流與供應鏈金融市場規模約為10萬億元，到2020年將達到約15萬億元。在這樣的背景下，供應鏈金融如何有效地服務于實體經濟成為擺在我們面前的問題，因此，本文從金融服務實體經濟的角度出發，提出適用于新常態下供應鏈金融服務實體經濟的有效路徑。

電商平臺模式

所謂電商平臺模式，是指電商平臺通過獲取買賣雙方在其交易平臺上的大量交易信息，并根據客戶需求為上下游供應商和客戶提供金融產品和服務。即電商平臺憑借其在商流、信息流、物流等方面的優勢，扮演擔保角色（資金來源于商業銀行或其他金融機構）或者通過自有資金幫助供應商解決資金融通問題，并從中獲取收益。電商平臺模式分為B2C模式和B2B模式。

B2C模式。B2C模式中以京東模式最為典型，依托京東電商平臺，以自營產品為主，從供應商處采購商品，并向客戶銷售，同時自建物流進行配送，形成商品銷售的封閉管理，同時，利用平臺數據，對供應商的銷售數據和消費者的消費習慣進行大數據管理，從而對于供應商和消費者提供資金支持。

在該模式之下，電商平臺能夠完全掌握物流和商品的信息；同時，利用物流信息對交易商品倉儲、運輸的全面管理。在此基礎上，由電商平臺根據供應商和消費者的資金需求和資信狀況向其輸出資金。該模式的優點在于，平臺信息能夠有效解決信息不對稱的問題，能夠及時、快速、準確地解決供應商和銷售者資金短缺的問題。其缺點在于業務的外延性較差，業務規模的外延必須依靠電商平臺交易商品的擴大和供應商的擴大。以京東為例，其主要融資對象為京東商城平臺上的消費品供應商和終端消費者。

B2B模式。B2B模式打破了B2C模式局限于消費品領域的狀況，擴展到生產領域，對于實體經濟的發展具有更為現實的意義。在該模式下，運用供應鏈金融服務實體經濟，首先必須選對行業。行業應具有一定的規模，具有較大的空間，在GDP產值中占較大比重，最為典型的行業為煤炭和鋼鐵。以歐浦鋼網為例，該企業是以鋼材為主的電商平臺，借助其在鋼鐵行業的信息優勢，通過整合鋼材供應鏈的生產、庫存、銷售、采購等信息，以及不同地區、不同類型鋼材產品的價格信息，為上下游的核心企業和中小企業提供信息服務。在此基礎上，分析供應鏈不同節點企業的資金狀況，并向其提供金融支持。

B2B電商平臺模式能夠更深入供給側改革的重點領域和重點行業，為實體經濟基礎生產領域的注入更多現金流，從而提升其生產經營的動力和活力。

地方產業集群模式

地方產業集群模式是在某一地區內，選擇該地區實力最強、最具有代表性的產業，由政府牽頭制定以一個或幾個大型企業為中心，覆蓋上下游眾多中小企業的地方產業供應鏈金融融資方案，并在此基礎上，搭建地區性的信息平臺，使得資金輸入與企業的生產經營有效對接。

以湖南省株洲市軌道交通裝備制造業供應鏈融資解決方案為例。株洲市是新中國成立后的首批重點建設工業基地之一，其中，以軌道交通為代表的裝備制造業是其支柱產業，形成了以中車集團等大型企業為中心的產業集群，同時，在供應鏈的上游也存在一批中小企業，它們普遍存在融資難、融資貴的問題。針對這一局面，由株洲市發改委和央行株洲中心支行聯合制定《軌道交通裝備制造業供應鏈融資解決方案》，采用應收賬款質押融資、倉單質押融資及票據轉貼融資等多種供應鏈金融產品，為產業群內企業提供流動資金。2015年，累計為軌道交通配套企業解決流動資金34.5億元。2016年，株洲將這一融資模式推廣至軌道交通、新源汽車、航空動力三大高端制造業，融資累計超過75億元。

