基于發展金融學的金融理論研究綜述

張聘

摘 要：本文指出金融可持續發展問題是金融分析的基本問題，及發展金融的政策含義。指出金融結構、金融功能與金融效率的關系。既研究金融與經濟的正效應、正功能，又研究二者關系的負效應、負功能。揭示金融的一般資源屬性，將金融提高到人類社會資財之源的戰略高度，從而提高全人類全民族的現代金融意識。在發展金融學研究框架中，金融結構通過金融功能的紐帶與金融效率發生作用，金融結構是金融功能的表現形式，金融效率則是聯系金融發展與經濟增長（發展）的橋梁。

關鍵詞：金融可持續發展；金融結構；金融功能；金融效率

1 金融可持續發展問題是金融分析的基本問題

金融可持續發展理論認為，該理論的提出并不是金融發展和（經濟）可持續發展問題的簡單拼湊，而是觀察和思考金融發展與經濟可持續發展之間客觀存在的關系的結果。盡管對于金融發展與經濟發展究竟存在何種關系（即何為因、何為果），但是經濟發展的歷史明確地表明，一方面，每一次經濟發展的高潮都伴隨著金融制度、金融過程以及金融功能向高級化和復雜化演變，而每一次金融整體水平的提升，都使經濟運行的某些環節更為平滑；另一方面，更為明顯的是，每一次經濟發展的停滯，都造成金融運行和金融秩序的混亂，而每一次金融危機的爆發，都或多或少地導致經濟發展的暫時中斷。正是二者之間的這種經驗關聯，促使金融可持續發展理論的倡導者們有目的、有意識地去考察和摸索二者之間相互影響的本質規律，將其確定為其理論的基本問題。

2 金融發展理論的政策含義

（一）金融結構高度復雜化

對金融結構可以從不同的角度進行考察，它既可以是戈德史密斯所指“金融工具與金融機構的相對規?！?，也可以特指短期金融、間接金融與長期金融、直接金融比例的不平行發展與不均衡發展，以及后者對前者的逆轉，即“金融傾斜及其逆轉”。還可以是包括全球不同類型國家或一國不同時期金融機構、金融工具、金融資產、金融市場、金融商品、金融衍生商品、實質經濟與虛擬經濟（金融）的數量變化（比例）與質量高低，以及上述因素不同時間、不同空間與不同要素的變化與比例等。但是，在復雜的金融結構變遷中，最為重大而深刻的金融結構變遷還是“金融傾斜及其逆轉”。它大體上反映了由傳統金融向現代金融，由以銀行機構為主體的金融到以非銀行金融機構為主體的金融，由以銀行為主導主體的簡單金融到以金融市場為主導主體的復雜金融，由以國別經濟體為單元的相對封閉的國別金融到高度開放的高度流動性的真正全球性的全球金融的結構變遷。

（二）金融功能的實質性擴展與提升

在傳統上，在以銀行為金融主導主體的條件下，金融的功能被簡單地限定在單純的中介功能，而在以金融市場為金融主導主體的條件下，在金融經濟中，金融的功能得到不斷豐富、擴展與提升。根據默頓（1999）的歸納，現代金融系統的主要核心功能是清算和支付結算的功能、聚集和分配資源的功能、在不同時間和空間之間轉移資源的功能、管理風險的功能、提供信息的功能和解決激勵問題的功能。萊文（1997）的研究則表明，金融功能主要有動員儲蓄、配置資源、實施企業監控、便利商品勞務、促進風險管理和合約的交換。總之，不管對金融功能如何進行概括，但金融功能已經取得了實質性的擴展與提升卻是無庸置疑的。

3 金融功能、金融結構與金融效率

發展金融學是研究金融是什么以及金融與經濟關系的科學，即不僅研究金融本質的演進及發展，而且研究經濟發展的科學，但它不是孤立地、一般地研究金融的發展和經濟發展，而是研究金融與經濟相互依賴、相互制約與影響，即二者彼此互動的意義上來研究金融的發展與經濟的發展，而金融功能就是聯結金融與經濟關系的關節點或橋梁。換言之，發展金融學既從金融與經濟互動關系的角度研究發展金融學的發展，又從金融的本質演進與金融經濟互動關系二者緊密聯系的角度來研究發展金融學的發展；既研究金融與經濟的正效應、正功能，又研究二者關系的負效應、負功能。

（一）金融功能是發展金融學研究的核心

金融功能作為聯結金融與經濟關系的關節點，因此，它當之無愧成為發展金融學研究的核心。貨幣作為金融產生的標志，它所承載的價值運動就構成了金融的范疇，因此，貨幣對于金融功能有著基礎性的意義，貨幣的產生是金融功能演進的起點。金融功能的承載體是金融體系中的子系統（如包括金融中介體和金融市場等在內的金融結構），沒有這一載體金融功能將無所依附，更無從談及功能的發揮，當然，金融功能的載體也處于發展之中，它隨著經濟的發展而不斷演進。金融功能產生的動力來自于經濟系統對它的需求，因此，金融功能內生于經濟系統之中。不過，金融功能也不是單向決定的，而是相關的系統之間相互作用的結果，是金融與經濟作用與反作用的結果。此外，金融功能是有目的和指向性的，即它是為了經濟發展而存在，更具體的就是媒介價值運動，因為貨幣是交易過程中形成的價值的一般等價物，具有天然的效率優勢，通過以貨幣為基礎的價值流通來媒介其他商品載體的價值運動更有效率。

（二）金融結構是發展金融學研究的主體

金融體系是金融活動過程的總體概括和規定，是金融過程的上層建筑，而金融結構是金融體系各個組成部分之間的排列、搭配、比例等關系，是金融體系的具體體現。金融對經濟的作用主要是通過金融體系的功能來予以表現的，而金融結構是金融體系功能的主要體現，金融體系是金融結構作用的表現形式。因此，一國金融體系與其他國家金融體系的主要區別表現在二者金融結構之間的差異上，有什么樣的金融結構，相應地就有什么樣的金融體系。因此，金融結構作為衡量各國或地區金融發展最直觀的外在表現形式，對其的比較分析自然也就成了發展金融學研究的主體。

（三）金融效率是發展金融學研究的歸宿

金融效率作為各金融結構主體在經濟發展過程中的績效，反映的是金融與經濟的正效應與正功能，與之相反，金融危機（預期風險的實現）反映的則是金融與經濟的負效應與負功能，金融效率與金融危機都產生于金融與經濟相互作用的過程中，二者好比一對孿生姐妹，不可能只要其一而不要其二。事實上，本文雖然沒有直接將金融風險（financial risk）單獨列出來，與金融結構、金融功能與金融效率放在平行、并列的地位而納入發展金融學研究框架，但這并不表明發展金融學作為一門全新的學科不關注金融風險，相反，本文將金融效率定義為發展金融學的研究框架就是在金融風險的基礎之上提出來的?？傊?，在發展金融學研究框架中，金融結構通過金融功能的紐帶與金融效率發生作用，金融結構是金融功能的表現形式。

4 結語

目前，全世界的金融理論都是在在宏觀金融學領域和微觀金融學領域中發展，主要分析與論證了金融的發展、金融市場的效率等，這對于未來金融市場的穩定發展具有一定的指導意義。對于在金融市場中很多模糊和不確定的認識在金融理論體系中都能得到很好的解釋，可以說當下的金融的新理論都是結合金融市場的現狀發展起來的，就目前的情況來看，其發展還只是處于初級階段，但是，還需根據金融危機時代進行執行，這不僅能有效解決金融市場中的實際問題，對未來金融市場的實踐與發展具有無法忽略的指導意義。

參考文獻

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