海外信托發展經驗對我國供給側改革下信托轉型的啟示

【摘要】在金融市場中，信托是重要的組成部分，對經濟發展起著不可忽視的作用。經過多年發展，我國信托業已取得長足進步，規模持續增大，數量不斷增多，但由于制度不完善，發展不均衡，暴露出越來越多問題，需引起相關部門重視。“一帶一路”戰略與供給側改革為信托轉型帶來了歷史性戰略機遇。本文通過借鑒海外發達國家信托轉型發展的經驗，給當代中國信托行業轉型提出相關建議。

【關鍵詞】信托 轉型 改革 監管

一、引言

近年來，更是由于市場需求加速釋放，信托的發展空間愈加廣闊，前景日趨明朗。不過，眾所周知，我國資本市場尚未完善，對信托發展有很大制約，產生了諸多問題，包括定位不明確、經營不規范、政策過度干預、法律法規不健全等。信托業務對金融穩定發展至關重要，政府干預是正常舉動。然而，政策過度干預卻容易違背信托初衷，不利于信托業更進一步發展。另外，法律法規不健全也是信托業的主要阻礙之一。因此，有必要改善信托業的政策及市場環境，通過完善制度來不斷解決存在問題。

二、我國信托業發展現狀

（一）信托業是服務實體經濟的重要力量

近年，信托公司積極貫徹落實國家相關產業政策和經濟政策，積極利用其業務經營敏銳性、綜合性、靈活性的優勢，通過市場化方法聚集社會資金，以多方法運用、跨市場配置，通過投貸聯動、產業基金、債權融資、股權投資、資產證券化等多種方法將閑置資金引入實體經濟，有效彌補了傳統銀行信貸的市場短板，在支持“京津冀協同發展、長江經濟帶建設、一帶一路”建設等國家重大戰略方面，支持傳統產業優化升級、中小企業成長、戰略性新興產業發展等國家重大政策實施方面都發揮了重要作用。截至2016年11月，全行業管理的信托資產余額已達18.91萬億元，成為了我國金融體系第二巨子。[1]

（二）信托業創造了國民財富

隨著我國經濟持續增長，企業和個人財富迅速增加，對不同類型資產配置和財富傳承的需求日益旺盛。信托業順應這一趨勢變化，發揮資產管理方面的專業優勢，開發設計出多樣化的信托產品，適應了金融消費者投資、消費、財富管理、慈善等多樣化、特色化、個性化的金融需求，為客戶資產的保值增值提供了更多的渠道。截至2016年11月末，信托公司直接為超過43萬名自然人投資者、近7萬家機構投資者提供了信托服務，本年累計支付信托受益人收益6668.88億元。

（三）風險治理與信托業專業化監管

我國信托業發展史，就是風險與治理的交替演進史。過去，信托業習慣“一條腿走路”，片面強調業務的快速拓展，“規模意識”、“速度情結”根深蒂固，風險管理簡單粗獷，因而屢屢陷入了“大發展—大整頓”的怪圈。近年來，信托業深刻汲取了歷史教訓，普遍重視公司治理機制和內控機制的建設，積極構建與業務發展相匹配的科學風險管理體系，實現“兩條腿走路”，“講風控”的文化正在逐步形成，信托業實現了風險可控下的穩步發展。銀監會成立之后，全面總結了信托公司的發展特點和規律，以“新兩規”頒布為標志，建立起了一整套適合信托業發展的監管體系框架。去年初，為適應信托業快速發展的需要，引領信托業科學轉型，銀監會成立信托監管部，進一步強化信托監管專業化水平。

三、供給側結構性改革下信托面臨的機遇與挑戰

（一）立足“三去一降一補”探尋發展機遇

信托業的轉型創新需要依托供給側結構性改革，也是行業難得的歷史機遇。信托業必須牢牢把握這一機遇，發揮其對供給側結構性改革的獨特作用。在未來，信托業既應著眼長遠的體制機制創新，又要立足“三去一降一補”發揮其特色功能，順勢而為改革自身發展模式，提高為實體經濟服務的效率，為供給側結構性改革提供良好的資金支持。[2]

