張馳：鑄夢新三板

本刊記者 王鏡榕

張馳：鑄夢新三板

本刊記者 王鏡榕

與新生的新三板市場一樣，在這塊中國資本新版圖上，正在孕育和催生著一批新生代投資人。他們面龐清新，思想新銳，正在和這個資本市場一起悄然崛起并走向成熟。

北京新鼎榮輝資本管理有限公司董事長兼總經理張馳，無疑是這個領域的代表性人物。作為“新三板網紅”，張馳還有一個更為投資圈內熟悉的名字，就是他的外號“啃哥”。對此，張馳的解釋是，這代表一種學習鉆研的態度，“對于問題不隨波逐流，只捫心自問?！?/p>

三年前，張馳還只是汕頭一家企業的董秘兼財務總監。在重新回到九鼎投資做新三板專戶投資經理的業余時間里，從2014年4月起，張馳開始用公眾號“啃哥張馳”發表新三板分析文章，兩三天更新一篇，不少文章的閱讀量都超過10萬次。

他所著《啃碎新三板1——新三板前世今生之深度啃析》和《啃碎新三板2——新三板政策法規之透徹啃讀》于2015年5月出版，在亞馬遜、京東、當當經濟類銷售排行榜上居領先位置，加印三次，目前已銷出約3萬冊。“啃哥”也因其對政策、市場和企業機構的深入分析，被媒體稱為“新三板圈的網紅”。《啃碎新三板3——得三板者得未來》也已于2016年2月出版。

2015年4月，他成功創建北京新鼎榮盛資本管理有限公司，開啟了他“啃碎”新三板的另類鑄夢之旅——打造中國版的“美林”，志在將新鼎資本打造成為一家精品投行。新鼎資本旗下的企業，有些是張馳及其團隊成員挖掘而來，也有的是企業自己找過來的。

創業伊始，張馳立下軍令狀：2016年投出5億元～10億元，2017年投出20元～30億元，爭取進入新三板投資領域的前三名投資機構之列。

如今，一年多的時間過去了，從新三板網紅到新三板市場的實質參與者，“啃哥”張馳的斬獲如何？對于新三板的現狀和未來，“啃哥”又啃出了哪些新味道？日前，《中國商界》記者對張馳做了一次專訪。

“得新三板者得未來”

“成立新鼎資本的這半年，我飛行了13萬公里，現場看了40多個項目，最后投了10個，現在可以肯定有9個都可以進入創新層的?！眲摌I伊始，張馳曾對媒體如是說。

對于這樣的成績，張馳并不意外。正是認識到“得新三板者得未來”，2015年5月，他毅然決然地離開九鼎。談到創業初衷，張馳曾在一篇文章中寫道：“與其臨淵羨魚，不如退而結網?！奔热弧翱懈纭狈浅？春眯氯?，寫了上百篇關于新三板的文章，并調查了多家新三板企業，那么，如果不全力投身其中，就說不過去了。

“圍繞新三板可以做很多創新的事情。更有意思的是，這不只是送錢，更是比拼創新。因為新三板審核比主板少，完全市場化，未來三五年這里肯定會誕生頂級投行。”張馳對此充滿信心。

雖然是一個全新的公司，但新鼎資本儼然延續了張馳在九鼎做“苦項目”的特點。每個項目他都親自操刀，不追求數量，但一定強調品質，因為，“啃碎”的精髓就是“專注”。

專注的背后是高強度的工作。如今的張馳，除了致力于他的“啃碎”新作，更專注于夢想的行者姿態——不是在飛機上，就是在去機場的路上。他的微信上頻繁曬出的不是起降航班玻璃窗外的各式跑道，就是凌晨辦公大樓外的孤燈。

“啃哥”的身份給新鼎資本帶來的最實際利益，就是直接吸引來一批投資人?！坝袝r很神奇，一些出資人從來沒見過，只因為看過我的文章，打來電話聽聽項目和歷史業績介紹，就匯來幾百萬元，這在以前是不可想象的。過去，一個10人的營銷團隊，通過路演，一個月能融2000萬元就很可觀了，而我們現在一個月最少募集5000萬元?！睂τ谧悦襟w模式對資金募集通道的改變，張馳感觸很深。

