淺析西藏上市企業(yè)競爭戰(zhàn)略績效的時滯效應(yīng)

王亞男

摘 要 本文聚焦競爭戰(zhàn)略的實施狀況，以戰(zhàn)略績效關(guān)系為切入點展開研究，通過文本分析法和數(shù)據(jù)分析法識別企業(yè)的競爭戰(zhàn)略類別，借助財務(wù)績效綜合指數(shù)全面反映企業(yè)的戰(zhàn)略績效，構(gòu)建競爭戰(zhàn)略與公司績效的動態(tài)映射關(guān)系模型，分別從競爭戰(zhàn)略影響企業(yè)績效的程度、戰(zhàn)略績效的滯后性和持續(xù)性三個層面探究競爭戰(zhàn)略與公司績效之間的動態(tài)變化規(guī)律。

關(guān)鍵詞 競爭戰(zhàn)略 綜合績效評價體系 西藏自治區(qū)

一、引言

競爭戰(zhàn)略與企業(yè)績效的關(guān)系研究是管理學(xué)界的重要議題。通過梳理現(xiàn)有文獻研究可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有研究仍然存在一些缺陷，主要表現(xiàn)在兩個方面：首先，雖然學(xué)者們對競爭戰(zhàn)略與企業(yè)績效之間的關(guān)系進行了較為深入的研究，但就“不同類型競爭戰(zhàn)略對企業(yè)績效水平的影響”這一議題并未得出一致的結(jié)論，研究結(jié)果的適用性低，不能為西藏上市公司的發(fā)展提供現(xiàn)實指導(dǎo)；其次，現(xiàn)有研究著重分析競爭戰(zhàn)略對企業(yè)當(dāng)期績效水平的影響，大多忽視了競爭戰(zhàn)略實施帶來的績效滯后，不能客觀反映競爭戰(zhàn)略與企業(yè)績效之間的動態(tài)映射關(guān)系。故本文立足西藏，從戰(zhàn)略管理視角和財務(wù)管理視角展開研究，試圖通過分析競爭戰(zhàn)略與公司績效之間的動態(tài)映射關(guān)系，探究西藏上市公司競爭戰(zhàn)略的時滯效應(yīng)，彌補西藏上市公司研究不足，為西藏上市公司以及西藏自治區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展提供理論指導(dǎo)和現(xiàn)實參考。

二、研究設(shè)計

考慮到目標(biāo)集聚戰(zhàn)略可以視為成本領(lǐng)先戰(zhàn)略或差異化戰(zhàn)略在某一區(qū)域的體現(xiàn)，本研究主要通過分析成本領(lǐng)先戰(zhàn)略以及差異化戰(zhàn)略與企業(yè)績效的關(guān)系來探究競爭戰(zhàn)略與企業(yè)績效的關(guān)系。

（一）變量選擇

首先，選擇自變量。本研究選取固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、員工效率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個效率指標(biāo)衡量企業(yè)的成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，選取營業(yè)毛利率、研發(fā)費用比率以及期間費用率三個指標(biāo)判斷企業(yè)的差異化狀況。其次，選擇因變量。企業(yè)績效是企業(yè)在一段時間內(nèi)的經(jīng)營成果，可以集中反映企業(yè)的實際經(jīng)營狀況。本文通過構(gòu)建包含償債能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流狀況、盈利能力和營運能力在內(nèi)的綜合績效考評體系（包括5個一級指標(biāo)，18個二級指標(biāo)），計算財務(wù)績效綜合指數(shù)來衡量企業(yè)績效。再次，選擇控制變量。本文結(jié)合現(xiàn)有研究，選取企業(yè)規(guī)模、所占市場份額、企業(yè)年齡、資產(chǎn)負(fù)債率、自由現(xiàn)金流四個指標(biāo)作為企業(yè)績效的控制變量。

（二）樣本選取及數(shù)據(jù)來源

本研究的數(shù)據(jù)來源為Wind咨詢、巨潮網(wǎng)和新浪財經(jīng)，樣本觀察期間為2007年1季度～2016年2季度。具體樣本篩選步驟如下：首先，根據(jù)新浪財經(jīng)數(shù)據(jù)，將研究樣本確定為14家西藏上市公司；其次，根據(jù)樣本篩選原則，剔除標(biāo)有ST、PT、*ST的樣本企業(yè)，金融業(yè)樣本企業(yè)，上市不足三年的樣本企業(yè)以及財務(wù)數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失的樣本企業(yè)；最后，得到10家上市公司，共計358個樣本點的財務(wù)數(shù)據(jù)。

（三）研究設(shè)計

探究競爭戰(zhàn)略與企業(yè)績效的動態(tài)映射關(guān)系：首先，需要識別企業(yè)的競爭戰(zhàn)略類型；其次，需要計算企業(yè)的財務(wù)績效綜合指數(shù)。然后在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建競爭戰(zhàn)略與企業(yè)績效的關(guān)系模型，利用脈沖響應(yīng)函數(shù)描繪競爭戰(zhàn)略影響企業(yè)績效的動態(tài)變化過程。