總體而言，在過去“黃金十年”，我國信托業超過16萬億元信托資金，其中80%均投入到了實體經濟中，因此，實體經濟的健康與否直接關系到信托業長期發展。目前，我國實體經濟下行壓力大，面臨嚴峻的市場考驗，急需通過“三去一降一補”實現轉型，重塑增長動力，此時特別需要金融業包括信托在內，提供多類型、全方位、綜合性的金融服務。

（二）信托的“資產荒”問題難解

2015年，全行業信托管理資產規模達到16萬億元以上，但年報表明，2015年信托行業營業收入、利潤、資產規模等指標的增速下滑，增長疲態，增速達到了自2010年以來的最低值。其中，“資產荒”是信托公司最大的困境。信托牌照并非銀行牌照，有吸收存款權利，因此在前幾年，信托經理操心的事是尋找資金，但從2015年開始“資產荒”越來越嚴重。

中國信托業協會的數據表明，到2015年末，信托對基礎產業的投資規模為2.63萬億元，比2014年的2.77萬億元下降5.05%；截至2015年末規模占比為17.89%，比2014年四季度末的21.24%減少3.35個百分點。2015年末，房地產信托資金規模為1.29萬億元，同比下降1.53%，與2015年三季度末的1.29萬億元持平；資金占比為8.76%，比2014年末的10.04%減少1.28個百分點。

四、海外發達國家的信托發展經驗

（一）英國信托業

信托制度起源于17世紀的英國“USE”制。隨著經濟的發展，信托觀念逐漸家喻戶曉，于是信托立法也逐步完善，《受托人條例》、《官選受托人條例》和《團體法人條例》等，這些條例成為了英國信托立法的起源，為英國信托業發展奠定了基礎，具備了較為完善的民事信托制度，由個人型無償信托發展為現代法人型營業信托。英國信托業具有以下特點：

1.普遍的土地信托經營。英國是現代信托的發源地，最早確立了民事信托制度。民事信托包括遺囑信托、財產管理信托，其中信托財產主要是土地等不動產。因此，土地信托業務在英國根基深厚。隨著經濟的發展，英國的土地信托也由過去較多限于土地信托財產的權益問題轉變到以經濟效益和社會經濟發展為目的等方面了。endprint

2.受托人以個人為主。由于種種原因，英國的信托交易雙方無論從委托人還是受托人看，都偏重于個人信托。內容上來看，多是民事信托和公益信托；從信托標的物來看，標的物以房屋、土地等不動產為主。在受托人方面，個人所承擔的業務量占80%以上，而法人受托則不到20%。從居民意識看，英國居民的信托意識并不比美國和日本弱，但與美日相比其營業信托業不夠發達。

3.以銀行為主的法人受托集中經營。在威斯敏斯特銀行、巴克萊銀行、米特蘭銀行和勞埃德銀行等四大銀行經營英國法人受托的信托業務信托資產的90%，雖然比例不大，但卻集中。

4.英國的監管體系傾向信托業的自我管理。英國的信托業自律組織信托行業協會對信托業的監管有重要責任，這一點與美國和日本不同。

（二）美國信托業

美國的信托業在18世紀末至19世紀初，引進了民事信托制度，但其信托立法較早，1887年美國紐約州就發布過一個涉及信托公司設立、組織等有關問題的法律。但美國的信托業務和銀行業務在銀行內部的財務、職能、人員管理等方面實行分離。此外，美國信托業受到聯邦立法和州立法的雙重監督和管理，同時由各級政府機構具體負責對不同信托機構的監管。

