湖南民營企業信用違約對融資的影響研究

湖南民營企業信用違約對融資的影響研究

李新平

湖南民營企業由于其經營決策的靈活性，對經濟發展產生了較大的積極作用。但信用違約等不利因素也嚴重阻礙著湖南民營企業的發展。本文通過對湖南民營企業信用違約的現象分析，揭示湖南民營企業信用違約嚴重影響了民營企業的銀行和民間借貸，極大降低了民營企業債券市場融資的效率，擾亂了整個金融市場的穩定和發展。

民營企業；融資；影響

一、引言

隨著我國經濟市場化的不斷發展和完善，民營企業憑借其頑強的生存和發展能力，正在逐漸成為我國經濟發展的重要力量。無論在解決就業還是促進國民經濟增長方面，民營企業都顯示其巨大的活力。民營企業之所以發展如此之迅猛，主要是由于其經營決策相對集中，能夠對瞬息萬變的市場做出及時的調整。然而，隨著民營企業本身的不斷進步和發展，一些傳統企業所固有的毛病也逐漸暴露出來。信用違約就是制約民營企業發展的一大障礙。現代社會的發展離不開信用關系，特別是企業生產經營過程中經常會出現暫時性的資金短缺，信用融資便成為企業解決經營困難，持續發展的關鍵。民營企業信用融資的途徑往往有通過銀行借貸、發行債券、民間借貸等，銀行的風險意識相對較強，通常不愿意貸款給信用等級偏低的民營企業，發行債券對企業的信用評級要求較高，債券融資的手續相對復雜，民營企業通過債券融資的途徑也是困難重重，于是民間借貸便成為民營企業主要的融資方式。民間資本的風險意識相對較弱，民營企業往往以高利息做誘餌，很容易吸納到那些風險意識偏弱的民間資本。然而，民營企業固有的劣根性在于小農經濟意識過強，淡化企業的長遠發展思維，生產過程中不注重控制成本，市場目標不明確等帶來經營不善，無法償還借貸資金，從而產生信用違約的多米諾效應。本文正是基于湖南民營企業信用違約的現狀考察，來分析其對民營企業融資的影響。

二、湖南民營企業信用違約現象透視

湖南屬于中部欠發達地區，經濟發展相對滯后，與東部發達地區的經濟聯動效應比較明顯。民營企業在湖南的發展速度很快，其對國民經濟和就業的貢獻在整個經濟中的作用舉足輕重。然而由于其經濟的欠發達性，信用水平通常不及發達地區，尤其是民間借貸的風險程度較高，特別是最近幾年，全國宏觀經濟形式下滑，民營企業生存環境惡化，大量民營企業出現經營困難局面，而民營企業的經營資本基本上是靠借貸來維持，經營狀況一旦惡化，必將引起企業信用的惡化，大量民營企業在無法償還民間借貸的情況下，出現了信用違約。而大量的信用違約，對整個金融市場產生了極大的損害，已經嚴重影響了整個金融體系的穩定與發展。 2013年開始，湖南省的民間借貸情況急劇惡化，長沙、湘潭、婁底、邵陽等地爆發大規模信用違約，重則老板跳樓、跑路，輕則無法支付利息或者本金打折等。

2013年11月，湘潭市恒盾集團有限公司董事長王檢忠在自知無法清償所欠借款、身心極度疲憊的情況下，獨自爬到市政府辦公樓15樓，跳樓身亡。王檢忠1952年出生，屬于典型的改革開放后先富起來的第一代創業者，在當地小有名氣。從生產鋼絲球的小作坊發展到專業生產廚房用品的小工廠僅僅用了7年。經過自己和家人的共同努力，通過銀行借貸和民間借貸等方式籌集資金，工廠的規模越來越大，到1998年，注冊成立了湖南恒盾集團有限公司，總資產6.4億元，其中固定資產2.9億元，流動資金3.1億元。湖南恒盾集團在湘潭有較大影響，不但是農業產業和林業龍頭企業，也是湘潭市政府重點扶植的企業。董事長王檢忠是湘潭市人大代表，本人也熱衷于慈善事業，恒盾集團不但積極支持農村的基礎設施建設，還長期資助貧困家庭，慰問孤寡老人，累計捐款600多萬元。

另一起與恒盾集團有限公司相似的案例是湖南婁底市同星集團，公司涉及數百人的民間借貸，金額已經超過億元，董事長肖仲望在知道無法償還欠款的情況下，倍感壓力，2013年12月，從該市丹楓國際小區墜樓身亡。同星集團公司成立稍晚，還是屬于改革開放后創業的第一代，公司成立于1993年，專業從事大米深加工，2003年落戶婁底經濟技術開發區，是目前婁底最大的科技型農業化省級龍頭企業。

