永續(xù)債的會(huì)計(jì)處理研究

岳紅

摘要：永續(xù)債在我國債券市場(chǎng)上起步比較晚，在政策法規(guī)等方面還不夠完善。如何確保永續(xù)債會(huì)計(jì)處理的規(guī)范性和科學(xué)性是確保永續(xù)債科學(xué)發(fā)展的重要內(nèi)容。文章圍繞永續(xù)債的概念、性質(zhì)、特點(diǎn)、優(yōu)勢(shì)等內(nèi)容進(jìn)行了分析，并重點(diǎn)對(duì)我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下永續(xù)債的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行了分析。

關(guān)鍵詞：永續(xù)債；會(huì)計(jì)處理

一、相關(guān)概述

在國際市場(chǎng)中，永續(xù)債作為一種融資工具在發(fā)行和使用上已經(jīng)相對(duì)成熟。我國的永續(xù)債在2013年年底才被引進(jìn)，是一種新生的金融創(chuàng)新工具，在近些年逐漸被投融資人士了解和使用。由于永續(xù)債跟普通債券相比較具有自身的獨(dú)特屬性，因此永續(xù)債一經(jīng)引進(jìn)便逐漸引起證券市場(chǎng)各方參與者的積極關(guān)注。

由于永續(xù)債在我國債券市場(chǎng)起步比較晚，很多政策不明朗，對(duì)于永續(xù)債能否計(jì)入所有者權(quán)益也沒有進(jìn)行明確的規(guī)定。截至當(dāng)前，我國永續(xù)債的發(fā)行和使用主要是集中在香港地區(qū)，并且在香港地區(qū)存在的永續(xù)債共有十三只，其中非金融企業(yè)僅僅有四家，其余皆為金融企業(yè)。我國大陸永續(xù)債的發(fā)展剛剛起步，發(fā)行的數(shù)量比較少，主要是武漢地鐵集團(tuán)公司發(fā)行的公司永續(xù)債以及中國電力發(fā)展公司發(fā)行的永續(xù)債。由于大陸地區(qū)永續(xù)債起步晚，發(fā)展慢，數(shù)量比較少，因此在實(shí)際的管理過程中往往存在著政策不明確的問題。尤其是面對(duì)如何對(duì)永續(xù)債進(jìn)行規(guī)范的會(huì)計(jì)處理，是永續(xù)債發(fā)行企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員的重要管理內(nèi)容。進(jìn)一步規(guī)范永續(xù)債的發(fā)行和使用，確保永續(xù)債會(huì)計(jì)處理的規(guī)范性和科學(xué)性，對(duì)于提高永續(xù)債發(fā)行企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，切實(shí)滿足信息使用者投資和決策需求，提升管理的科學(xué)化水平都具有重要意義。

二、永續(xù)債的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)

永續(xù)債跟普通債券相比，具有自身的獨(dú)特屬性。第一，沒有固定的債券到期日。永續(xù)債在發(fā)行時(shí)，發(fā)行公告中一般都沒有對(duì)債券的到期期限進(jìn)行規(guī)定。對(duì)于永續(xù)債的到期日，永續(xù)債的發(fā)行人可以結(jié)合自身的資金狀況，在不違背合同條款的條件下，自主決定永續(xù)債的到期日。而對(duì)于永續(xù)債的持有人來講則不能夠主動(dòng)要求清償本金，只能夠按期收取永續(xù)債的利息。第二，永續(xù)債的票面利率相對(duì)比較高。相比較于普通債券，永續(xù)債的利率比較高。這主要是由于永續(xù)債本身沒有固定的到期日，需要永續(xù)債的持有者承擔(dān)更大的投資風(fēng)險(xiǎn)，因此其票面利率也就相對(duì)較高。只有這樣才能夠有效吸引永續(xù)債投資者。一般情況下，永續(xù)債的利率要遠(yuǎn)高于同期國債收益率。第三，永續(xù)債包含了財(cái)務(wù)期權(quán)。對(duì)于大多數(shù)永續(xù)債來講，在其附加條款中大都包含了利率調(diào)整條款和贖回條款。一般情況下，永續(xù)債的贖回都是在債券發(fā)行五年之后。假如五年之后債券沒有贖回，則固定利率可以變更為浮動(dòng)利率。此時(shí)，永續(xù)債的投資者可以獲得更高的利息報(bào)酬，這也成為發(fā)行人贖回永續(xù)債的約束條款，能夠有效保證永續(xù)債投資者的經(jīng)濟(jì)利益。