美國信托業始終是服務于美國經濟發展需要的，具有以下的特點：

l.信托業務與銀行業務分別管理。美國是世界上實行信托業務由銀行兼營的典型國家，其突出的經營特點之一銀行兼營信托業務，廣泛開展銀行信托。

2.個人信托與法人信托共同發展。與英國不同，美國信托業以民辦信托機構為主，很少有英國式的等公營機構，并且美國從個人受托轉變為法人受托，承辦以盈利為目的的商務信托，比信托的發源地英國還早。二戰后，隨著經濟的迅速發展，美國的個人信托業與法人信托業發展都很迅速，并隨著經濟形勢的變化出現忽冷忽熱的現象。

3.信托業財產高度集中。在美國，大商業銀行所設立的信托部幾乎壟斷了信托業務，專業信托公司很少。幾年來，全美國信托財產的80%左右被位居美國前100名的大銀行管理的信托財產占據，處于無可爭議的壟斷地位。

4.各州獨立管理。美國是實行聯邦制和案例法系的國家，目前尚沒有全國統一的對信托業的單獨立法，信托業法規也是各有各的特色。[3]

五、啟示

（一）明確信托業務監管體系

業務類別分清楚了，就知道這個業務的風險在哪里。信托風險主要包括：負債端的風險和資產端的風險。所謂負債端的風險就是合同文本的風險，即銷售端的操作風險。另一塊是資產端的風險，也是更大的風險，即在資金運用端。如果運用端是安全的，就不會造成大的損失。對于有了損失來說，信托對沖、緩釋的能力就更為重要了，會影響到一個機構的生存和整個市場聲譽。

（二）回歸信托本源

信托公司的轉型需要緊扣信托本源價值和制度優勢，充分發揮自身優勢是其安身立命之本。作為一項歷史悠久、管理方法現代的財產管理和傳承制度設計，信托的運用方法、范圍和領域正在日益擴大。隨著我國經濟持續發展和社會財富的不斷積累，重塑經營模式的信托業將迎來重大轉型機遇。

（三）服務實體經濟

金融業生存發展的根本是服務實體經濟。信托公司做為重要的金融機構，必須堅持服務實體經濟的本質要求，糾正“脫實向虛”的苗頭，以質量和效益為中心提升實體經濟發展，以深化供給側結構性改革為向導，進行戰略轉型，進行多層次、多渠道、多領域配置資源的獨特優勢，降杠桿、去通道、去鏈條，為實體經濟提供高效的金融服務，實現信托業與實體經濟的良性互動、協調發展。

（四）以市場化導向創新發展

信托公司一直都處于我國金融創新的前沿，快速響應市場需求和市場化運作模式是信托業的發展動力和優勢。信托公司要積極順應我國經濟結構調整、產業轉型升級的宏觀經濟形勢，按提升服務實體經濟的效率、降低金融風險、保護投資者的合法權益的基本原則積極開展創新。

（五）堅持培育有信托業特色的風控文化

信托公司要總結吸取歷史經驗與教訓，深刻把握“賣者盡責、買者自負”的信托本質，徹底從體制機制上下功夫，勤勉履行受托責任，構建符合信托業特點的信托風控文化、組織架構、經營理念、信息系統和交易工具，在守住合規底線的前提下轉型發展。要加強信托業“八大機制”的建設，深化信托業對“八大責任”意識，明確界定信托公司在不同類型業務中的受托責任，不斷加強信托文化的培育發揚，加強金融消費者教育引導，為信托業健康發展打造良好的發展環境。

參考文獻

[1]袁洲，何倫志.美國房地產投資信托基金：發展歷程、特征、經驗及啟示[J].財會月刊2016.27.

[2]張怡姮.海外家族信托：財富傳承印記[J].金融博覽（財富）2014.8.

[3]王婷婷，張歡供給側改革形勢下推進信托業轉型發展研究[J].西南金融2016.4.

作者簡介：周漢君（1990-），男，安徽六安人，廣西大學商學院碩士研究生，研究方向：投融資。endprint