國外員工持股計劃的經驗與借鑒

劉曉 中國人民大學商學院

國外員工持股計劃的經驗與借鑒

劉曉 中國人民大學商學院

我國在2016年8月開始提出員工持股計劃，雖然屬于突破性措施，但是也在一定程度上改善了我國企業的內部股權結構。然而在國外某些國家在20世紀60年代末，就已經實行員工持股計劃，尤其表現在美國，歐洲以及日本等國家，其具有成熟的市場經濟體制，并且在員工持股方面已經建立和完善了相關的制度規范。國外發展良久以及成熟的員工持股計劃，在一定程度上可以幫助我國實現員工持股制度的實效性，因此，本文主要談談國外員工持股計劃的經驗并希望能找出共性得以借鑒。

國外 員工持股計劃 經驗與借鑒

一、尋找外國員工持股計劃方面的共性

日本，美國以及歐洲等國家已經建立和完善了成熟的員工持股計劃，并且在實踐過程中取得了良好的成績。盡管各個國家在員工持股計劃的具體實施方面存在較大的差異性，但是從總體實施效果來看還是頗為顯著，在此基礎之上，尋找外國員工持股計劃方面的共性。通過分析研究外國員工持股計劃方面的共性，并以此為基礎，可為我國實行員工持股計劃的企業提供一些參考性價值。

（一）具有廣泛的覆蓋面且門檻寬松

在其他發達國家，正式有資格的企業以及附屬的子公司都已經全面覆蓋了員工持股計劃，在企業內部的正式員工都可以能夠在企業占據一定的股份。與其他國家相比，我國員工持股計劃還處于萌芽階段，只能在成熟的計劃之下借鑒發展。

在美國各個企業當中，如果員工的年齡在21周歲以上，并且在企業工作的時間比較長，工作時間在1000小時以上的都能夠參加企業員工持股計劃，在遞交申請書之后就可以成為企業的小股東，其參加的限制因素較少。根據調查資料顯示，美國已經超過1萬多家企業實現了員工持股計劃，并且其中包括上市公司，世界500強企業，共超過3000萬員工參與企業的股份，資產總價值在4000億美元以上。此外，美國企業的員工持股計劃還能夠邀請較多非高薪階層的員工參與。

在日本，上市公司當中有90%都已經實行了員工持股計劃，并且在各個企業參與員工持股計劃的員工數量已經占總數量的50%，英國企業和法國企業員工參與員工持股計劃的員工數量也已經占總數量的50%。

（二）增強企業員工的歸屬感和安全感

在美國各大企業，上市企業員工持股計劃與員工退休計劃緊密聯系，這將在一定程度上充分使用人力資源，并且可以提升員工的安全感。

在日本，上市企業當中企業股份的95%以上都是由企業員工持有的股份，雇員需要承擔較大的風險。然而日本企業的員工持股計劃緊密聯系著員工的晉升制度，年功序列工資制度以及終身雇傭制度等，這在一定程度上限制了員工隨意離職，加強員工的自我約束力，使企業的經濟效益與員工自身經濟效益緊密聯系。

（三）兩種模式，具有較多的“杠桿”

在其他發達國家，主要有兩種形式實行員工持股計劃：杠桿型和非杠桿型。杠桿型主要是通過完全買入方式或者增資發行新股，實現方式為信貸杠桿；而非杠桿型主要是員工以自身持有資金通過市場交易人員購買企業股票，以公價方式。

在美國企業當中，沒有較多的非杠桿型員工持股計劃，大部分企業都是通過杠桿型進行運行的。按照美國員工持股計劃協會的相關統計數據顯示，美國至少有75%以上都是屬于杠桿型員工持股計劃。在日本以及新加坡等國家企業當中也比較傾向于選擇杠桿型員工持股計劃。

（四）獨立的第三方機構托管

在第三方機構托管當中的模式主要有3種：第一種主要是以英國和美國為主要代表，創建獨立于企業并且實行員工持股計劃的托管機構；第二種是以法國為代表，通過金融機構為持股員工設置專門的賬目；第三種以新加坡和日本為代表的，在企業設置員工持股管理協會，以此建立契約關系。

以上三種類型的共同之處在于，都需要通過機構幫助企業管理員工持股計劃。

（五）具有完善的法律和監管體系

如果一個國家具有成熟的市場經濟體制，并且在此基礎之上出臺的相關配套法律規定，并且為其建立透明的信息披露環境，這樣可以有效實現員工持股計劃。例如美國企業，國會關于員工持股計劃頒布了多項法律法規，在較大程度上為員工持股計劃創造了良好的實施環境。

