企業投資組合理論及財務風險防范策略探究

王振堂

摘要：伴隨著我國社會的經濟的飛速發展，使得我國的經濟趨于國際化和向國際化靠攏，再加上我國的企業市場經濟形式的特殊性，使得我國企業的市場化進程加快推進，逐漸趨于市場化和國際化。在我國企業的市場經濟的投資過程中會存在相應的風險，投資企業的資金問題是現階段影響我國企業快速發展的主觀因素，針對這種制約企業發展的問題，我國企業通過融資的模式來突破這一難題，并使之成為企業解決難題的重要手段和措施。本文主要針對我國大部分企業的投資組合理論來進行闡述，并對于企業發展過程中存在的關于財務方面的風險問題進行了一系列的分析，給出合理的解決方法和措施，并針對企業融資過程中的風險預防提供相應的幫助。

關鍵詞：企業投資；企業發展；投資組合理論；財務風險；防范風險

針對我國特殊的經濟市場組成，需要通過擴大企業的市場占有率的模式來開辟一條新的企業走向市場和長久可持續發展的重要發展途徑，我國的企業經濟組成部分主要是中小企業居多，大型企業所占比例較低，中小企業要想擴大市場競爭力和增加市場的占有率就必須擴大企業的經營規模，可以通過市場區域差異化、產品服務差異化、客戶群體差異化這三個方面的業務拓展來擴大企業的規模，發展企業經營的相對多元化，嚴格企業產品的質量等方面。上文中曾提及到的投資企業的資金問題是現階段影響我國企業快速發展的主觀因素，同時投資企業的資金短缺是制約企業快速發展的重要因素，針對與我國的市場經濟形式，大部分的企業主要通過融資公司、投資渠道營運來發展自身，因此，在企業發展過程中的資金問題是一切發展的根本，怎樣做好企業資金的管理和風險預防是主要的問題，所以企業怎樣最大化的規避投資風險是大部分中小企業關注的焦點問題。

一、企業投資組合的定義

企業投資組合理論的定義是企業通過多個證券資金組合形式的投資，投資過程中企業的效益是這些投資證券收益的效益收入，也是這些投資證券收益的加權平均值，通過這種模式的投資來降低企業的風險，這種模式的投資使得企業承擔的風險不等于證券風險的加權平均值，簡而言之投資組合理論主要是對于怎樣降低企業投資風險的問題的解釋，重點是能夠降低企業的資金風險率，從而促進企業的穩定發展的理論，企業投資組合的主要意義是讓投資企業的投資者知道怎樣在投資過程中選擇合適的投資組合和風險組合，這種模式有助與企業的風險規避，對于企業的快速發展具有重要意義。

二、企業理論投資組合的財務風險規避措施

（一）優化資本結構

我國企業的結構主要是中小企業，在企業的發展過程中，要做好優化資本結構的工作，即通過一定時間，來使得企業的籌措的資本加權平均資本成本WACC達到最低的程度，從而最大化企業的效益，使得企業的收益達到最大化。企業通過優化企業資本結構的途徑來實現企業成本的最低化，即企業通過最低的成本來獲取最大化的實際經濟收益。

在企業融資途徑中，投資者應該要平衡股權融資與債券融資，使得這兩者達到一個均衡，這樣股權融資與債券融資既能夠相互制約又能互相發展。這種模式下的企業融資就完全避免了其中一個融資渠道的比例偏大而比重失調的現象出現。在企業籌集投資資金的過程中，企業的風險管理工作人員還應具體分析不同的融資模式的風險大小，并結合自身企業的實際情況和組合投資理論做出正確的決策，在這個過程中還有針對不同企業的不同經營發展情況、企業發展規模、企業投資預算、企業成本等方面進行深入風險，最終要使得企業在滿足企業發展規模、發展階段、生命周期要求，用最低的投資風險的基礎上以最少的投資成本來獲取最大化的利益。

企業投資組合理論在企業的運營過程中，首先要通過制訂科學完整的企業報告和企業投資計劃書，然后要針對不同企業的實際情況來制定相應的投資途徑，并進行充分論證，企業的投資根據自身企業的市場調查和研究的結果，建立企業投資風險評估模型，以及企業自身對于投資風險的分析，在根據模型的測算的基礎上，計算出自身企業的投資收益和投資風險的理論結果數據，再通過研究市場預期結合自身風險承載能力集中決策決定是否進行投資的判斷，這樣的企業投資發展模式能夠較合理最大化的降低企業投資風險，相對有效盡量規避企業投資發展風險，促進企業的又好又快發展。

