應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式下資金約束供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)研究

楊業(yè)欣

(北京物資學(xué)院信息學(xué)院 北京 101149)

?

應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式下資金約束供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)研究

楊業(yè)欣

(北京物資學(xué)院信息學(xué)院 北京 101149)

本文針對應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式下的供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)問題進行了研究，首先在應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式下建立分散決策和集中式?jīng)Q策下的數(shù)學(xué)模型；其次，由供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)的條件，得出供應(yīng)鏈整體的最優(yōu)訂貨量；最后，得出結(jié)論。

應(yīng)收賬款質(zhì)押融資；資金約束；供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)

一、引言

在當(dāng)今快速發(fā)展的社會中，眾多的中小企業(yè)的出現(xiàn)給社會的經(jīng)濟發(fā)展帶來了一定的機遇與挑戰(zhàn)，中小企業(yè)在我國蓬勃發(fā)展，逐漸形成了一條條穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)鏈，由于中小企業(yè)面臨資金不足問題，加之銀行間競爭的加劇，供應(yīng)鏈金融逐漸發(fā)展起來。供應(yīng)鏈金融不但為各大銀行帶來了新的盈利機遇，同時也為解決中小企業(yè)融資難問題推動力提供了幫助。

目前國內(nèi)針對應(yīng)收賬款融資模式研究的文獻已有一些。推進中小企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資發(fā)展，提高銀行等金融機構(gòu)應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款的風(fēng)險管理水平，實現(xiàn)企業(yè)與銀行的博弈雙贏是近年來不斷研究的新課題[1]-[3]。彭紅軍[4]研究產(chǎn)出不確定的供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款抵押融資模式下的最優(yōu)融資額度和運作策略。劉桂榮[5]分析了應(yīng)收賬款抵押融資的模式及其特點，并指出了應(yīng)收帳款融資存在逆向選擇的原因，提出了供應(yīng)鏈金融是解決應(yīng)收賬款融資逆向選擇的有效方法。于亞利[6]建立兩種融資模式下供應(yīng)商(融資企業(yè))、核心企業(yè)、銀行的成本收益模型并進行數(shù)值分析，得出應(yīng)收賬款質(zhì)押融資提高供應(yīng)鏈成員收益，實現(xiàn)多方共贏的結(jié)論。

本文的主要研究內(nèi)容為：(1)在應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式下，建立分散決策和集中式?jīng)Q策下的數(shù)學(xué)模型；(2)在應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式下，由供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)的條件，得出供應(yīng)鏈整體的最優(yōu)訂貨量；(3)最后，得出結(jié)論。

二、問題描述與假設(shè)

(一)問題描述

應(yīng)收賬款質(zhì)押融資是指賣方(資金約束企業(yè)或應(yīng)收賬款債權(quán)人)采用賒銷方式與買方(核心企業(yè)或應(yīng)收賬款債務(wù)人)簽訂銷售貨物合同，并將應(yīng)收賬款相關(guān)權(quán)利質(zhì)押給銀行，由銀行向賣方提供授信，進行融資，并把應(yīng)收賬款作為第一還款來源的一種短期融資服務(wù)。

供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式流程如下：

圖1 應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式

(1)上游的中小企業(yè)(供應(yīng)商)與下游核心企業(yè)(制造商)簽訂購銷合同；

(2)上游的中小企業(yè)(供應(yīng)商)以該采購合同向銀行申請應(yīng)收賬款質(zhì)押融資，三方(供應(yīng)商、制造商、銀行)并簽署協(xié)議；

(3)銀行對上游的中小企業(yè)(供應(yīng)商)、下游核心企業(yè)(制造商)資信及應(yīng)收賬款進行審核；

(4)上游的中小企業(yè)(供應(yīng)商)通過銀行資信審核并將應(yīng)收賬款質(zhì)押給銀行；

(5)上游的中小企業(yè)(供應(yīng)商)向下游核心企業(yè)(制造商)發(fā)放所購貨物；

(6)銀行根據(jù)核心企業(yè)及中小企業(yè)資信確定應(yīng)收賬款質(zhì)押率，并給上游中小企業(yè)劃撥余款；

(7)應(yīng)收賬款到期后，核心企業(yè)制造商按期付款給銀行；

(8)如果應(yīng)收賬款到期后，核心企業(yè)未及時還款給銀行，銀行則向核心企業(yè)進行催款。

(二)模型假設(shè)與參數(shù)說明

1.模型假設(shè)