三、實證分析

（一）計算戰(zhàn)略因子得分

探究競爭戰(zhàn)略與企業(yè)績效之間的動態(tài)關(guān)系，首先需要判斷企業(yè)的競爭戰(zhàn)略類型，本文采用文本分析方法判斷西藏上市公司的競爭戰(zhàn)略類別，最終得到成本領(lǐng)先樣本2個，差異化樣本7個，集中化樣本1個。在文本分析競爭戰(zhàn)略類型的基礎(chǔ)上，采取驗證性因子分析（CFA）計算企業(yè)的戰(zhàn)略因子得分，驗證企業(yè)的戰(zhàn)略類型。

（二）構(gòu)建財務(wù)績效綜合指數(shù)

利用Export Choice軟件進行層次分析，為綜合績效考評體系的指標(biāo)賦予權(quán)重，并進行一致性檢驗，檢驗結(jié)果顯示Inconsistency ratio均小于0.1，層次分析結(jié)果有效，并據(jù)以計算樣本企業(yè)的財務(wù)績效綜合指數(shù)。

（三）構(gòu)建競戰(zhàn)略績效關(guān)系模型，繪制脈沖軌跡

本研究利用向量自回歸模型構(gòu)建競爭戰(zhàn)略與企業(yè)績效的關(guān)系模型，為了規(guī)避“偽回歸”問題，首先對各時間序列進行平穩(wěn)性檢驗，結(jié)果發(fā)現(xiàn)全部樣本的時間序列或為平穩(wěn)時間序列，或為一階單整，不存在“偽回歸”問題，可以構(gòu)建向量自回歸模型。在向量自回歸模型的基礎(chǔ)上建立脈沖響應(yīng)函數(shù)，繪制競爭戰(zhàn)略生命周期曲線。

（四）實證結(jié)果分析

本部分主要從企業(yè)戰(zhàn)略績效的比較和戰(zhàn)略績效的時滯效應(yīng)兩個層面進行分析。

第一，企業(yè)戰(zhàn)略績效的比較。根據(jù)層次分析的結(jié)果計算各樣本企業(yè)的財務(wù)績效綜合指數(shù)，利用加權(quán)平均方法擬合成本領(lǐng)先樣本、差異化樣本和集中化樣本的平均財務(wù)績效綜合指數(shù)。研究結(jié)果表明，實施競爭戰(zhàn)略可以帶來企業(yè)績效水平的提升，且相較于差異化戰(zhàn)略和集中化戰(zhàn)略，西藏上市公司實施低成本戰(zhàn)略可以取得更好的戰(zhàn)略績效。

第二，戰(zhàn)略績效的時滯效應(yīng)。戰(zhàn)略績效的時滯效應(yīng)主要表現(xiàn)在戰(zhàn)略績效的滯后性和戰(zhàn)略績效的持續(xù)性兩個方面。首先，戰(zhàn)略績效具有滯后性，即競爭戰(zhàn)略實施之后并不會馬上帶來企業(yè)績效水平的提升，反而會帶來企業(yè)績效水平的降低。研究表明，西藏上市公司實施成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的戰(zhàn)略績效滯后期為0，實施差異化戰(zhàn)略的平均戰(zhàn)略績效滯后期為3.6，長于成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的戰(zhàn)略績效滯后期。究其原因，主要是因為企業(yè)實施新的戰(zhàn)略需要投入大量的人力、物力和財力，而戰(zhàn)略的更替也需要耗費一定的時間。其次，戰(zhàn)略績效具有持續(xù)性，即企業(yè)績效水平提升之后并不會馬上回落，而是會持續(xù)一段時間，產(chǎn)生戰(zhàn)略績效的持續(xù)性。研究發(fā)現(xiàn)，西藏上市公司實施成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的戰(zhàn)略績效持續(xù)期為11，實施差異化戰(zhàn)略的平均績效持續(xù)期為13.9，實施集中化戰(zhàn)略的績效持續(xù)期為8。究其原因，主要是因為戰(zhàn)略特點和西藏發(fā)展特點。

四、結(jié)語

本研究以戰(zhàn)略績效關(guān)系為主要研究對象，重點分析不同類型競爭戰(zhàn)略影響企業(yè)績效的程度，從績效水平、績效滯后性和績效持續(xù)性三個層次展開研究。在研究方法上，借助文本分析法和數(shù)據(jù)分析法識別企業(yè)的戰(zhàn)略類型，通過構(gòu)建財務(wù)績效綜合指數(shù)全面反映企業(yè)績效水平，彌補了戰(zhàn)略識別結(jié)果不準(zhǔn)確，企業(yè)績效反映不全面等研究不足。然而，本文也存在一定的缺陷，如僅以西藏上市公司為例展開研究，研究結(jié)果的適用性不強。未來研究可以適度擴大樣本量，通過文本自動抓取技術(shù)等快速識別企業(yè)戰(zhàn)略類型，深入探究戰(zhàn)略與績效之間的動態(tài)關(guān)系。

（作者單位為西藏大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院）

參考文獻

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