永續(xù)債在發(fā)行和使用上具有以下幾個(gè)方面的優(yōu)勢(shì)：第一，永續(xù)債的資金募集時(shí)間比較長。一般情況下，除非企業(yè)發(fā)生重大不利財(cái)務(wù)事件、企業(yè)破產(chǎn)以及主動(dòng)贖回之外，永續(xù)債的持有者都不能夠要求公司償還本金。因此企業(yè)可以長期鎖定永續(xù)債資金，這就使得企業(yè)能夠有效減少強(qiáng)制付息和償還本金的壓力，并選擇性地延遲付息期限，切實(shí)減輕企業(yè)資金外流的壓力。第二，永續(xù)債在發(fā)行過程中可以對(duì)條款進(jìn)行科學(xué)合理的設(shè)計(jì)。通過條款設(shè)計(jì)，確保永續(xù)債在會(huì)計(jì)處理上確認(rèn)為所有者權(quán)益。這有助于進(jìn)一步補(bǔ)充企業(yè)權(quán)益，在改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，有效降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。第三，企業(yè)發(fā)行永續(xù)債不會(huì)對(duì)企業(yè)的控制權(quán)和收益權(quán)造成稀釋。由于永續(xù)債的持有者并不能夠參與企業(yè)利潤分配和經(jīng)營管理權(quán)限，這就在很大程度上確保了永續(xù)債的發(fā)行企業(yè)可以在降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的同時(shí)，不會(huì)對(duì)企業(yè)原有股東的權(quán)益產(chǎn)生不利影響。第四，企業(yè)發(fā)行永續(xù)債有助于提高企業(yè)的知名度。這主要是由于我國債券市場(chǎng)中永續(xù)債的發(fā)展比較晚，處于起步階段。因此社會(huì)各界都廣泛關(guān)注永續(xù)債的發(fā)行和使用。并且由于續(xù)債的發(fā)行主體一般都要求信用評(píng)級(jí)比較高，假如企業(yè)成功發(fā)行了永續(xù)債，能夠在很大程度上提高企業(yè)的知名度，提升企業(yè)的形象。

三、永續(xù)債的會(huì)計(jì)處理

永續(xù)債作為一種投融資工具，在發(fā)行和使用上能夠滿足發(fā)行者和投資者的不同經(jīng)濟(jì)利益需求。站在投資者的角度來講，永續(xù)債的投資方式相對(duì)比較靈活。由于永續(xù)債的投資期限比較長，永續(xù)債投資者采用這一期限較長的投資組合工具時(shí)，能夠便于后續(xù)長期投資的調(diào)整優(yōu)化。盡管大量購入永續(xù)債會(huì)對(duì)短期債券的高收益產(chǎn)生一定的影響，但從長期來看，永續(xù)債能夠?qū)ζ溆绊戇M(jìn)行抵消。同時(shí)，購入永續(xù)債這一長期投資工具能夠?qū)ν顿Y組合利率風(fēng)險(xiǎn)的敞口變化進(jìn)行有效的控制和調(diào)整。并在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提升投資者的投資靈活性。除此之外，由于永續(xù)債比一般的普通債券利率較高，因此永續(xù)債的投資者可以獲得更高的經(jīng)濟(jì)收益。在永續(xù)債的發(fā)行過程中，出于保護(hù)投資者經(jīng)濟(jì)利益的需求，會(huì)在條款中對(duì)到期未贖回的永續(xù)債利率進(jìn)行規(guī)定，要求其利率在下一存續(xù)期進(jìn)行較大幅度的提升。通過這一條件，永續(xù)債的發(fā)行人一般都會(huì)對(duì)永續(xù)債進(jìn)行贖回，進(jìn)而減少投資者的風(fēng)險(xiǎn)。

