基于價值管理的企業成長性分析

張道珍　胡越

摘 要： 財務分析應是基于價值的分析。企業的成長性與其可持續發展是相輔相成的。本文以振東制藥為例，基于價值管理角度，從企業產品結構、收入增速、內生增長驅動三個方面分析企業的業務基礎、市場狀況與發展動力，進而判斷企業的發展潛力和趨勢。

關鍵詞： 成長性；產品結構；營業收入增長率；內生增長

中圖分類號： F273 文獻標識碼： A 文章編號： 2095-8153（2017）04-0072-05

財務分析是現代企業管理的一項重要工作，財務分析的目標是了解過去經營業績、衡量目前財務狀況、推動未來的發展，實現企業價值的不斷提升，即財務分析應是基于價值的分析。價值的核心要素包括成長性、盈利能力、現金流量、企業風險，成長性分析是企業基于價值的財務分析重要內容。成長性是指企業所具備的發展潛力和趨勢，是衡量企業經營狀況和發展前景的一項重要指標，也是企業發展所追求的核心目標。本文以山西振東制藥股份有限公司（以下簡稱“振東制藥”）為例，闡述基于價值管理的企業成長性分析的內容和方法。文中分析使用的振東制藥財務及業務數據均來自于深圳證券交易所振東制藥（代碼：300158）上市公司公告[1]。

一、產品結構分析

產品是企業賴以生存和發展的基石，合理的產品結構，能符合和滿足市場需求，增強企業的市場占有率，促進企業快速持久發展。

微觀上，產品結構是指一個企業生產的產品中各類產品的比例關系。不同企業生產的產品不同，分類標準和結果不相同，同一企業的產品按不同標準也有不同的分類結果。……