為了方便模型的描述，本文對模型做了如下假設(shè)：

(1)在二級供應(yīng)鏈中，制造商作為核心企業(yè)，供應(yīng)商受資金約束的企業(yè)，向銀行申請應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式；

(2)在供應(yīng)鏈中，供應(yīng)商通過原材料采購加工的產(chǎn)品為半成品，制造商從其采購均為半成品，仍需后期加工成產(chǎn)成品；

(3)銀行給予供應(yīng)商的貸款利率r=r1(1+γ)，其中：r1為貸款基準利率，γ為浮動利率；

(4)假設(shè)核心企業(yè)制造商能夠按照付款期限及時向銀行還款，降低銀行風(fēng)險，銀行為貸款做出的相關(guān)信用風(fēng)險評估成本R=0；

2.參數(shù)說明

cs：供應(yīng)商單位產(chǎn)品的生產(chǎn)成本

cm：制造商單位產(chǎn)品的加工成本

w：供應(yīng)商提供給制造商單位產(chǎn)品的批發(fā)價格

p：制造商銷售給下游市場的單位產(chǎn)品售價

v：表示制造商銷售季節(jié)末未售出單位產(chǎn)品獲得的單位產(chǎn)品殘值

α：銀行審核融資企業(yè)供應(yīng)商的應(yīng)收帳款合格率

θ：銀行給予供應(yīng)商的應(yīng)收帳款質(zhì)押率

t：供應(yīng)商的應(yīng)收帳款賬期

r：銀行貸款利率

r0：銀行貸款基準利率

γ：銀行浮動利率

R：銀行為貸款做出的相關(guān)信用風(fēng)險評估成本

gs：供應(yīng)商由于缺貨造成的單位產(chǎn)品損失

gm：制造商由于缺貨造成的單位產(chǎn)品損失

Q：制造商向供應(yīng)商訂購產(chǎn)品的數(shù)量

S(Q)：期望產(chǎn)品銷售量

I(Q)：制造商銷售季末的期望產(chǎn)品剩余庫存量

L(Q)：制造商的期望產(chǎn)品缺貨量

πs：供應(yīng)商的期望利潤

πm：制造商的期望利潤

πSC：供應(yīng)鏈系統(tǒng)的期望利潤，πSC=πs+πm

πb：銀行的期望利潤

其中：g=gs+gm，c=cs+cm

三、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式分析

I(Q)=E(Q-x)+=Q-S(Q)

L(Q)=E(x-Q)+=μ-S(Q)

在應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式下，構(gòu)建資金約束供應(yīng)鏈企業(yè)的期望利潤函數(shù)，如下：

供應(yīng)商利潤函數(shù)：

式(3-1)

制造商利潤函數(shù)：

πm=pS(Q)-wQ-cmQ+vI(Q)-gmL(Q)

式(3-2)

銀行利潤函數(shù)：

式(3-3)

供應(yīng)鏈系統(tǒng)利潤函數(shù)：

式(3-4)

(一)分散決策下的模型

分散無契約條件下，供應(yīng)商和制造商僅從各自角度出發(fā)，追求自身利益最大化，忽視供應(yīng)鏈的整體利益，進而導(dǎo)致雙邊際化效應(yīng)的出現(xiàn)。

1.制造商的決策

首先從制造商的最優(yōu)決策開始求，對變量Q求導(dǎo)，得：

式(3-5)

2.供應(yīng)商的決策

分散決策時，供應(yīng)商以批發(fā)價格為決策變量，以最大化期望利潤為目標(biāo)。采用最優(yōu)化求解方式，將供應(yīng)商的利潤函數(shù)兩邊分別對w求導(dǎo)，有：

式(3-6)

由制造商最優(yōu)訂購量的表達式式(3-5)帶入式(3-6)，并令式(3-6)等于零，求解得到一個批發(fā)價格w*，能夠證明該批發(fā)價即為供應(yīng)商制定的最優(yōu)批發(fā)價[7]。同時將最優(yōu)批發(fā)價w*以及式(3-5)帶入式(3-1)中，求解得到供應(yīng)商最大期望利潤。