站在發(fā)行人的角度來看，伴隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，企業(yè)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭越來越大，風(fēng)險(xiǎn)和不確定因素也越來越多。在此背景下，企業(yè)發(fā)行永續(xù)債能夠改變企業(yè)融資規(guī)模和企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，同時(shí)在增大普通融資規(guī)模的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿水平。企業(yè)的永續(xù)債在管理實(shí)踐上可以劃歸為權(quán)益工具，在改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，調(diào)整企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿。由于企業(yè)在發(fā)行永續(xù)債時(shí)并不需要到期支付永續(xù)債本金，這就使得企業(yè)可以通過發(fā)行永續(xù)債獲得長期穩(wěn)定的融資資金。并且永續(xù)債在發(fā)行時(shí)也不會(huì)對(duì)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，永續(xù)債的投資者也不能夠參與利潤分配和公司經(jīng)營活動(dòng)，永續(xù)債在破產(chǎn)清算順序上也低于一般的債券，其到期日也不明確，這就使得投資者在永續(xù)債投資時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)比較大，對(duì)于永續(xù)債的收益要求比較高。從這個(gè)角度上講，發(fā)行永續(xù)債時(shí)公司也要承擔(dān)比較高的融資成本。

為了進(jìn)一步增強(qiáng)永續(xù)債等金融創(chuàng)新工具在會(huì)計(jì)處理時(shí)的規(guī)范性和合理性，國家在2014年出臺(tái)了《金融負(fù)債與權(quán)益工具的區(qū)分及相關(guān)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》。在這一規(guī)定中，對(duì)金融負(fù)債和金融權(quán)益的區(qū)別進(jìn)行了明確的規(guī)定。按照規(guī)定的要求，企業(yè)對(duì)于金融工具的分類，不僅要在初始環(huán)節(jié)按照法律形式進(jìn)行確認(rèn)，同時(shí)還應(yīng)當(dāng)緊緊圍繞金融工具發(fā)行時(shí)的合同條款以及相關(guān)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，來對(duì)金融負(fù)債、金融權(quán)益工具和金融資產(chǎn)進(jìn)行嚴(yán)格的區(qū)分。對(duì)于符合以下標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)劃歸為金融負(fù)債：一是將現(xiàn)金交付作為手段的合同義務(wù)；二是在潛在的不利條件下進(jìn)行金融負(fù)債或者金融資產(chǎn)交換的合同義務(wù)；三是性質(zhì)為可變數(shù)量交付，并且在后期使用權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算的非衍生金融工具合同；四是除去固定性質(zhì)交換或者其他衍生金融工具合同之外，必須依靠自身權(quán)益工具來進(jìn)行資金結(jié)算的非衍生金融工具合同。endprint

對(duì)于永續(xù)債的會(huì)計(jì)處理，我國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沒有明確地進(jìn)行規(guī)定。在實(shí)際的操作過程中，對(duì)永續(xù)債的會(huì)計(jì)處理可以參照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則基本準(zhǔn)則》以及《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——37號(hào)金融工具列報(bào)》來進(jìn)行操作。由于公司法中規(guī)定股東不能撤回資金，并且享有剩余收益權(quán)。在企業(yè)資產(chǎn)中扣除掉企業(yè)負(fù)債后應(yīng)當(dāng)由投資者享有的剩余權(quán)益，就是所有者權(quán)益。在所有者權(quán)益中，包含了直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失、所有者投入的資本以及留存收益等。由于永續(xù)債滿足了公司所有者權(quán)益不需要償還本金的規(guī)定，同時(shí)永續(xù)債也含有所有者權(quán)益的屬性，滿足會(huì)計(jì)法中對(duì)所有者權(quán)益的定義，因此在實(shí)際操作中將永續(xù)債作為投資者投入資本進(jìn)行處理，并結(jié)合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——37號(hào)金融工具列報(bào)》的規(guī)定來進(jìn)行操作。

