番茄路“哭暈”投資者 中糧糖業混改浮出水面

向勁靜

盲目擴張和日益被擠壓的市場份額，使得番茄企業，尤其是像中糧糖業這樣的代表企業元氣大傷，也導致整個行業從紅火狀態逐漸滑落為多家上市公司的“包袱”

近日，在北京產權交易所上，中糧屯河糖業股份有限公司（下稱“中糧糖業”，600737.SH）將旗下的多家番茄制品企業掛牌轉讓。

值得注意的是，這已是中糧糖業自今年4月份以來，又一次轉讓番茄制品企業。就在今年3月，中糧糖業宣布成立新公司，將所有的番茄業務都注入新公司。但近期不斷出售番茄業務公司，難免會讓外界疑惑，公司前后戰略是否不一致？那么，中糧糖業近期不斷剝離番茄業務相關子公司到底是出于什么考慮？

新疆是亞洲最大的番茄生產和加工基地，番茄也曾被中糧糖業視為核心業務。如今，為何核心業務卻不斷在被出售？就以上問題，《投資者報》記者采訪到中糧糖業證券部相關人士，得到一些簡單答復。

加速轉讓番茄業務

12月6日，北京產權交易所發布中糧糖業擬轉讓子公司的預披露公告。根據公告，中糧糖業擬轉讓中糧屯河拜城番茄制品有限公司（下稱“拜城番茄”）100%股權及相關債權和中糧屯河惠農番茄制品有限公司（下稱“惠農番茄”）100%股權及相關債權。

根據北京產權交易所公布的信息顯示，拜城番茄為中糧糖業全資子公司。根據披露的截至2017年6月30日的財務報表，拜城番茄營業收入為0元，凈利潤虧損382萬元，資產總計4518萬元，負債總計84萬元。拜城番茄本次轉讓債權金額約為12萬元，債權具體金額以及其他相關事項以正式掛牌為準。

惠農番茄同為中糧糖業全資子公司，截至2017年6月30日的財務報表顯示，惠農番茄營業收入為1萬元，虧損625萬元，資產總計1.25億元，負債總計1004萬元。惠農番茄本次轉讓債權金額約為0.08萬元，債權具體金額以及其他相關事項以正式掛牌為準。

其中，值得注意的是，拜城番茄和惠農番茄已分別于2013年和2012年開始停產。從中糧糖業近三年年報可以發現，2014年到2016年，拜城番茄的凈利潤分別為-1031萬元、-775萬元和-857萬元；惠農番茄2014年到2016年的凈利潤分別為-2139萬元、-1284萬元和-1679萬元。從這些數據看，中糧糖業擬出售兩家子公司，也不乏剝離不良資產、以免對上市公司形成拖累的考慮。

此前，中糧糖業發布公告稱，擬以公開掛牌方式轉讓11家子公司股權及1家分公司資產，被轉讓公司股權及資產中有至少6家明確提到是番茄制品相關企業。對于轉讓多家子公司股權的原因，中糧糖業方面表示，是“根據經營規劃”。此外，這12家公司因原料及市場供求因素關系，均已處于停產階段。此次發布公告擬轉讓的惠農番茄及拜城番茄就在上述11家子公司之列。

值得注意的是，中糧糖業在3月份還宣布成立專門的番茄業務板塊。近期又不斷出售番茄業務公司，這是否存在發展戰略前后不一致的問題？

就此，中糧糖業證券部相關人士對《投資者報》記者表示：“發展戰略依然是一致的，成立番茄業務板塊主要是為了推進該業務的混合所有制改革。目前，公司的番茄業務整合正在進一步推進中。”

被邊緣化的番茄業務

17年前，中糧糖業轉型涉入番茄業務領域，定位海外市場，欲與外國番茄巨頭一爭高低，番茄業務也曾被公司視為核心業務。如今為何支柱產業卻成為了公司急于剝離的邊緣化業務？

從中糧糖業的財務報表中可以發現，番茄業務自2001年引入后，一直處于擴大規模或優化產能以搶占市場紅利的狀態。但從2008年開始，往日光景已不再。中糧糖業2008年年報顯示，當年番茄制品的營業收入為19.8億元，營業利潤率為35.8%。而到2013年，中糧糖業的營收只有15億元，毛利率為28.4%。

也就是從2008年開始，“外爭市場、內搶原料”的現象已成為困擾番茄行業發展的痼疾。于是，中糧糖業也從當年開始由原料收購轉向實施原料基地戰略，以解決原料品質與資源流失問題，同時希望通過此舉控制生產成本。

但是，從2009年開始，國際番茄醬市場從一片紅火進入供過于求、去庫存階段。數據顯示，國際番茄醬市場價格從2009年起持續低迷，最低降至600美元/噸，較歷史峰值（2008年時的1200美元/噸）下滑約一半。同年，新疆番茄醬產量達到110.83萬噸，但出口量卻僅為44萬噸。更雪上加霜的是，此時番茄醬生產銷售企業的數量及產能仍處于持續擴張狀態。

盲目的擴張和日益被擠壓的市場份額，使得番茄企業，尤其是像中糧糖業這樣的代表企業元氣大傷，也導致整個行業的發展路徑發生偏離。同時，番茄業務也被多家上市公司逐步放到了邊緣化的位置。

除了中糧糖業以外，還有幾家公司也在紛紛將番茄業務邊緣化。其中，同處新疆的上市公司新疆天業（600075.SH）也在其2017年半年報中表示，番茄醬行業是公司目前經營中的虧損點，兩家主要經營企業中，一家于今年7月宣告停產，另一家則力圖減虧。

*ST中基（000972.SZ）在2010年剝離番茄業務后再次將番茄業務裝入上市公司體系，受此拖累，公司2015～2017年上半年連續虧損，直到2017年第三季度獲得營業外利潤1.4億元，才扭虧為盈。