匯率的政治經濟學分析

岳作泰

匯率，是“以一國貨幣為基準，在此基礎上換算他國金額的貨幣”。它的實質是“兩國貨幣之間兌換的比例，是一國貨幣單位兌換他國貨幣單位的比率，也可以說是用一國貨幣表示的另一國貨幣的價格?！睆囊欢ǖ膶哟紊蟻碚f，一個國家的匯率，實質是由現實中的種種經濟因素和政治因素交織相互在一起決定的，是一個國家對內對外政策的綜合體現。

一、匯率制度的選擇

匯率制度是“關于一國貨幣與其他國家貨幣進行兌換時兩國貨幣比價的決定基礎、變動方式等一系列的制度性規定”。一般情況下，匯率制度的構成內容主要包括“確定合理的匯率水平的依據；匯率波動的界限；維持匯率采取的措施；必要時對匯率水平做出調整的手段和途徑”。而匯率制度由于各項構成內容的不同，可以劃分為不同的類別，但大體都將匯率制度劃分為嚴格固定匯率制度、浮動匯率制度與中間匯率制度。

固定匯率制度指的是現實匯率受到政府規定的法定平價的制約，只能圍繞其上下小范圍浮動的匯率制度。也就是說，在固定匯率制度下，各個國家的貨幣之間保持固定比價，允許市場匯率圍繞中心匯率上下自由浮動，但波動限制在一定的范圍之內，而且政府有義務采取措施維持所規定的波幅。

浮動匯率制度是指現實匯率不受法定平價的限制，隨外匯市場供求變化而波動的匯率制度。在這種匯率制度下，各國貨幣間不再規定固定的兌換比價，匯率波動完全取決于外匯市場的供求，同樣也不再規定匯率波動的上下幅度，政府沒有維持匯率波幅的義務。只要市場上外匯的供求關系發生變化，匯率就自發的升降。

中間匯率制度“是指在政府的控制下，匯率在一個或大或小的范圍內浮動，它們之間沒有質的區別。它既能保持匯率的靈活性來避免經濟失衡，提高貨幣政策獨立性，又能夠抑制投機、減少匯率過度波動?！笔聦嵰沧C明，眾多發展中國家在實踐中趨向于選擇更為靈活的中間匯率制度，更易被接受的彈性中間匯率制度能夠更加有效控制經濟失衡，這是其他兩種匯率制度不能做到的。

二、匯率對經濟的影響

從經濟學的角度來看， 匯率變動會對國家經濟的資本流動、進出口貿易和就業等方面產生影響。

第一， 匯率變動對國家的資本流動會產生影響。這主要和人們的預期有關。在利率、通脹等因素不變或變化緩慢的情況下， 當人們預期一國的貨幣將要或繼續貶值時， 由于規避風險的想法， 就會將資金轉出到國外。反而當預期貨幣的貶值不會繼續并將要回升時， 人們就會把資金重新轉回國內。

第二，匯率變化對國家間的進出口貿易也有影響。當一國貨幣相對外幣的名義價值發生變化時， 就會引起以本幣表示的進出口商品價格的漲落， 從而抑制或刺激國內外居民對進出口商品的需求。如當一國貨幣貶值時， 以外幣表示的本國商品價格下跌， 可以無形中增加本國商品的出口競爭力， 擴大對其他國家的出口。同時， 一國貨幣貶值， 以本幣表示的進口品價格上漲， 從而抑制了本國居民對進口商品的需求， 限制了從其他國家進口。而當一個國家的貨幣升值時，則會限制了對外國的出口，但是會擴大從其他國家的進口。

第三， 匯率的變化還會影響國家的就業情況。當一個國家貨幣貶值時，會促進出口而不利于進口， 使得國內的閑置資源轉向出口商品的生產部門， 同時還會促進生產進口替代品的部門的發展。這些部門生產的擴大就會召入更多的員工，創造更多的就業機會。

從上面的分析能看出一個現象，對于不同的人群，匯率變動的影響是不同的。一個國家不可能同時實現匯率穩定、國際資本自由流動和國內貨幣政策自主性這三個目標。一般情況下， 只能實現其中的兩個目標， 而放棄第三個目標。政府如何在這種情況下做出取舍， 很大程度上是由政治領域內的博弈決定的。

