華東、華南區(qū)域現貨鋁錠價差數量化研究

【摘要】本文主要采用計量經濟學的方式針對國內華東、華南區(qū)域現貨鋁錠價格走勢進行數量化研究，具體從其供需關系等方面展開剖析，并在此基礎上從戰(zhàn)略性的角度探討現貨鋁錠的成本控制舉措，通過縱向促進鋁下游附加值產業(yè)鏈的發(fā)展來實現優(yōu)化重組，由此得出現貨鋁錠價格的均衡關系。

【關鍵詞】華東 華南區(qū)域 現貨鋁錠 價差

鋁是一種重要的有色金屬，其在地殼當中的含量僅次于氧和硅，占據稀有有色金屬的前列。并且鋁在世界范圍內的儲量及產量僅次于鋼鐵，因此鋁對國民經濟的發(fā)展而言非常重要[1]。“鋁錠”它是用原鋁氧化從而得到氧化鋁，再通過電解法生產出來的，所以也可以稱之為電解鋁，是當代工業(yè)發(fā)展的一種不可或缺的重要材料。其因地區(qū)市場和季節(jié)的不同，價格的波動性也不同。文章主要對華東、華南區(qū)域內的現貨鋁錠價差實施數量化的研究。

一、研究目的

華東、華南地區(qū)一直以來都是國內兩個最主要的電解鋁消費地，區(qū)域內聚集了大量的電解鋁生產企業(yè)、貿易公司以及下游加工企業(yè)。目前兩地已經形成了每日以長江有色金屬網公布的長江鋁錠現貨價格和由南儲商務網公布的華南鋁錠現貨價格的價格形成機制。面對競爭日益激烈的鋁錠貿易環(huán)境，區(qū)域內的各個市場參與者如何更好的利用不同地區(qū)市場之間的價格變化規(guī)律，有效調配資源，從而提高市場競爭能力，獲取更好的收益是一個非常重要的研究內容[2]。這里主要針對華東、華南地區(qū)的現貨價格變化規(guī)律進行研究。

二、研究方法

對于研究區(qū)域之間現貨價格變化規(guī)律，通常會對兩地現貨價格差的變化進行研究，通過數量化的分析方法從中尋找規(guī)律性的特征，并且進一步歸納出對價差變化起到核心影響作用的因素，利用該主要因素對找到的價差規(guī)律性特征進行合理的解釋。

在研究過程當中，主要采用了季節(jié)性成分分析的數量化研究方法。

三、數據來源

價格數據方面，華東地區(qū)選擇的是無錫鋁錠市場價格。主要是因為近些年來，華東地區(qū)電解鋁的下游加工企業(yè)開始呈現出從上海往無錫轉移的態(tài)勢：包括鋁錠庫存量以及市場的關注度都出現同樣的情況。華南地區(qū)選擇的是佛山南海當地市場的鋁錠價格[3]。

盡管華東、華南地區(qū)分別采用長江有色金屬網公布的華東鋁錠現貨價和南儲商務網的華南鋁錠現貨價作為每日的基準報價，但是在實際成交中存在升貼水差異的情況。為了體現每天升貼水的變化，以及保證數據來源口徑的一致，本文中統(tǒng)一采用由上海有色網公布的華東、華南每日鋁錠現貨實際成交平均價格。

四、數量化分析

（一）無錫與南?，F貨價差統(tǒng)計指標

市場上通常認為，無錫與南海之間的鋁錠價格由于存在運輸成本的因素，南海地區(qū)的價格通常會較無錫地區(qū)的價格高出90元/噸左右。通過對兩者價差（若無說明，下文中的價差均為南海鋁錠平均成交價格減去無錫鋁錠平均成交價格）的歷史數據進行初步統(tǒng)計可以發(fā)現：首先，兩者價差的歷史均值為83.13元/噸。其次，兩者價差的標準差為92.8元/噸，也即大約有68%價差數據是落在-9～175元/噸的范圍內。最后，在歷史數據中，兩者價差曾出現的最大值和最小值分別為390元/噸和-230元/噸。

顯然，從價差的均價來看，與基于兩地運費差異而產生的90元/噸的合理價差相差不大。從價差的范圍區(qū)間來看，1倍標準差的范圍區(qū)間為-9～175元/噸，而價差最大值與最小值之間的差異達到了620，約為6.7倍的標準差。也就是說，兩地價差存在較大的波動空間。

從兩地價差歷年來的變化情況看，其波動較為雜亂，同時，各年份之間又存在著許多影響兩地價差變化的非重復性基本面因素的干擾，無法直接觀察到其中的周期性規(guī)律。若采用傳統(tǒng)定性分析的方法，又無法得到清晰、明確的規(guī)律性的特征。此外，即使有了一個定性的判斷，但要在實際的貿易實務中進行合理應用仍存在較大的困難。對此，為揭示其中價差變化的規(guī)律性，本文利用量化方法提取其中的季節(jié)性成分。

通過提取歷史數據的季節(jié)性成分后，兩地價差的季節(jié)性變化情況一目了然。價差的變化過程在一年中基本上經歷了兩次下跌和兩次上漲：

●年內的第一個高點通常出現在12月底、1月初。隨后價差持續(xù)下行。這一階段，南海鋁錠價格走勢相對弱于無錫。

●年內的第一個低點出現在3月底、4月初。價差在隨后的幾個月內逐步走高。這一階段里，南海鋁錠價格相對強于無錫。

●年內第二個價差高點大概出現在6、7月份，通常來說，第二高點會高于第一高點。進入三季度后，價差出現了大幅的快速下行。這一階段，南海鋁錠價格相對于無錫價格再度走弱。

●年內第二個低點出現在10、11月份，通常第二低點會低于第一個低點。在四季度余下的時間里，價差重新緩慢回升。這一階段，南海相對于無錫鋁錠的價格重新走強。

五、結論

通過數量化的分析研究后發(fā)現：南海與無錫兩地之間的價差存在著較大的波動區(qū)間；并且該價差存在著明顯的季節(jié)性規(guī)律。市場參與者可以通過在適當時間點對南海與無錫兩地庫存進行轉移，實現賺取兩地價差的目的。例如在3月份當南海與無錫價差出現季節(jié)性平水的時候，通過賣出無錫鋁錠、買入南海鋁錠，實現庫存從無錫到南海的轉移；當6-8月份南海地區(qū)鋁錠價格大幅升水無錫時，通過賣出南海鋁錠、買入無錫鋁錠，實現庫存從南海到無錫的回流。

參考文獻

[1]陳霞，許松濤.原鋁價格波動影響因素及其對策研究[J].價格月刊，2014，（01）：16-19.

[2]張日旭.我國電解鋁行業(yè)產能過剩問題研究——從鋁價格波動角度分析[J].價格理論與實踐，2012，（10）：80-81.

[3]程慧，黃健柏，郭堯琦.我國有色金屬價格波動周期性研究——基于銅、鋁價格波動的實證分析[J].價格理論與實踐，2012，（09）：50-51.

作者簡介：魏武沁（1981-），男，漢族，浙江麗水人，學歷：碩士研究生，職稱：中級經濟師，研究方向：計劃管理、市場經濟研究。endprint