證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

朋元媛

[摘要]近兩年來(lái)，金融行業(yè)改革不斷深化，監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步放松管制，面對(duì)逐漸回暖的市場(chǎng)大環(huán)境，證券行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局不斷升級(jí)，創(chuàng)新發(fā)展迎來(lái)了新的機(jī)遇。面對(duì)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的形勢(shì)，積極進(jìn)行戰(zhàn)略布局、防范風(fēng)險(xiǎn)是證券公司在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵所在

[關(guān)鍵詞]證券；證券公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)是不爭(zhēng)的事實(shí)，證券行業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展加速，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)日漸明顯，再加上互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)金融行業(yè)的滲透和沖擊，證券公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所上升，可w說(shuō)證券行業(yè)正面臨著更加復(fù)雜的新形勢(shì)，既有難得的機(jī)遇，也有巨大的挑戰(zhàn)。

一、證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

證券公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在業(yè)務(wù)活動(dòng)中，內(nèi)外部環(huán)境中各種不確定因素導(dǎo)致公司利潤(rùn)及現(xiàn)金流受到影響，財(cái)務(wù)狀況惡化，嚴(yán)重偏離企業(yè)經(jīng)營(yíng)目楊的可能性。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源正日益多元化，證券公司面對(duì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也呈現(xiàn)出復(fù)雜的趨勢(shì)。

二、上市證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制現(xiàn)狀及問(wèn)題

（一）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受市場(chǎng)行情影響大

我國(guó)證券行業(yè)處于”新興加轉(zhuǎn)軌”階段，證券公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與證券市場(chǎng)景氣程度具有較高的相關(guān)陛。證券經(jīng)紀(jì)、投資銀行、證券自營(yíng)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)占證券公司總營(yíng)業(yè)收入的比重較商。盈利模式較為單一，過(guò)度依賴(lài)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。在證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的2014年證券公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)中，代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入占全年?duì)I業(yè)收入的比例達(dá)到40.32%%，證券承銷(xiāo)與保薦業(yè)務(wù)凈收入占全年?duì)I業(yè)收入的比例達(dá)到9.23%，證券投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）占全年?duì)I業(yè)收入的比例跌到27.29%。這三項(xiàng)業(yè)務(wù)占總營(yíng)業(yè)收入的比例超過(guò)了74%。而國(guó)外發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)的這一比例一般不會(huì)超過(guò)50%。這說(shuō)明證券公司對(duì)傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)有著較強(qiáng)的依賴(lài)性，而且這幾項(xiàng)業(yè)務(wù)很容易受到市場(chǎng)行情和政策制度的影響和限制，極易爆發(fā)由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)引起的財(cái)務(wù)危機(jī)。

（二）創(chuàng)新業(yè)務(wù)風(fēng)控制度不健全

創(chuàng)新業(yè)務(wù)是當(dāng)前證券公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，但一些公司對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制并沒(méi)有及時(shí)跟上，導(dǎo)致出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)控制與創(chuàng)新發(fā)展不相適應(yīng)的問(wèn)題。在證監(jiān)會(huì)對(duì)證券公司融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)行檢查時(shí)就發(fā)現(xiàn)少數(shù)證券公司存在違規(guī)行為，部分證券公司受到暫停新開(kāi)融資融券賬戶(hù)三個(gè)月、責(zé)令限期整改等處罰，其中不乏中信、海通、國(guó)泰君安這樣的行業(yè)龍頭券商。這說(shuō)明當(dāng)前證券行業(yè)在創(chuàng)新業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方面缺少相關(guān)的制度規(guī)范，證券公司內(nèi)部也缺少針對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制制度與流程。重視業(yè)務(wù)發(fā)展，輕視風(fēng)險(xiǎn)控制的問(wèn)題比較突出。

（三）監(jiān)管體系及監(jiān)管法規(guī)有待完善

制度建設(shè)的穩(wěn)步推進(jìn)促使證券行業(yè)治理水平不斷提高、風(fēng)險(xiǎn)防范與控制能力顯著提升。但是面對(duì)不斷變化的內(nèi)外部形勢(shì)，我國(guó)證券行業(yè)的外部監(jiān)管制度建設(shè)還有待進(jìn)一步完善。

監(jiān)管體系方面，目前我國(guó)證券公司的外部監(jiān)管主體比較單一，基本上僅由證監(jiān)會(huì)承擔(dān)監(jiān)管職責(zé)，證券化協(xié)會(huì)和證券交易所等自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職權(quán)范圍較小，難以起到實(shí)質(zhì)性的監(jiān)管作用。并且證監(jiān)會(huì)在監(jiān)管流程中設(shè)置大量事前審批制度，行政干預(yù)色彩較強(qiáng)。