三、政治對匯率的影響

匯率制度的選擇根源是國際經濟學的問題， 通過進一步分析可以看出， 匯率變動及匯率制度的選擇還涉及政治方面的因素。其原因為：第一， 匯率的變動和不同的匯率制度會使國內利益集團之間的收入再分配受到影響， 由此帶來了“輸家”和“贏家” 。利益集團的利益受到影響之后， 必然會影響到它們的政策偏好， 最終將改變國內政治博弈的均衡。第二， 匯率和匯率制度作為可供國家選擇的政策工具， 其有效性取決于政府的政策設計和不同政策間的配合， 這帶來了政府政策的“公信度”和“一致性”問題。這些問題表明， 政府為了達到最優目標， 必須考慮到公眾和外國政府對其政策的反應， 這實際上也是一種政治博弈。

在現實中，匯率決定的過程中存在著各種相互沖突的利益因素， 同時各國在選擇匯率政策時遇到的政治經濟狀況各不相同， 各國政府追求的政策目標也各不一致， 這決定了政府在同樣的匯率制度條件下均衡調整的成本是不一樣。所以各國政府往往不是考慮所選的匯率制度對均衡調整有利與否， 而是更多的考慮所選擇的匯率制度能否以最小的成本實現自己的政策目標。同樣， 一國的匯率制度又是國際經濟體系的重要環節， 是利益沖突和協調機制在國際間的延伸。從政治經濟學的角度看， 在一國內部， 匯率體現出政治制度、選舉方式、決策模式和壓力集團的共同作用， 是相關利益集團利益訴求與政府政策取向偏好之間相互博弈的結果；而在國際上， 匯率則體現出國家之間政治經濟沖突、牽制與妥協的利益格局， 國際匯率體系反映的也是國際政治。

在一國內部， 匯率制度的選擇是對社會資源的一種再配置。在這一過程中， 由于存在政策非中性， 不同的利益集團會得到不同的收益， 對匯率制度會有不同的偏好， 他們往往通過游說政府， 以獲取有利于自己的政策結果。在這一場利益博弈中， 政府也同樣具有特定的人格化身， 有其自身的政治經濟利益， 例如對選舉、黨派壓力、政治合法性、政局控制力等因素的考慮?，F實中這樣的利益群體大量存在， 而最終的政策結果則取決于：（1）不同主體的利益變動情況；（2）具有相同利益的團體形成集體行動的能力；（3）既定的制度約束。由此得到的一個推論是：在一國內部并不存在某種簡單疊加的或完全一致的“國家利益” ， 后者往往是包括政府在內的各種利益集團相互較量而形成的均衡。在任何匯率制度下， 即使是在有更多自由市場因素的浮動匯率制度下， 無論利益集團還是政府都擁有大量可以影響匯率變動， 尤其是造成某種市場預期的手段， 例如輿論導向、政策協調甚至經濟報復等， 這使得匯率問題從來不單純是經濟問題。

在國際上， 匯率所反映的權力和利益特點就更加明顯。目前的牙買加國際貨幣體系從根本上說， 是一種美元本位， 美國的宏觀經濟政策已經成為各國貨幣匯率的一個重要決定因素， 各國主動或被動地接受這種貿幣霸權的安排。由于各個國家之間存在著不平等的貨幣地位， 直接導致了國際協調的不對稱性， 這尤其反映在美國的貨幣霸權方面。因此， 政治與經濟因素的相互作用成為國際匯率體系運轉的內在動因。各國的匯率制度安排一直在國內目標與國際準則之間尋求平衡。國際匯率體系實際上反映的是國際政治的權力結構。

從以上分析可以看出， 雖然通常人們認為匯率是一個很技術化的問題， 但是在很大程度上它往往是各種經濟和政治力量博弈的結果。在現實中可能并沒有一個絕對的、完全適合一國的匯率決定方式， 而經濟學也很難解釋為什么其中某一個而不是其他的最終被作為政策選擇。因此， 從政治經濟學的角度能夠更好地解釋國家如何在現實中決定其匯率。在現實中， 匯率更是一個政治經濟學特別是國際政治經濟學問題。endprint