改進的海龜交易策略及其實證分析

郭超

【摘要】隨著我國金融改革的推進，期貨市場快速發展，交易杠桿的存在使得期貨交易具有高收益高風險的特性，投資者要想在期貨市場長期生存就必須構建完善合理可行的交易策略。本文在著名的海龜交易策略的基礎上，結合其自身的優點和缺陷，引入市場波動指數，對原策略進行針對性改進，在提高勝率的同時降低資產回撤率，改善了原海龜交易策略在實際交易過程中出現的問題，并在商品期貨市場上進行回測，驗證了改進后策略的有效性，為投資者提高參考。

【關鍵詞】海龜交易策略 市場波動指數 商品期貨

海龜交易策略由理查德·丹尼斯創立并公之于眾，是市場上已公開的為數不多的完整交易策略，包括了選擇交易品種、資金管理、進出場信號、風險控制四個至關重要的方面。海龜交易策略的本質是一種長期趨勢跟隨策略，通過先進的資金管理方式控制低勝率下產生的虧損，并盡可能的把握大的趨勢行情。海龜交易策略在歷史上曾取得驚人的成績，但是其本身的缺陷也非常明顯。容易產生大幅回撤，在真實的交易中，多數機構及個人投資者都不能承受這樣的回撤率，一方面是頭機構投資者控制資金曲線的需要，另一方面是對于交易員心理上的壓力，很難繼續嚴格執行既定的交易策略。因此，本文在原海龜交易策略的基礎上進行改進，加入市場行情過濾指標，充分發揮該策略本身的優點，規避缺點，降低回撤、提高勝率。實證表明，改進后的交易策略在取得更高收益的同時更好地控制了風險，可以為投資者所借鑒。

一、策略改進

傳統海龜交易策略在震蕩行情中的表現不盡如人意，其更適用于趨勢行情。本文通過引入市場波動指數（Choppy Market Index，CMI），區分市場運行的不同狀態，過濾掉無效的突破信號，改善海龜策略在交易中經常錯誤入場的情況。市場波動指數的臨界值根據不同交易品種的特性來設定，本文利用TB平臺，在滬銅指數30分鐘周期上來檢驗改進策略的有效性，經過測試將CMI臨界點設置為80。當CMI指數大于臨界值時，認為當下的市場更傾向于趨勢行情，海龜交易策略突破信號有效，執行相應交易操作。當CMI指數小于臨界值時認為市場傾向于震蕩行情或是一種無序狀態，過濾掉海龜交易策略發出的交易信號。

二、改進策略的應用分析

將改進后的海龜交易策略應用于商品期貨市場，交易區間從2015年1月5日至2016年12月30日，以滬銅指數30分鐘線為標的進行回測，初始資金100萬，并在同等條件下應用傳統海龜策略進行對比。統計數據如下表1所示：

其中，盈利比率=盈利手數/總交易手數*100%；

平均利潤=凈利潤/交易手數；

調整收益風險比=年度收益/平均資產回撤*100%；

最大資產回撤比率=最大資產回撤/前期高點；

夏普比率=（預期報酬率-無風險利率）/投資組合的標準差*100%；

從表1可以看出，改進后的交易策略凈利潤率68.57%，相比原策略的82.15%，少了13.58%，但是盈利比率，即勝率從35.9%到52.6%增加了16.7%，最大資產回撤率從37.41%降低到21.25%，降低了16個百分點。從長期來看，損失有限的凈利潤率來獲得較高的勝率和較低的回撤率，有利于投資者在市場中長期生存，保持更穩定的資金收益曲線，這樣的設定是值得的。值得注意的是，改進后的模型僅交易了706手就獲得這樣的收益水平，相對原海龜策略的8427手，效率相當高，在交易過程中的風險敞口要小得多。改進后策略的調整收益風險比1.82%，也低于原策略的1.43%。夏普比率是綜合衡量投資組合的收益風險情況的綜合指標，改進后策略的夏普比率為0.927，大幅高于原策略的0.617，也說明了策略改進的有效性，可以為投資者所參考。

三、結論與建議

本文針對原海龜交易策略的特點進行改進，引入市場波動指數來進行市場運行狀態劃分，過濾掉原策略的錯誤突破信號，以改善盈虧比，降低了回撤率，并在滬銅指數期貨上進行回測檢驗，驗證了策略改進的有效性。改進后的模型在保證一定盈利能力的基礎上，大大降低了交易風險，能促使投資者堅決執行交易策略，不承擔過大回撤壓力，有利于在市場中長期生存。但需要注意的是，不同的交易標的會由有不同的特性，投資者在實際交易中需要根據交易標的的特性設定臨界參數，充分發揮交易策略的優勢。

參考文獻

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