關于盤活財政存量資金對供給側結構性改革的作用

肖夏

摘 要：自2015年開始，以“去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”為重點的供給側結構性改革成為我國經濟發展與改革的核心指導思想，盤活財政存量資金對供給側結構性改革的作用與意義是財政資金使用、管理部門需要思考的命題。本文梳理了盤活財政存量資金與供給側結構性改革的內涵，并就目前財政存量資金管理與供給側結構性改革不符之處進行歸納整理，積極探討盤活財政存量資金對供給側結構性改革在“去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”方面的積極作用與影響。

關鍵詞：盤活財政存量資金 供給側結構性改革 作用

2014年12月30日國務院公布了《關于進一步做好盤活財政存量資金工作的通知》，旨在“喚醒”大量沉淀的財政資金，有效提高財政資金的使用效率。同時，隨著我國經濟發展步入新常態，即人口紅利衰減、“中等收入陷阱”、經濟增長指標持續下滑，供給側結構性改革成為我國經濟發展的指導模式。

一、盤活財政存量資金與供給側結構性改革的內涵

盤活財政存量資金是指在保持現有財政資金的基礎上，通過強化預算管理、規范財政專戶等手段減少財政沉淀資金，防止財政資金的閑置，提高財政資金使用效率。通俗而言，財政存量資金是指沉淀在銀行賬戶中未使用的財政存款，形成存量資金的主要原因在于財政收入超過財政支出，主要有預算結轉結余資金、央行國庫的留底資金、商業銀行財政專戶的結余資金。

供給側結構性改革是從社會總供給的角度出發，用改革的方法調整現有社會生產結構，消除存在的資源配置扭曲，提高全要素生產率，從而實現經濟的高效、持續發展。供給側結構性改革可簡單歸納為“去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”：通過優化產品與產業結構，提高產業與產品質量，提高生產資源配置效率；通過優化投融資結構，降低系統性信用風險，引導資金流向生產效率更高的產業，提高資金使用效率；通過優化流通結構，節省交易成本，提高經濟運行效率；著力培養新型經濟增長點，提高社會創新能力，彌補我國創新力不足的問題。

二、目前財政存量資金管理與供給側結構性改革不符之處

（一）大量財政資金閑置與地方政府債務杠桿率高企并存

地方政府債臺高筑與大量財政資金沉淀成為最為顯著的一大矛盾。許多地方政府在進行當地經濟建設與發展過程中，由于缺乏足夠財政資金，通過設立各種形式的地方融資平臺吸收大量社會資金，或者對當地企業進行各種形式擔保等，從而造成地方政府債務杠桿率高企。另一方面，大量財政存量資金存放于銀行財政專戶中，由于某種原因不能用或不敢用，造成了財政資金的極大浪費。

（二）大量財政資金閑置與實體經濟“錢荒”并存

大量存量財政資金沉淀于金融體系與企業債務杠桿率高企形成鮮明對比。財政資金大量留置在金融系統中，降低資金使用效率的同時，也降低了實體經濟的流動性。據統計2014年末我國非金融企業杠桿率已經達到109.2%，這一數據已高于全球水平，隱含較高的系統性信用風險。

三、盤活財政存量資金對供給側結構性改革的積極作用

盤活財政存量資金，能夠保障各級政府的償債能力，并逐步降低其債務率；積極引導社會資金流向更高效的產業，提高社會資金使用效率；將保障政府有更多財力用于穩增長、促改革、調結構、惠民生的重點領域和關鍵環節，降低市場流通成本；著力培養經濟新增長點，促進經濟轉型。

（一）盤活財政存量資金能夠有效降低地方政府債務杠桿率

通過盤活大量閑置、沉淀的財政存量資金，能夠為地方政府提供償還負債的重要財力來源與保障。據統計顯示，2009年政府存放于央行的財政存款月均達2.34萬億元，2010年該數據為2.94萬億元，截止2013年6月末，財政性存款達到3.6萬億元。此外，更多的財政存量資金存放于商業銀行的財政專戶，據統計各級財政政府開立的商業銀行財政專戶數量高達17萬之多。

（二）盤活財政存量資金能夠為實體經濟“輸血”，提高社會資金使用效率

通過盤活財政存量資金，能夠將大量留置在金融體系內的流動性輸入到實體經濟中，有效用于實體經濟建設與發展，促進經濟結構的調整以及經濟增長。大量財政存量資金被閑置在銀行賬戶中，以定期或活期形式存放，不僅導致財政資金收益低下，還一定程度造成了實體經濟流動性緊張的局面。近幾年發生的實體經濟“錢荒”現象可以看出由于流通領域內貨幣相對不足，由銀行體系萌生，又經資本市場進行放大，最后導致實體經濟利率市場的“冰火兩重天”。

（三）盤活財政存量資金能夠優化社會資金配置效率，引導資金流向資金使用效率高產業，助力產能過剩企業的出清

目前大量財政存量資金以定期或活期的形式存放于銀行賬戶中，導致資金周轉降低以及資金使用效率低。根據貨幣銀行理論，銀行將該筆存量資金以貸款形式向外投放。由于銀行的經營性質，部分資金出于安全性、流動性等慣性思維考慮會間接投向受當地政府扶植的產能過剩的僵尸企業，而這一過程一般帶有隱蔽性，很難被監管部門檢測到，從而進一步加大了“去產能”的難度。

（四）盤活財政存量資金能夠提升地方政府經濟市場服務能力，降低市場經濟活動成本

通過將存放于銀行賬戶的大量沉淀資金充分調動，增加地方政府可支配資金規模，從而為政府做好市場經濟服務者提供了有利的財力保障，降低市場經濟活動成本。擁有大量可支配資金，地方政府可加強基礎設施建設，為市場經濟活動提供低成本、便利的活動基礎，如搭建市場經濟活動平臺，為市場經濟活動提供高效、便捷的交易場所，加大當地交通建設投資，降低當地運輸成本等；擁有必要的財政資金保障，可降低或減免不必要的行政收費與稅收，降低企業經營成本，提升企業盈利能力。

（五）盤活財政存量資金能夠培養經濟新增長點，促進經濟轉型

將沉淀的大量財政存量資金重新加以利用，從而實現有限的財政資金應用于穩增長、調結構、提高社會保障基金投資范圍，提高財政資金對棚戶區改造、節能環保、公共服務業、城市基礎設施建設和促進消費等的投放，從而培育出經濟發展的新引擎，逐步實現經濟發展的轉型。一直以來我國實體經濟缺乏創新能力，一直出于產業鏈的較低端，經濟活動附加價值較低。依靠低廉勞動力、高能源消耗等的經濟發展方式已經難以實現經濟的快速、持續發展，如何挖掘新的經濟增長引擎成為我國經濟發展面臨的重大課題。各級政府應充分利用存量財政資金，提高社會保障力度，降低企業經營成本，扶植環保節能等新興產業的政策扶植，彌補我國經濟發展的短板。

參考文獻：

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