肖仲望本人是婁底市人大代表，做事很努力很踏實，無不良嗜好。導致肖仲望最終走上不歸路的還是長期的民間借貸背負著巨大的債務利息，今兒出現資金鏈斷裂，無法承受浙大的壓力，以死來解脫。

在湖南，還有很多企業經營者，在無法償還民間借貸資本的情況下沒有選擇自殺，但由于不堪重負而選擇跑路或者明確不支付借款利息甚至對借款本金進行打折。

2013年底恒宇汽車銷售服務有限公司老板因民間借貸跑路，2014年春節后，鑫美格公司在民間債務接近6億元的情況下宣布暫停債務償本付息。2014年4月25日，九龍集團發布通告，暫停對民間債務償本付息。

2013年11月以來，在湖南長沙、株洲、岳陽等地，已有湖南德盈、湖南信盈、湖南豐鑫、湖南月神、湖南紅火、湖南財富萬家等多家投資擔保公司關門。

民間借貸也引起了一大批以資金借貸為主要業務的投資擔保公司倒閉，湖南亮通投資公司老板張亮卷款而逃。受害的投資者中主要以中老人為主，年齡最大的80多歲，涉及金額多達2億元。客戶投資金額少則幾萬，多則上百萬。

湖南中金匯豐投資擔保有限公司成立于2013年，注冊資金6000萬；承諾月息最高1.8分，吸納周邊居民的征收款等資金。公司開張才一年，剛好到期兌付的時候，公司老板失聯了。湖南隆鼎豐非融資性擔保有限公司成立于2013年6月，注冊資金6000萬；2014年3月，公司獲湖南省企業信用評價中心“AAA”信用等級；湖南省河南商會副會長單位。公司網站稱，直接投資大型高收益項目，時間短、見效快、收益高，現金回流快，且有第三方擔保。

湖南大學金融與統計學院教授戴曉鳳認為，湖南省民間借貸市場處于無序狀態，經營形式、業務操作不規范，導致征信體系缺失。“一些民間放貸機構違規做資金池業務，形成自身資產的錯配，而引發流動性風險。”

三、湖南民營企業信用違約對融資的影響分析

自從2013年開始的民間借貸風險，已經導致湖南省大量民間借貸資金蒸發，給民間資本的債權人帶來莫大的損失，而民間資本的債權方基本上是以固定工資為主的工薪階層，或者是農村的一些低收入農民，一些資金的出借人幾乎把自己辛辛苦苦積攢一輩子的辛苦錢借給了民營企業，一些民營企業在資金鏈斷裂的情況下，明顯知道本身無法償還這么多的借款，但為了生存還是采用高息誘騙的方式向民間借貸，在宏觀經濟下滑的情況下，某一家企業甚至某一個環節出現問題，都將導致民間借貸資金違約的多米諾效應，引發了大規模的民營借貸違約。借貸信用違約給債權人帶來的直接影響是財產的損失，與財產損失相比較更為嚴重的是債權人對借貸市場信心的缺失。資金出借人信心的喪失將直接影響民間借貸的規模，即使是那些信用程度良好的民營企業，在資金暫時性短缺的情況下，由于羊群效應的存在，也無法在民間借貸市場上籌集到想要的資金。進一步惡化了民營企業的經營環境，致使整個的宏觀經濟環境受到嚴重沖擊，經濟下行壓力進一步加劇，反過來又制約民營企業的發展，如此不斷惡性循環，對湖南乃至中國經濟造成極大傷害。民營企業信用違約對融資的影響主要表現在：

