淺析私募股權投資基金和中小型企業發展的問題

文/王龍，浙江舟山市31610部隊

淺析私募股權投資基金和中小型企業發展的問題

文/王龍，浙江舟山市31610部隊

對于中小型企業來說，資金的支持是其發展必不可少的條件。而傳統的融資渠道已經無法使其獲取足夠的資金支持了。于是乎，近些年來在我國快速發展起來的私募股權投資就登上了舞臺。作為金融資本和事業資本高度結合產物的私募股權投資基金不僅為中小型企業提供了充足、穩定的資金支持，還幫助其改善了治理結構，優化配置了金融資源。

私募股權；投資；中小型企業

1 背景

企業在其發展的過程中，資金的支持是絕對不可缺失的條件。中小型企業也是不例外的。然而，相對大型企業，作為中小型企業，就其自身而言，規模小，實力弱，流動資金少，競爭力弱。此外，我國的多數中小型企業沒有核心技術，依靠充分生產低水平產品來實現盈利。因此，可替代性極其高。就外部環境而言，國家政策偏大型企業及銀行等信貸業務門檻高等。內外兩大方面的內容致使我國中小型企業融資難，難融資的問題。同樣的，逆向思考，一旦解決了融資難的問題，中小型企業就可以在擁有足夠資金支持的前提下，改善其低技術的生產經營模式，發展核心技術，降低其可替代性，增強其市場競爭力，并反作用于投資方，使得投資方與中小型企業實現“雙贏”的局面。

進一步分析，對于中小型企業來說，要想擁有足夠的資金支持，只能是采取融資的方式，從外部獲取。要么完善舊有的，傳統的融資渠道，要么開拓新的融資渠道。于是乎，近些年來在我國快速發展起來的私募股權投資就登上了舞臺。特別的，上文有提到，中小型企業由于自身的因素而在一定程度上導致其融資困難，因此，中小型企業要想獲得持續的資金支持，就必須要完善其自身治理結構。而作為金融資本和事業資本高度結合產物的私募股權投資就顯現出了其在幫助中小型企業改善治理結構和優化配置金融資源的獨特且強大的功能。

我們再深入剖析，作為中小型企業，特別的作為我國的中小型企業，限制其發展的金融瓶頸大致有兩個：途徑和代價。沒有合適的途徑能夠實現融資或是融資的代價不合適。而新興融資方式---私募股權投資不僅解決了其金融瓶頸，甚而用深度介入及專業化團隊管理的獨特優勢，完善了企業的治理結構，進一步提高了企業的競爭力，進而為目標企業創造了特殊的價值。

而作為投資方，采用私募股權投資的方式，其最終目的無非是盈利。即是將資金當作商品，采用私募股權投資的方式介入中小型企業的經營管理，并以此為平臺實現資本的增值活動。此外，在促進中小型企業發展同時，反作用于自身，從而進一步成就了私募股權投資基金本身。正是基于這樣的能夠互利的前提下，二者互相青睞，相輔相成，使得私募股權投資基金和中小型企業結合這一現象迅速成為了金融市場的熱點。

2 中小型企業發展融資難的現狀及我國私募股權的發展現狀

2.1 中小型企業發展融資難的現狀

進一步詳述，導致中小型企業融資難的因素分為內、外兩個方面：

內部因素即是企業自身的經營模式、管理結構、產業結構、競爭能力等等。首先，由于我國特殊的國情，我國中小型企業絕大多數門檻較低，這就導致了中小型企業多卻小，實力弱，經營模式缺乏技術含量。再者，企業自身規模小，且由于其經營模式多在重復生產低技術含量的單一的產品，所以可代替性極高，效益極其不穩定。這些原因使得投資中小型企業的風險增大，對于銀行等傳統信貸行業來說，不敢去冒這個險。因而不敢向其放貸或者放貸金額十分有限。

外部因素則是金融機構和政府兩個方面的。一來傳統金融機構內部競爭的缺乏導致中小型企業可獲取的融資渠道少。再者，中小型企業的所有制與國有企業的差異這一點，使得中小型企業比較難通過初衷是為響應國有企業外源融資需求才建立起來的當下實行的我國金融融資體制來獲得足夠、穩定的資金支持。而在政府方面，一是政府各部門協調性不足，從而導致政策的混亂性。二來即是各項政策與法律定義不明確及法律的不完善，監督職能的不到位，使得中小型企業融資處于尷尬的地位。

內外原因，使得我國中小型企業難以得到進一步的發展，甚而長此以往會退步發展。因而，新型、合理、穩定、安全的融資對于中小型企業來說，就像鞘膜里的綠洲一樣，被苦苦期待著。這種情況下，新登上世界經濟舞臺的私募股權投資基金橫空出世。而例如，中國蒙牛的崛起證明，私募股權投資的確在風險承擔、收益分享、合約安排和動態風險監控等方面比傳統的金融機構更高效，從而更適應中小企業當下的發展需求。