還有一個意外之喜是新鼎資本得到了監管層的關注，也許是因為“啃碎新三板”的精神在市場起到的反響，全國股轉系統曾多次邀請其參加政策制訂研討會，并出具建議書。

一路走來，張馳感嘆“看懂的人太少了”。在他看來，新三板市場亟待“啟蒙”。或許，這是每個新生事物不可或缺的成長過程。張馳表示，新三板企業良莠不齊，對投資機構的挑選能力要求很高，有些銀行、信托即使是優秀項目也不愿意投，因為看不清楚；另外，出資人對新三板的理解和對做市交易、協議轉讓的理解太不到位，很多出資人對市盈率倍數、估值都沒概念；甚至掛牌企業也不懂新三板?！昂芏嗥髽I掛牌就是想融資，但是拿到錢后又不知道干什么，也不知道怎么把交易做活躍。有的企業定增時用很低的價格賣，虧得很厲害，自己的價值沒有充分地體現出來。還有一些企業一上來就想著轉板，不知道只要在新三板把交易做活躍就已經夠了。”

打造中國式精品投資

當有投資人問到新鼎資本和其他投資機構相比有哪些優勢時，“啃哥”張馳曾列出五點：一是專注，只投資新三板，其他不碰；二是深度參與投資之后的跟蹤工作，與企業共同成長，企業真正成長了才能給出資人賺到收益；三是深度分析政策和案例，力爭做新三板領域對理論研究最深的投資機構；四是不求投多少數量，但求投出精品，真正投新三板各個細分行業的龍頭企業，做出精品投行。五是粉絲大眾化，私募投資也沒有那么神秘。

因為認定新三板投資機會只在5%～10%的項目中，張馳目前只投細分行業龍頭，項目階段則只投6個月～8個月內掛牌的，或者是掛牌后首輪定增的。他還透露，目前也在做南孚電池和萬達影業等幾十億元的項目，目標則是為了提升管理規模?！斑@類項目風險小，收益高，有助于提升公司的知名度，在資金募集方面也會方便得多。”像所有從市場的旁觀者變為參與者的人一樣，張馳體會到的困難和喜悅比往常任何一年都多，這位新三板殫精竭慮的辯護者目前也在承受著資金募集的壓力。

關于市場的切入點，張馳認為是“投資＋投行”，因為券商的督導沒有直接的動力，一年的督導費才10萬元～20萬元，接觸下來后才發現不少券商確實是沒太多動力服務企業?！拔視蚊總€所投項目的董事、監事，陪伴企業成為行業龍頭。只有自己拿真金白銀介入市場，才有動力幫企業做好?！?/p>

張馳眼中的新三板未來有無限可能。2016年，新鼎資本投資3000萬元于東方略項目，從美國納斯達克買1個～2個原研藥的臨床三期藥品，做到與美國同步上市，打破中國只有仿制藥沒有原研藥的狀況。他說：“日本、歐美癌癥治愈率在30%左右，中國還是5%以下，丙肝在國外也有99%的治愈率。相信新三板未來一定可以誕生頂級的藥品研發公司?！?/p>

他不無興奮地說：“這個市場很有意思，圍繞新三板可以做很多以前被束縛著而做不了的事情，甚至改變了行業現狀?！?/p>

剛剛過去的2016年，新鼎資本也頗有斬獲：投資南孚電池，單筆投資2.2億元，目前已經成為其第二大股東；投資東方略、成大生物、維和藥業、澤生科技等一批新三板生物醫藥類企業；投資北旺農牧、威絲曼等一大批新三板大消費企業；投資泰安科技、中建信息等一大批新三板高端制造服務企業。新鼎資本的投資、管理規模已將近10億元，并被融資中國評為2016年度最佳新三板投資機構。

朝著夢想的地方戮力前行

對于心懷夢想的張馳來說，新三板做為創新者的圓夢舞臺，還有一個不斷探索和完善的過程，而這一切都是“啃哥”要細啃慢嚼的地方。

張馳認為，2017年的新三板一定是政策驅動型市場。尤其是創新層企業流動性的利好政策有望出臺。“畢竟創新層的優質企業不應該出現流動性問題，目前的創新層企業流動性不足，一定只是暫時的狀況。”