1、 民營企業的信用違約影響其信用評級，直接降低銀行對民營企業的貸款

銀行是自負盈虧的經濟組織，銀行的主要業務是借貸，通過借貸的利差賺取收益，因而銀行經營的好壞與其借貸資金的把控至關重要，一筆資金不能收回，可能需要無數筆資金借貸的利差才能彌補，而借貸市場中的信息往往是不對稱的，資金的出借方對資金的使用方的情況了解甚少，而資金的借入方對自己的償還能力非常清楚，一部分民營企業為了騙貸，會隱瞞企業經營的真實情況，導致銀行資金不能按時收回。為了防范可能發生的信貸風險，保證自身的資金安全，銀行對民營企業的放貸慎之又慎。民營企業一般是家族制企業，由于其經營決策缺乏科學性，盈利能力較差，應對市場風險的能力較差，經常性出現不能按時償還各種貸款的情況，因而無法在信用評級相對健全的市場取得良好的信用等級，信用評級機構對民營企業的信用評級也相當慎重，對民營企業信用的考察過于嚴格也使民營企業很難在信用評級中取得較好的信用等級，商業銀行對民營企業的信用要求也相對偏高，只要信用程度達不到他們要求的等級，就很難從商業銀行取得貸款，這樣就會發生民營企業難以在商業銀行得到貸款，由于缺少經營性資金導致生產經營狀況差，難以按時償還銀行借款，不能償還借款反過來又會使民營企業的信用評級降低，使得民營企業很難在銀行取得貸款，又進一步影響其生產經營，民營企業和商業銀行之間貸款的惡性循環發生，最終影響湖南經濟的發展。

2、民營企業信用違約影響了民間資本借貸

民間借貸手續不完整，大部分以口頭協議和借條形式訂立，且沒有明確具體的借款期限、利率、用途、還款方式及違約責任，也不需要抵押、擔保，具有一定的盲目性和不規范性，一旦發生信用風險引發經濟糾紛，會因法律手續不完整而無法得到法律保障。于企業而言，民間借貸利率較高，會增加企業運營費用和財務成本，容易造成企業虧損，一旦資金鏈斷裂將有較大風險。 民間資本不同于銀行，資本量小，資金分散，風險防范意識弱，民營企業以高于銀行存款數倍甚至十倍的利率引誘民間資本，民間資本沒有一套嚴格的風險控制程序，不懂得如何防范風險，為了追求較高的借貸利率，不惜鋌而走險，甚至把自己畢生的積蓄或者養老金拿來借貸，借貸的依據僅僅是一張簡單的借條，很難起到有效保護自己資金安全的作用。民營企業一旦發生經營不善，首先償還的往往是有著完備手續的銀行資金，在銀行資金都無法還清的情況下，民間資本自然就演變成了爛賬和壞賬。在經濟形勢嚴峻的情況下，大量民間借貸資金不能償還，嚴重損害了金融市場次序，擾亂了正常的金融關系對民間資本的出借方既造成了物質上的損失，也傷害了他們從事民間借貸的信心。致使大量從事資金借貸業務的投資擔保公司倒閉，民間資本市場萎縮甚至停止，對民營企業的發展產生極大的摧毀。

3、民營企業信用違約影響了民營企業債券的發行

現在社會是信用社會，經營企業出現暫時性的資金短缺較為多見，原因既有企業經營用流動資金問題、企業規模擴張，還有企業商品信用的原因，在出現暫時性資金短缺的情況下，企業可以采用直接的資金借貸方式解決資金問題，也可以通過發行債券的方式解決資金需求，民營企業的信用違約降低了企業的征信資質和評級等級，導致民營企業發行債券的難度增加，只有提高債券發行成本。融資成本的增加，又影響企業的盈利能力，產生經營困難的惡性循環。

4、 民營企業的信用違約影響社會金融市場次序

民營企業的信用違約，損害了資金出借方的信心，信譽良好的其他企業在借貸市場借錢的邊際成本增加，企業經營所需要的短期和長期資金難以得到保證，影響其他企業的市場生存能力，進一步影響了企業償還銀行和其他金融機構貸 款的能力，使其他金融機構的風險偏好下降，借貸市場收縮，又反過來影響其他企業的發展，擾亂了整個金融市場次序。

四、結論與啟示

建立在良好信用關系基礎上的借貸關系，需要借貸雙方遵守承諾，按照約定的借貸利率償還借貸本息。通過最近幾年發生在湖南的大量民間借貸信用違約的現象不難發現，由于民營企業家素質普遍偏低，市場經濟環境下的小農經濟思維相對普遍，缺乏科學和有效的企業管理手段和方法，沒有長遠的企業發展思路，致使民營企業很難在經營環境逐漸復雜的市場經濟中取得較好的經營業績，從而引發借貸資金信用違約。一方面，信用違約頻發將降低銀行和債券投資者風險偏好，導致民營企業融資成本增加。另一方面，借貸信用違約將影響企業借新還舊，推高企業借新還舊的成本，進一步增大違約風險，形成“違約風險增大-再融資受阻-經濟回落-違約風險進一步增大”的惡性循環。

(邵陽學院經濟與管理學院，湖南 邵陽 422004)

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湖南省社科基金項目：《“兩型社會”建設中的湖南民營企業發展研究》(13JD47)，湖南省教育廳重點資助項目《湖南民營企業融資的影響因素、制約機理及制度創新》(14A131)