3.銀行的決策

由于上述所建立的銀行的利潤函數(shù)是由兩部分組成，即應(yīng)收賬款質(zhì)押融資下供應(yīng)商的貸款利息收入減去應(yīng)收賬款質(zhì)押融資所進行的風(fēng)險評估成本，根據(jù)假設(shè)R=0，可知銀行作為融資方在融資過程中的收益來源僅由供應(yīng)商的貸款利息。

在α、θ、t不變的情況下，銀行的期望利潤隨浮動利率γ的增大而增大，得到一個最優(yōu)浮動利率γ*。

(二)集中決策下的模型

集中決策條件下，決策者可以站在供應(yīng)鏈整體的角度來決定最優(yōu)訂購量，以此來實現(xiàn)供應(yīng)鏈系統(tǒng)利潤的最大化。由以上分析可得，供應(yīng)鏈的期望利潤為:

對變量Q求導(dǎo)，得：

式(3-7)

(三)供應(yīng)鏈的協(xié)調(diào)

由式(3-5)和式(3-7)可知集中決策和分散決策下，制造商的最優(yōu)訂購量是不一致的，這說明應(yīng)收賬款質(zhì)押融資下的供應(yīng)鏈不協(xié)調(diào)。而相關(guān)研究顯示，供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)的條件是集中決策和分散決策下的最優(yōu)訂購量相等，并且集中決策下的最大利潤與分散決策時各主體最大利潤之和。

式(3-8)

應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式下的資金約束供應(yīng)鏈可以實現(xiàn)協(xié)調(diào)。但是實現(xiàn)協(xié)調(diào)受到多方面的因素影響，包括產(chǎn)品銷售價格、生產(chǎn)成本、殘值價值、批發(fā)價格以及應(yīng)收賬款合格率、應(yīng)收賬款質(zhì)押率和貸款浮動利率等。在本文研究中，產(chǎn)品銷售價格、生產(chǎn)成本、殘值價值是已知變量，應(yīng)收賬款合格率、應(yīng)收賬款質(zhì)押率和貸款浮動利率是變量。因此，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式下實現(xiàn)供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)的關(guān)鍵在于供應(yīng)商和銀行兩方主體的決策，如果供應(yīng)商和銀行各種的決策滿足式(3-6)的條件，則資金約束供應(yīng)鏈實現(xiàn)協(xié)調(diào)。

四、結(jié)語

通過對上述的研究，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式在一定條件下能夠解決資金約束企業(yè)資金難問題和資金約束供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)問題。實現(xiàn)協(xié)調(diào)受多方面因素的影響，而實現(xiàn)資金約束供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)關(guān)鍵在于供應(yīng)商和銀行兩方主題的決策。但是，本文還有待深入研究，在研究中考慮銀行的風(fēng)險問題，在此基礎(chǔ)加入供應(yīng)鏈契約進一步協(xié)調(diào)資金約束供應(yīng)鏈。

[1]張桂芝.供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資的決策分析與價值研究[J].財會學(xué)習(xí),2016,(17):106+108.

[2]李先龍,郭明.簡論應(yīng)收賬款質(zhì)押與中小企業(yè)融資[J].改革與開放,2010,(24):56-57.

[3]馮俊萍.中小企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資博弈分析[J].商業(yè)會計,2011,(08):6-8.

[4]彭紅軍.產(chǎn)出不確定的供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款抵押融資策略[J].系統(tǒng)管理學(xué)報,2016,(06):1163-1169.

[5]劉桂榮.供應(yīng)鏈金融:應(yīng)收賬款融資逆向選擇的解決方案[J].上海經(jīng)濟研究,2012,(10):59-64.

[6]于亞利.應(yīng)收賬款質(zhì)押融資下供應(yīng)鏈成本收益分析[J].物流技術(shù),2016,(05):161-163+179.

[7]Noah P B,Anthony H C.Evaluating Business Risks in the Commercial Lending Decision[J].Commercial Lending Review,2005 20(3):3-10

楊業(yè)欣(1991-)，女，漢族，河北人，碩士研究生，北京物資學(xué)院，供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)。