地方產業集群模式在服務實體經濟中的最大優勢在于地區產業針對性較高，能夠準確、高效地帶動地區經濟的發展，適合于具有鮮明工業制造特色，同行業企業集中度較高的地區。

核心企業交易體系模式

核心企業交易體系模式是以某供應鏈上的核心企業為中心，中小企業作為上游的供應商，向下游核心企業進行銷售，以此形成應收賬款，商業銀行或其他金融機構以該應收賬款為基礎向中小企業發放流動資金貸款。該模式主要是以應收賬款質押融資或保理的形式在銷售供應鏈環節使用。下游核心企業的商業信用成為了應收賬款融資安全的重要保障。在該模式中，資金來源一般有兩種形式：其一，由商業銀行與核心企業合作，商業銀行提供資金，核心企業提供歸還應收賬款的信用保證；其二，由核心企業成立互聯網金融公司，該互聯網金融審核應收賬款的質量，向核心企業上游中小企業提供資金。

以新希望集團為例，該公司根植于農牧產業30多年，已成為行業龍頭企業，而該公司的上游多數為從事農牧產業的廣大農村小微企業及農戶，普遍存在資金短缺的現象，為了緩解上游生產者的資金緊張局面，同時也為自身的生產提供更優質的農業產品來源。新希望六和股份有限公司與新希望集團共同投資成立的互聯網金融服務平臺——希望金融，該平臺以新希望產業集群在農牧業所培植的產業鏈資源為基礎，通過優化串聯農牧供應鏈上、中、下游資金渠道，為上游農村小微企業及優質農戶提供綜合金融解決方案。同時，由希望金融平臺通過金融化的多種手段，從資本市場獲取有效資金。

金融倉儲監管模式

金融倉儲監管模式主要用于具有完備倉儲條件和設備的大型物流企業，物流企業以已有的倉儲客戶為對象，以倉儲物品為擔保物，與商業銀行或及其他金融機構協同向倉儲客戶提供資金支持。該方式主要適用基于存貨（倉單）供應鏈金融模式之中，同時，物流企業應設置全面有效監管設備，對倉儲物品實施監管。

以湖南一力股份有限公司為例，該公司以物流地產為基礎，以鋼鐵物流為主題建設物流園區，園區內聚集大量湖南省內鋼材流通中間環節的客戶，交易量占到全省的90%。一力物流以現有園區內的鋼鐵客戶為主體，在對其提供商品現貨交易、電子交易、物流信息、倉儲分揀、加工制造、配載配送等現代物流業務的基礎上，結合客戶的資金狀況，與相關商業銀行聯動，向客戶提供資金，以滿足其資金需求；同時，客戶以存放在一力物流園區的倉儲物品為擔保品，由一力物流實施監控，從而保障商業銀行信貸資金安全，有效管理風險。

在該模式中，物流公司的監管是保障資金安全的重要環節，但“上海鋼貿案”和“青島有色金融案” 嚴重影響了物流公司的形象與聲譽，也制約了行業規范與健康發展。在目前，行業暫未出臺相關政策的背景下，物流公司在實施金融倉儲監管模式的過程中應以風險控制為首要目標，而不能單純地追求規模的擴張。

供應鏈金融是適應于新常態下供給側改革，中小企業融資需求的一種有效金融模式，但如何才能更好讓供應鏈金融為實體經濟所服務，是值得我們思考的問題。文本嘗試從技術手段創新、管理方式創新、交易模式創新等多方面，分析并提出供應鏈金融服務實體經濟四種路徑選擇：電商平臺模式、地方產業集群模式、核心企業交易體系模式、以及金融倉儲監管模式。不同地區、不同企業在發展供應鏈金融時，應該從區域發展水平、產業發展模式、供應鏈發展狀態等多角度進行分析，從而選擇適應于區域、產業、供應鏈發展的有效路徑。

（作者單位：湖南現代物流職業技術學院）