論世界經濟新形勢與我國企業海外并購的特征、風險

傅聰聰

摘 要：在過去的一年中，世界經濟增長速度低迷，貿易也并不活躍，在各國出臺的刺激經濟復蘇的政策逐漸失能以后，世界經濟的增長面臨著諸多風險。但挑戰與機會并存，目前新興經濟體在全球經濟的復蘇中發揮著越來越重要的作用。我國作為全球最大的發展中國家，海外并購已經成為我國參與世界經濟，推動全球經濟發展的重要手段。目前我國的海外并購有著多樣化、規模逐漸擴大等特征，民營企業并購海外公司的比例也在逐漸上升。但是，海外并購也面臨著諸多風險，需要中國企業合理分析，作出相應的對策。

關鍵詞：世界經濟新形勢；企業；海外并購；特征；風險

一、世界經濟新形勢

當前，世界經濟還處在新舊力量交替、新舊思維碰撞和融合的轉型期。雖然金融危機已經過去了九年，但世界經濟的總體增長速度依舊緩慢。2008年美國出現的次貸危機是近年來相比較來說最嚴重的一次經濟危機，進而迅速演變成了一場危及全球的國際金融危機。在國際金融危機全面爆發后，雖然受到影響的各個國家迅速做出反應，采取了相應的措施，力圖將這次國際金融危機的影響降到最低，在各種刺激政策的作用下各國經濟也得到了快速回升。但是隨著刺激政策所發揮的作用的逐漸降低，各國經濟恢復的速度明顯降低。在金融危機帶來的風波中，各國開始反思自身，并逐漸開始進行深化改革，雖然世界經濟的增長速度較低，但各國都有望通過改革最終擺脫金融危機帶來的影響。

近期世界經濟局面中出現了很多大事件。如美聯儲加息、英國脫歐等事件，造成了以美元區和歐元區經濟體為代表的世界經濟環境不穩定的結果，世界經濟出現分化嚴重，商品市場價格起伏不定等現象。在各個經濟體的回升過程中，美國因為有著雄厚的經濟基礎，同時深化結構性改革，因此經濟復蘇的速度最快；歐元區的經濟復蘇速度在各種原因的制約下回升的速度相對較慢；亞洲經濟體的結構化改革的推進較為緩慢，后勁不足，造成經濟的增長速度緩慢，但相對平穩。

在經濟全球化的大環境影響下，中國作為發展中國家中的第一大國在經濟形勢方面也必將受到影響。在未來的發展中，世界各個經濟體的發展形勢仍然是復雜多變的，很有可能仍然持續當前低速增長的態勢，同時也有著各種各樣的風險。

二、新形勢下我國企業海外并購的特征

1.并購趨于多樣化

隨著我國海外并購的發展，并購涉及的行業也越來越多樣，如涉及金融、醫藥、制造等行業的公司，隨著金融危機后世界經濟的不斷復蘇，行業領域不斷拓寬。這在某種程度上改變了過去主要集中在資源類投資方面的局面，近期我國企業在高端制造業等領域的海外并購活動越來越頻繁，逐步形成了投資領域多元化的格局。

2.規模逐漸擴大

中國作為世界第二大經濟體和最大的發展中國家，在經濟全球化的形式中發揮了重要作用，不斷增長的海外并購使中國逐漸成為全球并購市場中的重要組成部分。中國從一個引進外資最多的國家逐漸向對外投資、并購方向過渡，在全球化的并購市場中也越來越活躍，成為金融危機后推動全球經濟復蘇的主力之一。不僅經營領域和行業更加豐富，規模也在逐漸擴大，在2016年第一季度中，已經成為全球各個經濟體中海外并購規模最大的國家。

3.民營企業海外并購行為逐漸增加

從并購方的身份特征來看，民營企業逐漸代替國有企業成為我國海外并購企業中的主體，占有比例逐漸上升。我國的民營企業近年來積極塑造企業的國際形象，拓寬海外市場，隨著民營企業改革的逐漸深化，拓寬了海外并購的發展空間。同時，中國對外投資體制的不斷改革也為民營企業的海外并購提供了日益寬松的發展環境。

4.被并購企業集中于歐美

目前我國進行海外并購時的被并購企業主要集中于北美和歐亞地區。在最開始進行海外并購時，對于被并購方的選擇上，我國企業主要將目光集中在東南亞等地區的發展中國家，在20世紀90年代時逐漸對美國和歐洲經濟體地區進行小規模的嘗試性投資和并購，金融危機爆發以后，我國企業化被動為主動，最終發展成為目前主動對發達國家的企業進行大規模并購的局面。經歷了海外并購先易后難的發展過程，充分顯示出了我國企業在技術、資金以及企業規模方面的逐漸提高，被并購的目標企業也逐漸集中于發達國家居多的美歐經濟體。