2.2 我國私募股權的發展現狀

2.2.1 私募股權基金是什么

私募股權基金指的是通過私募的形式從機構投資者處得到的資金。而得到私募股權投資的基金所需要的代價，就是讓渡有限年限的企業管理權。從另一個方面來說，也即是投資方不僅要提供充足、穩定的資金支持，還要提供全方位的增值服務，例如先進的管理經驗及先進人才的引進、幫助拓展銷售渠道等。此外，投資者和企業風險共擔也是私募股權投資的一大特色。

2.2.2 我國私募股權投資的發展現狀

從清科研究院獲取的數據顯示，我國私募股權投資近十幾年來發展迅猛。2007年私募股權投資機構在我國大陸地區總投資12億美元，而至2012年，這個數字則增長至253.13億美元。而到2014年，私募股權投資基金參與投資的交易金額又實現了101%的增長率。可以說，私募股權投資依然成長為我國金融市場一個不可或缺的部分了。

3 私募股權投資基金對發展中小企業的積極作用

3.1 提供融資渠道，保障充足、穩定的資金來源

在傳統的中國金融結構中，中小型企業融資渠道過于單一且由于其自身的缺陷導致融資困難，這是中小型企業無可避免的一個瓶頸。資金的供給方與需求方的風險偏好存在著明顯的差異。所以，短時間內依靠傳統的金融信貸模式來扭轉我國中小型企業難融資的問題幾乎是不可能的。所以只能是依靠新型的產業投資獲得融資，促進企業的發展。而私募股權投資基金作為投資方，其根本目的在于尋求合適的平臺以實現資本的增值。一個提供平臺，一個提供資金進而促使雙方實現“共贏局面”。

3.2 降低企業運營風險

對于部分資金密集型的中小型企業來說，資金顯得比其他類型的企業更加重要。而融資難導致其只能高度依賴銀行債務。這樣的融資結構意味著很多企業在運行的同時，身上背負著巨淺析我國私募股權投資基金的發展現狀額債務。企業經營一旦出現問題就可能導致企業資金周轉不靈，進而陷入困境。但私募股權投資基金能夠為中小型企業提供新的股權融資方式，以減輕中小型企業背負的債務，進而降低企業運營風險。

3.3 改善中小型企業的治理結構及管理水平

私募股權投資基金除了為中小型企業帶來資金外，還會為投資的中小型企業提供全方位的增值服務，例如先進的管理經驗及先進人才的引進、幫助拓展銷售渠道等。對于投資方而言，為了進一步保障自己的利益，降低自己的投資風險，除了資金的注入外，他們還會幫助企業引入專業化的人才，制定合理的管理機制，以科學的方式對未上市的中小型企業進行現代化管理模式。

3.4 從長期來看，有利于促進投資者與中小型企業之間的長期合作關系

從長遠的角度來看，中小型企業的進一步發展，可以激勵投資者與企業建立起長期的合作的關系。這樣一來，中小型企業的股權掌握在少數精明的機構投資人手里，所謂精明的投資人，就是投資經驗豐富，擁有科學管理方法，且有一支擁有比較強的監督能力的團隊。相比傳統股票市場造成企業股權分散，股權所有者對經營者約束比較弱的局面，毫無疑問，私募股權融資可以使得企業更好更快的發展。而反過來，企業的穩健發展，使得投資者獲得的利益更多，而且，在中小型企業逐漸發展壯大的過程中，私募股權投資方已經掌握了企業內部的信息，這對投資方來說，能夠比較容易對企業的經營、管理等活動進行及時的干預和全面的監控來保證自身的投資權益。而對于中小型企業來說，私募股權投資方較多的掌握企業內部的信息，可以有效的減少彼此的磨合期，企業可以盡早的得到投資者在資金和管理上的支持。在這樣的基礎上，中小型企業和投資方就傾向于建立長期的合作關系，促進中小型企業得到了長遠的發展。

4 中小企業如何進行私募股權融資

4.1 向專業機構尋求幫助，引進專業人才

之所以被稱為專業機構，肯定是有其道理的。在想要引入私募股權投資基金時，企業應當首先考慮專業機構。首先，私募過程復雜且要求很高，僅僅依靠中小型企業自身難以完成。例如聘請有經驗的財務顧問給企業提供全方位和專業化的幫助。再如向業內著名的中介機構咨詢，尋求投資方。

4.2 有選擇性的進行引入

并不是所有的私募股權投資方都可以引入的，中小型企業在充分考慮自身經營管理狀況的前提下，優先選擇對企業發展助力大的投資者。例如，優先選擇資金雄厚、對企業投資周期長的相對成熟的專業的風險投資機構。

4.3 有原則，量力而行

對于中小型企業而言，必須明確的一點是，如若為了獲取融資而答應投資方無理的要求，這樣的融資對于企業來說，并非是好事。融資不是目的，選擇進行融資的根本在于促進公司的發展，進而實現盈利。所以，對于風險投資市場上某些想要回報卻不愿承擔風險的投資方，一定要堅守原則，目光放長遠來看。三思而行。

[1]楊秀萍,薛陽.私募股權投資基金在中小企業融資中的作用[J].沈陽師范大學學報(社會科學版),2017,41(05)：57-62.

[2]付雨峰.私募股權投資基金促進中國中小企業發展的應用研究[D].華北電力大學,2015.