（二）正確分析企業投資財務風險

“不要把所有的雞蛋都放在一個籃子里面”，這句諺語很形象的說明了企業投資的風險問題的現狀，這句話提醒了投資者要將自身的資金進行多元化的投資，不要將投資資金只投在一個項目上，不要局限于某一方面的投資，單項目的投資風險往往遠遠大于多方面相關互補的投資。在現代的市場經濟模式下的融資，融資渠道和融資方式的多元化，投資企業在進行資金籌措的過程中，還可以選擇更可以多方面的投資，通過多方面的投資途徑來降低企業投資的成本和投資風險，這種多元化的投資模式也給企業的發展提供了一個新的方向，即應該實現企業自身的多元化發展，重視產品的創新開發，合理利用滯銷產品和暢銷產品的市場，來使得高風險產品和低風險產品的互補，降低企業的發展風險。總而言之，企業通過多元化的發展方式來最大化的避免企業投資財務風險，穩定企業的可持續發展。

要分析出企業的投資財務風險就需要了解企業的投資途徑，企業的投資途徑多是不同形式的組合，企業的投資形式主要是股票、債券、貨幣，這幾種企業投資形式的資金載體是不相同的，不同企業的投資資金的資金載體也不同，因此，在實際的投資過程中投資資金的比例分配需要投資者結合自身企業的實際業務方向，不同行業的發展經濟周期的收益周期回報率是不同的，即不同行業的投資的最終資金回報要根據企業投資的具體項目而定，企業的投資還要做好風險預算（控制）工作，企業可以通過大數據的篩選，來選擇更多（合適）的投資（組合）途徑，避免投資資金的單一化，來實現多元化投資的目標，并利用全球化投資降低多元化投資的風險。

（三）我國的企業結構以中小企業為主，這使得現階段我國的中小企業在面對投資時要慎重選擇，大部分的中小企業在投資時主要是選擇多方面的投資方式，并沒有選擇高風險和高收益的單一的企業投資方式，我國的中小企業還通過群體投資組合的方式來統一投資，簡單地說就是有相同項目的企業大家組合在一起，形成一個這方面的投資群體，這樣的組合投資模式可以大大的降低企業投資的財務風險，這樣的組合投資模式也適應于我國以中小型企業為主的企業結構組成，我國中小企業的產品單一、發展規模小等特點使得這樣的組合投資模式適應市場。這種適應我國國情的市場經濟體制下的投資組合模式，是一種合理的實事求是企業投資方式，既推動了相似企業的共同發展，又能夠降低企業組合的投資風險和促進企業相互合作。這種投資方式的主要目的是最大化的節約企業的投資成本，最大化的獲取企業投資經濟收益，這樣的企業發展模式與投資組合理論的最終目標是一致的，都是為了降低企業風險和快速發展企業。在我國社會市場經濟的發展過程中，企業要隨著市場經濟的發展趨勢去進一步的多元化發展，要使得企業投資突破行業的局限，在不同行業和不同領域當中也能夠多元化的發展。

以我國某一水電股份有限公司為例，水電企業在1999年通過募集的方式累計募集資金22.2億元，這22.2億元的資金組成結構主要是股權融資和發債，其中股權直接融資占比達82.2%。以某電力集團的投資為例，截至2012年8月末，銀行貸款24.2億元，債券8.9億元，股票募集資金21.9億元，直接融資的比例占據了60%。這些企業的融資形式與國際企業的融資形式基本一致，在2012年全球新能源股票融資112.6億美元，比上年增長163%，通過VC/PE融資34.2億美元。列舉的實物事例沒有體現中小企業投融資的成功經驗。

三、結語

綜上所述，我國企業投資的財務風險存在于企業發展的整個過程中，這是我國企業以中小型為主的結構所決定的，既然不能夠改變我國的市場經濟的企業結構組成，那么對于企業的投資者而言，可以通過多種途徑來采取積極有效的措施去規避風險，在資金的籌集過程中是企業投資的基礎，會從根源上影響企業的發展，企業的每一個投資項目都會對企業的發展造成影響，因此，企業的投資者要充分利用投資組合理論來發展適合自身實際情況的投資方案，要做到最大化的節約成本和最大化的經濟效益。

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（作者單位：安徽建工建筑材料有限公司）endprint