法律法規(guī)建設(shè)方面的問(wèn)題突出表現(xiàn)在兩方面，一方面是證券市場(chǎng)相關(guān)法律法規(guī)的設(shè)立及修訂不夠及時(shí)。我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展速度快，創(chuàng)新業(yè)務(wù)不斷推出，與此相伴的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)而生，然而在證券行業(yè)立法方面，對(duì)于各項(xiàng)變化引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)的重視程度不夠，立法滯后性表現(xiàn)的比較明顯，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有較大差距。另一方面是缺少具體執(zhí)行層面的配套措施，不少已經(jīng)頒布的配套指引還只停留在試行或暫行階段，執(zhí)法行為缺少明確指引，制度執(zhí)行效果不佳。

三、加強(qiáng)我國(guó)上市證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的建議

（一）巧多元融資渠道，完善資本補(bǔ)充機(jī)制

在當(dāng)前證券行業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速發(fā)展時(shí)期，證券公司的業(yè)務(wù)模式已經(jīng)從傳統(tǒng)的通道類(lèi)業(yè)務(wù)向資本中介類(lèi)業(yè)務(wù)傾斜，而資本中介類(lèi)業(yè)務(wù)對(duì)凈資本的消耗使得證券公司的融資能力直接影響盈利能力。進(jìn)一步拓展強(qiáng)資渠道，完善資本補(bǔ)充機(jī)制成為證券公司創(chuàng)新發(fā)展的重要課題。傳統(tǒng)的短期融資券具有資金成本較低的優(yōu)點(diǎn)，但因期限較短，具有較強(qiáng)的不確定性，難w滿足長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)發(fā)展需要。應(yīng)構(gòu)建一套短中長(zhǎng)期的配套融資通道，降低期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。在外部政策逐漸放寬的大環(huán)境下，證券公司在充分利用傳統(tǒng)的股權(quán)融資、短期融資券、同業(yè)拆借等方式來(lái)滿足流動(dòng)性需求的基礎(chǔ)上，應(yīng)積極探索運(yùn)用公司債、次級(jí)債、兩融收益權(quán)抵押貸款及其他創(chuàng)新融資方式，更好地保障自有資金的流動(dòng)性。

（二）建立風(fēng)險(xiǎn)限額體系，健全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法

證券公司應(yīng)在各個(gè)層級(jí)建立風(fēng)險(xiǎn)限額體系，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行前端控制。在董事會(huì)層面需要設(shè)立各項(xiàng)業(yè)務(wù)年度最大規(guī)模及可承受的最大風(fēng)險(xiǎn)限額：投資證券委員會(huì)應(yīng)研究確定單個(gè)項(xiàng)目的規(guī)模及止損的限額，具體業(yè)務(wù)部口應(yīng)通過(guò)設(shè)置項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警線，止損線來(lái)控制總體風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)逐日盯市等機(jī)制來(lái)實(shí)時(shí)監(jiān)控項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理部口應(yīng)對(duì)各業(yè)務(wù)部口進(jìn)行監(jiān)督，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行提示，做好各部口間的風(fēng)險(xiǎn)溝通工作，及時(shí)向董事會(huì)報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)控制情況。

（三）健全重大風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制，強(qiáng)化風(fēng)控制度執(zhí)行

違規(guī)事件的發(fā)生會(huì)對(duì)證券公司的聲譽(yù)產(chǎn)生巨大負(fù)面影響，在重大異常事件發(fā)生之后，證券公司應(yīng)采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施，力求在滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)各項(xiàng)要求的同時(shí)使證券公司的損失降到最低。首先，證券公司應(yīng)建立重大風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)制度。明確重大異常事件發(fā)生時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告路徑，參與討論風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)決策的人員等事項(xiàng)。其次，證券公司要及時(shí)做好信息披露工作。在異常事件發(fā)生后，公司業(yè)務(wù)部門(mén)相關(guān)人員需及時(shí)將具體情況與風(fēng)控部口及董事會(huì)秘書(shū)溝通，碗保風(fēng)險(xiǎn)事件溝通渠道暢通。并及時(shí)向社會(huì)公眾披露真實(shí)的事件進(jìn)展情況，以減少異常事件對(duì)廣大投資者和市場(chǎng)的危害。endprint