企業融資渠道及方式選擇

王麗穎

【摘 要】資金是企業的血液，資本是企業發展的推手與命脈。創業家要實現創業夢想、成長期的企業要發展壯大、成熟期的企業要取得競爭優勢、衰退期的企業要尋求突破方向，無一離不開資金與資本。如何選擇適合企業自身的融資渠道與方式，使企業在需要時獲得足夠的資金支持，是擺在企業家面前的重要課題。

【關鍵詞】融資；渠道；方式

隨著全球經濟一體化進程的加速發展，我國企業的融資渠道與方式也逐漸呈現多樣化局面。立足于本企業當前的經營狀況，充分了解每種融資渠道和方式的特點，使企業在面臨資金困境時，發現并選擇資金成本最低的融資渠道與方式，為企業家解決暫時性資金短缺問題，及時、準確地籌集到企業發展所需資金，保證企業發展戰略階段性目標的實現，是時代賦予每位CFO的使命。

一、融資渠道、融資方式的概念及分類

融資渠道，是從供應方角度明確資本的真正來源，包括政府扶持性資金、向銀行或非銀行金融機構貸款、企業間拆借、商業信用融資、上市融資、非上市股權融資（VC、PE、眾籌融資）、租賃融資、企業內部留存等。

融資方式，是從需求方角度闡述企業所融入資本的具體表現形式，包括權益融資、負債融資及其他融資方式。其中權益融資包括：吸收直接投資（戰略投資者引入：并購或聯營）、股權再融資、私募股權融資（PE）、風險資本融資（VC）；負債融資包括：銀行貸款、發行債券、融資租賃；其他融資方式包括：商業信用融資、貸款擔保融資、企業內部留存等。

二、解讀部分融資渠道、融資方式的特點及融資技巧

（一）政府扶持性資金

政府扶持資金又稱政府補貼、政府扶持項目等，企業只要符合國家或地方產業政策，都可以申請并獲得。一般包括：專項資金與產業政策資金。其特點是無息或低息，償還期限長，甚至無須償還。但申請企業必須符合一定的政策條件。財務人員應通過網絡、報紙等媒體，或咨詢中介機構、行業協會等途徑及時獲得相關信息，甄別、篩選出符合本企業自身情況的信息并加以利用，防止因不知情而錯失籌資良機。

（二）銀行融資

向銀行融資是最普遍的融資方式。企業想要順利獲得銀行融資款，首先在日常經營中應樹立良好的銀行信用、商業信用、財務信用與納稅信用；其次要選擇熟悉企業自身行業領域的銀行；再次要建立積極的銀企關系。貸款前“貨比三家”，依據財務管理知識選擇利于企業的最優還款方式及期限組合，慎重簽訂借款合同。銀行貸款較容易獲得，融資成本較低，但一般要提供抵押或擔保，且籌資數額有限，還款付息壓力大，財務風險較高。

（三）企業間拆借

企業間資金拆借是企業將自己暫時閑置的資金按照一定的價格讓渡給其他企業使用的行為，目前雖然不合法，但是完全可能通過制定合同、限定拆借資金利息（不高于銀行借款利率的4倍）、合理利用拆借資金（不將資金用于驗資、增資、對外投資等方面）來規避相關風險，使之做到合理使用。

（四）證券市場

證券市場分為主板市場和創業板市場。主板市場也稱一板市場，通常指股票市場。主板市場對發行人要求較高，上市企業一般具有較大的資本規模及穩定的盈利能力。創業板市場又稱新三板市場，專門針對中小企業，為具有高成長性的中小企業和高科技企業融資服務的資本市場。上市的企業標準和上市條件相對較低。證券上市可以使企業募集到大額資金，且無需支付利息費用，能夠最大程度地分散風險，提高企業知名度和美譽度，激發員工的主人翁責任感，股份收購、股份質押、定向增發、可轉債、公司債、優先股還可以使企業實現再融資；缺點是上市后企業信息公開透明，失去隱密性，股權分散易導致控制權轉移，上市準備過程繁瑣耗時長，需要支付保薦費、承銷費、律師費、審計費等大筆費用。企業一旦明確了上市目標，應盡早做出規劃，確定上市地（海外或國內）、熟悉相關法律法規，組建上市籌備小組，不斷完善自身，變成主營業務突出、成長性強、產權明晰的股份公司，才能最終實現上市的融資目標。

（五）財務公司

財務公司是將集團內部各企業的閑散資金集中起來，統籌安排使用，為集團內的成員企業提供金融服務，從整體上降低集團的財務費用，提高集團資金的使用效率。

（六）基金管理公司

企業從基金公司獲得的融資通常是私募基金，簡稱PE（Private Equity），是針對非上市企業、通過私募形式募集資金。具備優質的管理體系與人員、主營業務具有較高的潛在成長性和巨大的潛在市場的企業較易獲得私募基金的青睞。

（七）貸款公司

貸款公司屬民間企業。與銀行相比，貸款公司雖然利息較高，但審核流程簡化，放款速度快，服務好，利率可協商，貸款產品和還款方式比銀行靈活多樣。

（八）信托公司

信托公司是以受托人身份承諾信托和處理信托事務的金融機構。審批比銀行要嚴格，貸款周期長，募集不到資金，可能導致發行失敗；信托貸款年化利率一般高于銀行貸款3%-6%，企業獲得貸款的不確定性較大，但其隱性成本少，在銀根緊縮或企業能夠提供充足的質押物時，可以選擇信托貸款。

（九）保險公司

中小企業可以通過向保險公司購買保證保險（企貸險）來獲得銀行的“認證”最終獲得貸款。保險公司實質上起到的是擔保公司的作用，由于保險公司屬于金融機構且規模遠遠大于擔保公司，因此企業更易獲得銀行貸款。

（十）租賃公司

租賃是出租人將自己所擁有的某種物品交與承租人使用，承租人支付租金即可獲得在租期內使用該物品的權利。租賃公司的業務包括一般租賃、融資租賃、杠桿租賃等。租賃，它是以“融物”代替“融資”，可以使企業在保留銀行貸款額度的情況下，緩解緊張的局面；經營租賃中租金作為營業費用處理，可以修飾資產負債表，防止資產負債率上升；為設備淘汰更新快的企業開辟了一條獲取機器設備的新途徑。

（十一）典當行

典當行貸款，指企業通過提供典當物典當獲得資金的融資方式。典當行只注重典當物品是否貨真價實，對客戶的基本沒有要求，不指定貸款的用途，手續簡便，款項立等可取。但其貸款規模小，利息會大幅高于銀行，融資成本高。

（十二）企業內部融資

內部融資是企業首選的融資方式，相對于外部融資，能夠節約交易費用，但籌集的資金較少，期限較短。一般包括內部留存融資、商業信用融資、票據貼現融資、資產典當融資等。

由于篇幅所限，本文對于融資方式及渠道的探討僅僅還是冰山一角，現實中還存在大量的融資方式可供企業自由選擇，比如上市公司可選擇公開發行、非公開發行、配股、優先股、可轉債、可分離債等，非上市公司可選擇PE、VC、眾籌等。企業應結合自身的性質、財務狀況、信用程度、償債能力等，有的放矢地選擇適宜本企業的融資方式與渠道，使企業日常生產經營活動得到充足的資金保證，使企業運營目標得以實現。

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