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——37號(hào)金融工具列報(bào)》的相關(guān)要求，將永續(xù)債這一金融工具作為權(quán)益工具進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)，應(yīng)當(dāng)滿足以下條件：企業(yè)在發(fā)行這一金融工具時(shí)，假如這一工具的合同條款中并沒有包含交付現(xiàn)金以及其他金融資產(chǎn)給其他單位的合同義務(wù)，同時(shí)也沒有包含在潛在不利條件下與其他單位進(jìn)行金融負(fù)債和金融資產(chǎn)交換的合同條款。在這一情況下，可以將這一金融工具確認(rèn)為企業(yè)的權(quán)益工具。通過上面的規(guī)定，可以明確企業(yè)所發(fā)行的永續(xù)債如果在發(fā)行時(shí)設(shè)定了上述條款，能夠在不交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的情況下滿足權(quán)益工具的確認(rèn)條件，就可以將其視為企業(yè)權(quán)益工具。需要明確的是，將企業(yè)永續(xù)債確認(rèn)為所有者權(quán)益，還需要滿足下面的幾個(gè)條件：應(yīng)當(dāng)在同一個(gè)合同條款中，對(duì)交付固定數(shù)額的自身權(quán)益獲得固定數(shù)額的現(xiàn)金或其他資產(chǎn)。其中的固定數(shù)額指的是金融工具轉(zhuǎn)化為企業(yè)股利或股份的數(shù)量，也可以理解為固定的出資人民幣金額。

同時(shí)在權(quán)益工具的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)上可以按照以下條件，對(duì)于金融負(fù)債和金融權(quán)益工具的區(qū)分，重點(diǎn)在于金融工具發(fā)行方是否有契約性義務(wù)。當(dāng)永續(xù)債的發(fā)行方在對(duì)己不利條件下將其金融資產(chǎn)或現(xiàn)金向另一方交付時(shí)，或者跟永續(xù)債持有人交換資產(chǎn)時(shí)，是否具有必要的義務(wù)。假如存在上述契約義務(wù)，則金融工具發(fā)行方所發(fā)行的永續(xù)債就滿足了金融負(fù)債的定義。不管這一契約業(yè)務(wù)如何結(jié)算，都應(yīng)當(dāng)作為金融負(fù)債進(jìn)行處理。假如這一金融工具并不滿足契約義務(wù)，也就是永續(xù)債的發(fā)行方不需要支付現(xiàn)金和其他金融資產(chǎn)，也不需要在對(duì)己不利條件下轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)，則這一條件下的永續(xù)債金融工具就是權(quán)益工具，應(yīng)當(dāng)按照權(quán)益進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。

在國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，并沒有明確對(duì)量化股份和股利作為權(quán)益工具的確認(rèn)條件。同時(shí)在國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中所提到的按比例分配權(quán)益和股利，也沒有對(duì)比例進(jìn)行硬性限制。結(jié)合我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，其中所涉及到的固定金融自身權(quán)益工具，也并不是指金融工具量化為自身股利或股份。結(jié)合我國永續(xù)債發(fā)行案例，我國永續(xù)債的發(fā)行大都是圍繞大中型企業(yè)來開展的。如果將永續(xù)債作為所有者權(quán)益進(jìn)行處理，并硬性的將量化股份或股票作為必要條件，則永續(xù)債的發(fā)行將比較繁瑣。同時(shí)結(jié)合國有資產(chǎn)擴(kuò)股、增資、資產(chǎn)評(píng)估、資產(chǎn)報(bào)備等一系列程序，在此基礎(chǔ)上推廣永續(xù)債，完善債券市場(chǎng)將具有不利影響。

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（作者單位：國家電投集團(tuán)山西鋁業(yè)有限公司）endprint