三、新形勢下我國企業海外并購的風險

1.企業價值降低風險

國內外的大量統計研究表明，并購并不是像企業通常所認為的那樣可以提高企業的自身價值，在世界經濟還沒有完全復蘇的當前，并購反而會使企業的實際價值受損，最好的情況也僅僅是持平。并購方在并購完成后的業績可能下降，恢復正常的營業狀況需要數年時間，而只有少數企業取得了比之前更高的收入。如果并購方的資金基礎不夠雄厚，很有可能給企業的經營活動帶來風險。因此，企業規模的擴大并不一定帶來的是企業競爭優勢的提高，站在企業的角度上看，很有可能因為管理成本的迅速增加而使企業的資金周轉失效。

2.政策不符風險

每個國家都是相對獨立的個體，有各自的發展規劃和政策、文化框架，就算是對于全球經濟危機的應對措施，每個國家的政策和角度也不盡相同。企業的經營活動都會受到國家層面的政治形勢和輿論所帶來的影響，企業在進行海外并購時經常因為這些方面的壓力而中斷正在計劃中的海外并購計劃，進而損失了已經付出的大量的人力、物力以及相關成本，從而加大企業的生產經營風險。近年來已經出現了很多海外并購計劃因為并購方的輿論壓力和政策壓力而終止的事件。甚至在某些方面來說，企業海外并購最大的障礙就是來源于政策方面的風險。因此，在企業進行海外并購時，盡量避免政策風險是企業需要考慮的重要前提。

3.整合風險

雙方企業并購之后的整合是企業海外并購活動中的關鍵步驟，在并購前期工作結束后，被并購方有可能在人力、財務和文化方面有所沖突，造成海外并購的整合風險。企業在進行海外并購時，往往將注意力集中在被并購方的價值考量和并購所需的成本等方面，而忽略了并購完成后的資源整合。如果合并后的企業不能順利的整合并購方和被并購方的資源和組織機構，那么企業的海外并購就很可能導致結果失敗，使新建立起來的企業無法正常進行經營活動。因此，企業在進行海外并購時要充分考慮到合并后的整合風險。

四、提高新形勢下企業海外并購成功率的對策

1.提高風險評估和防范能力

中國企業因為缺乏國際經驗，經常會出現忽視了一些商業風險，或是因為過于謹慎而錯失時機的情況，尤其是在全球經濟形勢復雜多變的現在，更加難以判斷企業進行海外并購的風險所在。企業在制定海外并購計劃之前應詳細調查目標企業所處的經濟環境，對目標企業的財務和經營情況作出詳細的分析。為了防止出現調查不周錯過一些信息的情況的出現，并購方企業可以通過咨詢當地的顧問或中介機構，來全面掌握目標公司所處的商業環境。中國企業還可以通過雇傭目標企業的本土人才或相關機構來全面評估目標企業的價值和風險，才能從根本上提高企業的風險評估和防范能力。

2.發展國際戰略型人才

大部分的海外并購計劃受阻于缺少同時具有跨文化知識儲備和豐富并購經驗的人才，這種短板甚至體現在企業的管理層上。在日常的經營活動中，中國企業就應該有意識的培養或吸收相關有能力的人才。對于現有的管理層人員，應加強跨文化培訓，結合全球招聘等相關手段，豐富企業的人員配置，培養企業人員與外籍同事之間相互溝通的能力，同時還要借鑒發達國家豐富的經濟市場經驗。

3.減少政策限制

一方面，在需要活躍市場經濟的現在，政府除了要進一步放松政策限制以外，還要減少中國企業海外并購、投資的限制條件、審批程序，從而提高海外并購的效率。另一方面，政府還應提高企業海外并購融資時所需要的貸款的融資限額，防止中國企業由于在銀行的貸款額度的限制，無法滿足巨型并購所具有的融資需求。政府還應該鼓勵國有銀行對中國企業海外并購提供更加廣泛的資金支持，刺激海外并購。

五、總結

我國在面臨起伏不定的世界經濟形勢時，要形成國家整體的發展戰略，深化推進結構性改革，以應對外部風險。當前的經濟形勢依然復雜多變，我國企業在進行海外并購時要充分考慮可能出現的風險，把握信息先機，在適當的時機進行收購，提高企業自身的風險防范和評估能力。注重整合風險，加強國際戰略性人才的吸收和培養，防止出現信息不對稱等情況的發生。政府方面，要適當放寬中國企業進行海外并購時的限制，拓寬其融資渠道，鼓勵我國企業進行海外并購，促進我國經濟的良好發展。

參考文獻：

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