金融的規律與金融家的底線

劉英團

與往年不同的是，2017年的金融改革不僅僅是“創新”，更重要的是要“把防控金融風險放到更加重要的位置……確保不發生系統性金融風險”。

“金融的背叛”都是從欺騙開始。在青年學者勞若珺編譯的《金融的背叛：恢復市場信心的十二項改革》（下稱《金融的背叛》）一書中，美國前紐交所副總裁喬治·烏杜博士揭開了金融業虛假繁榮的真相，即“由于金融家們的背叛，金融業也背離了經濟”，“金融自身成為了目的，而不再關乎其理應發揮的社會與經濟作用”，甚至僅保留了“金融服務業”的“金融”二字，卻將“服務”拋諸腦后。從“日本夢”的破滅，到“拉美國家的負債”，再到“世界的金融危機”，首先應當歸責于金融機構，正是金融機構的金融家們引發了金融危機。中國經濟必然與華爾街金融的榮衰深度的扭結在一起。比如，華爾街金融危機勢必波及中國資本市場，A股走勢已經證明了這一點；而持有這些金融機構的資產的海外投資者還可能大量拋售中國資產以回母國自救。因為不是個案，大規模的撤資不但極易誘發系統性經濟（或金融）風險，還會使不少人失去了賴以生存的工作。

宏觀審慎政策主要使用審慎性工具來限制時間維度和跨部門維度（或結構性）的系統性風險累積。一如喬治所言，正是政府及行政監管部門的放任政策使得金融危機成“必然”，而這種拒不認錯、反思的行為讓公眾如何恢復對銀行的信任呢？這種否認，這種不承認對危機負有責任做法，又怎么能夠恢復市場信心呢？如果把“引起一場金融危機”的責任推卸給“貪婪的投資者”，普通投資者還怎么敢、還怎么會信任金融機構呢？

在《金融的背叛》中，喬治分別從“央行為何沒有洞見危機”、“債務與股本：過度負債之殤”、“次債騙局”（次級貸款）等方面透析金融的本質及金融危機爆發的根源。喬治認為，金融是經濟、社會和政治社團運行的重要組成部分，“改革就應以消費者為中心。”首先，金融規律和經濟常識是欺騙行為的“照妖鏡”，消費者（或公眾）也應對金融機制有基本的了解，或者懂點經濟常識，這不僅僅關乎自身的財產安全，還關乎市場經濟能否高效運轉。其次，即便是陷入金融困境，金融家們也應該認真嚴肅地對金融機構的經營行為負責。當然，華爾街是貪婪的，不要指望金融家們汲取教訓。所以，防控金融的背叛，關鍵取決于構建何種金融體系及如何監管金融機構，以使其不觸犯道德法則和自然法。

2017年《政府工作報告》強調，要“有序化解處置突出風險點，整頓規范金融秩序，筑牢金融風險‘防火墻”。金融改革的方向已然明了，一是提高和改進監管能力，把防控金融風險放到更加重要的位置；二是著力防控資產泡沫并處置一批風險點，確保不發生系統性金融風險；三是積極穩妥推進金融監管體制改革，處理好金融改革的“最先一公里”和“最后一公里”的關系。在《金融的背叛》中，喬治提出的停止欺詐消費者、規范薪酬制度、讓董事會真正負起責任、重整監管部門、制約金融創新、重歸透明簡單、確保資本誠信、給評級機構戴上緊箍咒、重新界定金融風險、監督資本市場中的對沖基金、讓咨詢顧問言而有信、全球監管機構協調一體化等十二項改革意見，不但擊中了金融業改革的核心，還找準了突破口，對我國防控不良資產、債券違約、影子銀行、互聯網金融等風險尤具參考意義。