二、我國員工持股計劃的實施思路

我國在員工持股計劃的實行方面還處于探索階段，如果直接照搬發達國家成熟的員工持股計劃時不利于我國企業的發展。所以需要按照我國實際的發展情況，以發達國家成熟的經驗作為案例，可以在較大程度上推動我國員工持股計劃的實效性。

（一）建立和完善相應的法律法規制度

發達國家在實行員工持股計劃方面取得良好的發展效果，主要是因為其具有健全的法律法規，為員工持股計劃創造了良好的實施環境。各項法律法規的實施可以在較大程度上實現員工持股的預期目標，這樣可以提升員工持股計劃的參與熱情。

分析我國的法律法規，雖然相關部門對于企業的員工持股計劃出臺了某些規定，然而卻沒有形成正式的法律條文。此外，在不同的地區以及不同的企業當中的員工持股計劃都是自行進行規定的，但是缺乏統一的規定標準，甚至出現自相矛盾的現象。面對此種發展情況，提升了實現員工持股的預期目標的難度。因此，我國需要在員工持股計劃方面建立完善的法律規定，這樣才能使得各個企業按照制度實行計劃，全面促進員工持股計劃的發展。

（二）政府需要不斷加強稅收和信貸的支持力度

美國以及其他發達國家對于員工持股計劃在稅收以及信貸方面給予了大力支持，我國需要學習其他國家的做法。在美國政府出臺的優惠支持政策主要在于：在企業總收入當中樂意免稅和扣除員工資產價值，對于參加持股計劃的員工只需要支付企業分紅的稅費，并且對于出售股權的企業股東，可以延長其繳納資本所得稅的時間，我國政府需要借鑒和學習其他國家成熟的政策經驗，對于我國實行員工持股計劃的企業需要進行稅收和信貸的大力支持。例如，可以使得銀行等金融機構降低貸款利息，為員工購買企業股份進行資金支持。此外，還可以使企業使用工資以及公益金進行股權化，使其成為員工持股內容；其次，需要增加和完善稅法制度，針對實行員工持股計劃的企業，需要在一定程度上給予稅收優惠。這種稅收制度的優惠政策可以促進員工持股計劃的發展。

（三）企業需要設立專門的托管機構

美國等國家在對于實行員工持股計劃的企業設立專門的持股托管機構，這樣可以幫助員工購買企業股份，托管機構可以代理企業股東權利。此外，也嚴格控制了企業員工股份的流動性。

我國主要是通過證券經營機構管理企業員工股份，能夠在市場進行隨意轉讓。較多員工在參與員工持股計劃之后，為了獲取經濟利益常常在較短時間內進行拋售，這就使得股權激勵制度成為書面文字。因此，對于實行員工持股計劃的企業，需要設立獨立的托管機構，這樣可以對員工股份進行統一管理，嚴格控制了員工股份的流動性，這樣才能實現真正意義上的員工持股計劃，全面激發員工的工作熱情以及積極性，加強工作效率。

（四）在高新企業和中小型企業更易實現員工持股計劃

在美國等國家，中小型企業是實行員工持股計劃的中堅力量，并且主要集中在金融行業和高新技術產業等。

針對高新技術產業企業來說，其發展壯大的主要因素在于專業型人才創造的價值，該種勞動價值緊密關聯著企業的發展。高新技術產業企業具有較高的產品附加值，并且員工對企業的發展產生較大的影響，在該類型企業實行員工持股計劃，可以在較大程度上激勵專業型人才，在微軟公司以及英特爾企業實行員工持股計劃取得了良好的成效。對于我國高新技術產業企業，也可以借鑒國外成熟的發展經驗，使得企業的員工持股計劃真正實現激勵作用。

三、結束語

綜上所述，國外實行員工持股計劃的企業之所以成功，原因主要在于其具有廣泛的覆蓋面且員工參與門檻寬松，實行員工持股計劃能夠不斷增強企業員工的歸屬感和安全感，在具體實施方面具有兩種實行模式，并且政府層面出臺了較多完善的法律和監管體系。以上有效措施都可以為我國企業實行員工持股計劃提供學習和借鑒價值，需要注意的是，我國在實行員工持股計劃需要明確自身發展情況，全面掌握員工持股計劃的基本內涵和主要內容，這樣才能實現真正意義上的員工持股計劃，不斷促進我國各大企業的發展，進一步促進我國社會經濟的上升式發展。

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