2017年的新三板，“創新層中可能再推出一個‘精選層’或者‘競價層’，也就是對創新層的再分層。從而挑選出一批更優質的企業，進行‘不連續競價交易’，激活最優質企業的流動性。”

張馳表示，2017年的新三板，創新層將會有更多的PE/VC成為做市商?；鹱庸尽⑵谪涀庸?、證券投資咨詢機構，也會陸續成為做市商。新三板做市商很可能達到幾百家，因而拉動交易的活躍度。

2017年的新三板，科技在股轉公司的監管中將充分體現。同時“新三板不審”預計將會進一步突破。當然不是真正的不審，而是把審核權放給可靠的第三方，股轉公司騰出人力做監管，而不是繁瑣的審核。

2017年將是新三板制度快速完善、真正發力的時刻。因為已經足足準備了三年。在這三年的時間里，股轉公司干成了一件大事，即給1萬家企業掛牌，成為全世界掛牌企業數量最多的市場。

2017年，新鼎資本又將如何沿著鑄夢之路，將創新創業進行到底呢？張馳表示：“弱水三千，但取一瓢。”新鼎資本將繼續在醫藥大健康、大消費和高端制造業領域中深度布局，并尋找細分行業未來的龍頭企業?！敖衲?，新鼎資本將致力于把自己擅長的領域做深做透。同時繼續深度挖掘，分析新三板政策，提出更多有建設性的建議，協助這個市場更好地發展?！?/p>

“投資自己的國家，相信自己的國家”

張馳認為，在中國的資本版圖上，新三板無疑占據著非常重要的地位。他說，隨著房地產的疲軟，出口的不振，GDP下行壓力巨大。“在這樣的歷史洪流中，拉動經濟增長的重任，再次落在了中國1500萬中小民營企業的肩上。”

“歷史是如此驚人的相似。上次這樣的事情發生在的剛剛改革開放，商品市場價格進入雙軌制階段?！痹趶堮Y看來，每次歷史性的經濟制度發生重大變革，重任都會落在中小民營企業身上?！岸氯澹褪沁@樣肩負著重任發展到今天?！?/p>

張馳說，巴菲特有一句很著名的話——“投資自己的國家，相信自己的國家?！?0年前，美國的資本市場如同中國目前的資本市場一樣很不完善，有很多的缺陷。當巴菲特還默默無聞的時候，它就堅定地相信美國證券市場的改革必然催生全球最大的資本市場，因為當時的美國有很好的工商業基礎。

這個理念一直支撐著巴菲特投資美國一些偏于傳統但又是民生必需的核心產業，并且堅定不移地相信國家的繁榮昌盛只是時間問題。他堅定不移地相信每次的資本市場改革雖然道路曲折，但是前途光明。最終，這樣的理念帶給了巴菲特基金豐厚的回報，也使他得到了“股神”之稱。

縱觀中國股權市場，除了新三板，還能看好什么？“不可能是利益錯綜復雜的A股市場，也不能是小眾的區域性市場?！痹趶堮Y看來，“如果不看好新三板，在中國股權市場中，將沒有可看好的市場?！?/p>

張馳說：“如果不看好新三板，其實本質就是不看好中國的未來。”那就是不相信自己國家未來的股權市場發展，不相信1500萬中小民營企業的全面證券化，更不相信中國各個行業未來三五年通過證券化完成產業整合和集中。再通過一二十年超過美國，成為全球第一強國。那就完全與“投資自己的國家”的理念背道而馳了。

“作為看客，可以隨便說說，中國永遠不缺少類似魯迅筆下血饅頭故事的看客和說風涼話的‘觀眾’?！钡?，作為投資人，作為管著上億元基金的私募股權投資機構的管理人，作為投資中國未來的最重要的中堅力量，如果還對新三板抱有成見，那么，是不是該是自我反思的時候了呢？因為，投資人的最終重要的屬性，就應該是相信自己的國家。

張馳堅信，那就應該是：“投資中國未來的超級股權市場——新三板，尤其在當下?！?/p>

“現在，很多問題流于表面，沒有深入，沒有分析，沒有檢驗，沒有規劃。而我更愿意啃一啃，啃出味道，啃出精彩來?！睆堮Y如是說。